ઘટતા તેલના ભાવ અને અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના તણાવ વચ્ચે ભારતીય બોન્ડ્સમાં અનિશ્ચિતતા

ભારતીય સરકારી બોન્ડ બજાર એક જટિલ પરિસ્થિતિમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, કારણ કે ટ્રેડર્સ ક્રૂડના ઘટતા ભાવના ફાયદા અને ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે. જ્યારે ઘટતા તેલના ભાવ ભારતની અર્થવ્યવસ્થા માટે સુરક્ષા કવચ પૂરું પાડે છે, ત્યારે અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના નાજુક રાજદ્વારી વિકાસ રોકાણકારોને ચિંતામાં રાખી રહ્યા છે.

અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના યુદ્ધવિરામથી પુરવઠાની ચિંતા ઘટી, તેલના ભાવમાં ઘટાડો

બજારના સેન્ટિમેન્ટ માટે એક મહત્વનું પરિબળ બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સમાં તાજેતરમાં થયેલો ઘટાડો રહ્યો છે, જે એશિયન ટ્રેડિંગમાં 1.9% ઘટ્યા બાદ પ્રતિ બેરલ $79.04 ની આસપાસ સ્થિર થયું છે. $80 ના મહત્વપૂર્ણ સ્તરથી નીચેનો આ ઘટાડો ત્યારે આવ્યો છે જ્યારે ઈરાને અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના વચગાળાના કરાર હેઠળ તેના તેલ અને પેટ્રોકેમિકલ નિકાસ માટે છૂટછાટ મેળવી છે.

ભારત જેવા તેલ આયાત કરનાર દેશ માટે, યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તરની આ કિંમતમાં સુધારો એ રાહત આપનારો છે, જે સંભવિત રીતે કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (વર્તમાન ખાતાની ખાધ) પરના નાણાકીય દબાણને ઘટાડી શકે છે. 10-વર્ષીય યીલ્ડ (yield) એ પહેલેથી જ આ સકારાત્મક વલણને પ્રતિબિંબિત કર્યું છે, જે સતત ચાર અઠવાડિયા સુધી ઘટ્યું છે અને કુલ મળીને લગભગ 20 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો ઘટાડો નોંધાવ્યો છે. જોકે, સ્વિટ્ઝર્લૅન્ડમાં થયેલી વાટાઘાટોના પ્રથમ રાઉન્ડ પછી આ યુદ્ધવિરામની સ્થિરતા અનિશ્ચિત છે, જ્યાં પક્ષો તણાવ હોવા છતાં વાતચીત ચાલુ રાખવા માટે સંમત થયા હતા.

ફુગાવાના જોખમો: એલ્ નિનો (El Nino) પરિબળ

ઉર્જા બજારોમાંથી રાહત મળવા છતાં, સ્થાનિક મેક્રો જોખમો હજુ પણ ચિંતાનો વિષય છે. ટ્રેડર્સ એલ્ નિનોની અસર પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે ભારતની ચોમાસાની વર્ષાને છેલ્લા 11 વર્ષના સૌથી નીચા સ્તરે નબળી પાડવાની આગાહી કરે છે.

નબળો ચોમાસું બેવડો ખતરો ઊભો કરે છે: તે કૃષિ વૃદ્ધિને અવરોધી શકે છે અને ખાદ્ય ફુગાવાને વધારી શકે છે. આ એક જટિલ "ફુગાવા-વૃદ્ધિ" (inflation-growth) દૃષ્ટિકોણ બનાવે છે જે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ને વ્યાજ દરો પર સાવચેતીભર્યું વલણ જાળવી રાખવા માટે મજબૂર કરી શકે છે. હાલમાં, બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટ યીલ્ડ 6.8533% ની આસપાસ રહી હતી, જે બજાર દ્વારા આ સ્થાનિક હવામાન સંબંધિત જોખમો અને અમેરિકી ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણને કારણે વૈશ્વિક યીલ્ડની અસ્થિરતા વચ્ચે તુલના કરવામાં આવતા બહુ ઓછું હલનચલન દર્શાવે છે.

ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ માટેનો પ્રયાસ

ભવિષ્યના વિદેશી નાણાંના પ્રવાહ (inflows) માટે બ્લૂમબર્ગ ઇન્ડેક્સ સર્વિસીસ દ્વારા Bloomberg Global Aggregate Index માં ભારતનો સમાવેશ કરવા અંગેનો પેન્ડિંગ નિર્ણય એક મોટું કારણ બની શકે છે. આવું પગલું ભારતીય દેવા બજાર (debt market) માટે સીમાચિહ્નરૂપ ક્ષણ હશે, જે સ્થાનિક સિક્યોરિટીઝ માટે ઉપલબ્ધ સંસ્થાકીય મૂડીના ભંડારમાં નોંધપાત્ર વધારો કરશે.

વિદેશી રોકાણકારોનો રસ પહેલેથી જ વધતો જઈ રહ્યો છે. 5 જૂનના RBI ના પગલાં અને નવી દિલ્હી દ્વારા તાજેતરમાં કરવામાં આવેલા ટેક્સ કટ પછી, વિદેશી રોકાણકારો નોંધપાત્ર ખરીદદારો તરીકે ઉભરી આવ્યા છે, જેમાં આ મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં ચોખ્ખી ખરીદી 213.5 અબજ રૂપિયા ($2.26 બિલિયન) સુધી પહોંચી છે. આ નાણાંનો પ્રવાહ પહેલેથી જ 15 મહિનાના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે, અને બજારના સહભાગીઓ અપેક્ષા રાખે છે કે મહિનાના અંત સુધીમાં આ ગતિ ચાલુ રહેશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ક્રૂડ ઓઈલ રાહત: અમેરિકા-ઈરાન નિકાસ છૂટછાટને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ $80 થી નીચે પડવાથી ભારતની આયાત ખર્ચ અને નાણાકીય સ્થિરતા માટે મહત્વપૂર્ણ સુરક્ષા પૂરી પાડે છે.
• હવામાન જોખમો: એલ્ નિનોને કારણે ચોમાસાની નબળાઈ ફુગાવા માટે મુખ્ય ચિંતા બની રહે છે અને સ્થાનિક વ્યાજ દરના માર્ગને જટિલ બનાવી શકે છે.
• વિદેશી નાણાંનો પ્રવાહ: તાજેતરના નીતિગત ફેરફારો અને Bloomberg Global Aggregate Index માં સમાવેશની અપેક્ષાને કારણે ભારત વિદેશી દેવા ખરીદીમાં મોટો ઉછાળો જોઈ રહ્યું છે.