اوراق قرضه هند در میان کاهش قیمت نفت و تنشهای میان آمریکا و ایران با عدم قطعیت روبرو هستند
بازار اوراق قرضه دولتی هند در حال پیمودن مسیری پیچیده است، زیرا معاملهگران در حال ایجاد تعادل میان مزایای کاهش قیمت نفت خام و نوسانات ژئوپلیتیک هستند. در حالی که کاهش هزینههای نفت ضربهگیر اقتصاد هند عمل میکند، تحولات دیپلماتیک شکننده میان ایالات متحده و ایران، سرمایهگذاران را در حالت بیقراری نگه داشته است.
کاهش قیمت نفت همزمان با کاهش نگرانیها از عرضه به دلیل آرامش میان آمریکا و ایران
یکی از محرکهای اصلی جو بازار، کاهش اخیر قیمت آتی نفت خام برنت بوده است که در معاملات آسیایی ۱.۹ درصد کاهش یافت و در نزدیکی ۷۹.۰۴ دلار در هر بشکه تثبیت شد. این افت به زیر سطح بحرانی ۸۰ دلار، در حالی رخ میدهد که ایران تحت یک توافق موقت میان ایالات متحده و ایران، معافیتهایی برای صادرات نفت و محصولات پتروشیمی خود دریافت کرده است.
برای کشوری واردکننده نفت مانند هند، این اصلاح قیمت به سطوح نزدیک به پیش از جنگ، یک تسکین خوشایند است که پتانسیل کاهش فشار مالی بر کسری حساب جاری را دارد. بازده ۱۰ ساله از قبل این روند مثبت را منعکس کرده است؛ به طوری که برای چهار هفته متوالی کاهش یافته و در مجموع نزدیک به ۲۰ واحد پایه افت کرده است. با این حال، پایداری این آرامش پس از دور اول مذاکرات در سوئیس، جایی که طرفین علیرغم تنشهای باقیمانده بر ادامه گفتگوها توافق کردند، همچنان نامشخص است.
ریسکهای تورمی: عامل النینو
علیرغم تسکین حاصل از بازارهای انرژی، ریسکهای اقتصاد کلان داخلی همچنان بزرگ هستند. معاملهگران به دقت تأثیر النینو را زیر نظر دارند؛ پدیدهای که پیشبینی میشود بارشهای موسمی هند را به پایینترین سطح خود در ۱۱ سال اخیر کاهش دهد.
تضعیف بارشهای موسمی یک تهدید دوگانه ایجاد میکند: این پدیده میتواند رشد کشاورزی را کند کرده و تورم مواد غذایی را افزایش دهد. این امر چشمانداز پیچیدهای از «تورم-رشد» ایجاد میکند که میتواند بانک مرکزی هند (RBI) را مجبور کند تا موضع محتاطانهای نسبت به نرخ بهره اتخاذ کند. در حال حاضر، بازده اوراق مرجع ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ در حدود ۶.۸۵۳۳٪ نوسان میکند و حرکت چندانی نشان نمیدهد، زیرا بازار در حال سنجش این ریسکهای داخلی مرتبط با آبوهوا در برابر نوسانات بازده جهانی ناشی از سیاستهای سختگیرانه (Hawkish) فدرال رزرو ایالات متحده است.
تلاش برای ورود به شاخصهای جهانی
یک کاتالیزور اصلی برای ورود سرمایههای خارجی در آینده، تصمیم در حال بررسی Bloomberg Index Services در مورد گنجاندن هند در Bloomberg Global Aggregate Index است. چنین اقدامی لحظهای تاریخی برای بازار بدهی هند خواهد بود و حجم سرمایه نهادی در دسترس برای اوراق بهادار داخلی را به طور قابل توجهی افزایش میدهد.
علاقه سرمایهگذاران خارجی از قبل در یک مسیر صعودی قرار دارد. در پی اقدامات RBI در ۵ ژوئن و کاهش مالیاتهای اخیر توسط دهلی نو، سرمایهگذاران خارجی به خریداران مهمی تبدیل شدهاند، به طوری که خالص خرید آنها در این ماه تاکنون به ۲۱۳.۵ میلیارد روپیه (۲.۲۶ میلیارد دلار) رسیده است. این جریانهای ورودی از قبل به بالاترین سطح خود در ۱۵ ماه گذشته رسیده است و فعالان بازار انتظار دارند این روند با پیشرفت ماه ادامه یابد.
نکات کلیدی
- تسکین قیمت نفت خام: کاهش قیمت نفت برنت به زیر ۸۰ دلار به دلیل معافیتهای صادراتی میان آمریکا و ایران، ضربهگیر حیاتی برای هزینههای واردات و ثبات مالی هند فراهم میکند.
- ریسکهای اقلیمی: تضعیف بارشهای موسمی ناشی از النینو همچنان یکی از نگرانیهای اصلی برای تورم است و میتواند مسیر نرخ بهره داخلی را پیچیده کند.
- ورود سرمایه خارجی: هند شاهد افزایش چشمگیر خرید بدهی توسط خارجیهاست که با تغییرات سیاستگذاری اخیر و انتظار برای ورود به Bloomberg Global Aggregate Index تقویت شده است.