তেলের দাম হ্রাস এবং মার্কিন-ইরান উত্তেজনার মধ্যে ভারতীয় বন্ড অনিশ্চয়তার মুখে

ভারতীয় সরকারি বন্ড বাজার একটি জটিল পরিস্থিতির মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, কারণ ব্যবসায়ীরা ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতার বিপরীতে অপরিশোধিত তেলের দাম হ্রাসের সুবিধাগুলো বিবেচনা করছেন। তেলের দাম কমলে ভারতের অর্থনীতির জন্য কিছুটা স্বস্তি মিললেও, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে ভঙ্গুর কূটনৈতিক পরিস্থিতি বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগে রাখছে।

মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতির ফলে সরবরাহের আশঙ্কা কমায় তেলের দাম হ্রাস

বাজারের সেন্টিমেন্টের একটি উল্লেখযোগ্য চালিকাশক্তি হলো ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারসের সাম্প্রতিক পতন, যা এশীয় লেনদেনে ১.৯% কমে ব্যারেল প্রতি প্রায় $৭৯.০৪-এ নেমে এসেছে। এই পতনটি গুরুত্বপূর্ণ $৮০-এর নিচে নেমে আসা মূলত ঘটে যখন ইরান একটি অন্তর্বর্তীকালীন মার্কিন-ইরান চুক্তির অধীনে তাদের তেল ও পেট্রোকেমিক্যাল রপ্তানির জন্য ছাড়পত্র নিশ্চিত করেছে।

ভারতের মতো তেল আমদানিকারক দেশের জন্য, যুদ্ধের আগের স্তরের কাছাকাছি এই মূল্য সংশোধন একটি স্বস্তিদায়ক বিষয়, যা চলতি হিসাবের ঘাটতির (current account deficit) ওপর আর্থিক চাপ কমাতে পারে। ১০-বছরের ইল্ড (yield) ইতিমধ্যেই এই ইতিবাচক প্রবণতা প্রতিফলিত করছে, যা টানা চার সপ্তাহ ধরে কমেছে এবং মোট প্রায় ২০ বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে। তবে, সুইজারল্যান্ডে প্রথম দফার আলোচনার পর এই যুদ্ধবিরতির স্থায়িত্ব অনিশ্চিত রয়েছে, যেখানে উভয় পক্ষ বিদ্যমান উত্তেজনা সত্ত্বেও আলোচনা চালিয়ে যেতে সম্মত হয়েছে।

মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি: এল নিনো ফ্যাক্টর

জ্বালানি বাজার থেকে স্বস্তি পাওয়া সত্ত্বেও, অভ্যন্তরীণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকিগুলো همچানই প্রকট। ব্যবসায়ীরা এল নিনোর প্রভাব নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন, যা ভারতের মৌসুমি বৃষ্টিপাতকে ১১ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নামিয়ে আনতে পারে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে।

দুর্বল মৌসুমি বায়ু একটি দ্বিমুখী হুমকি তৈরি করে: এটি কৃষি প্রবৃদ্ধি হ্রাস করতে পারে এবং খাদ্য মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে তুলতে পারে। এটি একটি জটিল "মুদ্রাস্ফীতি-প্রবৃদ্ধি" (inflation-growth) পরিস্থিতির সৃষ্টি করে যা রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়াকে (RBI) সুদের হারের বিষয়ে সতর্ক অবস্থান নিতে বাধ্য করতে পারে। বর্তমানে, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটের ইল্ড ৬.৮৫৩৩% এর আশেপাশে ঘোরাফেরা করছে, যা খুব সামান্য পরিবর্তন দেখাচ্ছে কারণ বাজার এই অভ্যন্তরীণ আবহাওয়া সংক্রান্ত ঝুঁকির বিপরীতে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর (hawkish) নীতির কারণে সৃষ্ট বৈশ্বিক ইল্ডের অস্থিরতাকে বিবেচনা করছে।

গ্লোবাল ইনডেক্সে অন্তর্ভুক্তির প্রচেষ্টা

ভবিষ্যতে বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহের একটি বড় অনুঘটক হলো Bloomberg Global Aggregate Index-এ ভারতের অন্তর্ভুক্তি সংক্রান্ত Bloomberg Index Services-এর অমীমাংসিত সিদ্ধান্ত। এই ধরনের পদক্ষেপ ভারতীয় ঋণ বাজারের জন্য একটি মাইলফলক হবে, যা দেশীয় সিকিউরিটিজের জন্য উপলব্ধ প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজির পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করবে।

বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ ইতিমধ্যেই ঊর্ধ্বমুখী। ৫ জুন RBI-এর পদক্ষেপ এবং নয়াদিল্লির সাম্প্রতিক কর হ্রাসের পর, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা উল্লেখযোগ্য ক্রেতা হিসেবে আবির্ভূত হয়েছেন, যেখানে এই মাসে নিট ক্রয় ২১৩.৫ বিলিয়ন রুপি ($২.২৬ বিলিয়ন) এ পৌঁছেছে। এই পুঁজির প্রবাহ ইতিমধ্যে ১৫ মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে এবং বাজার অংশগ্রহণকারীরা আশা করছেন যে মাসটি যত এগোবে এই গতি বজায় থাকবে।

মূল বিষয়সমূহ

• অপরিশোধিত তেলের স্বস্তি: মার্কিন-ইরান রপ্তানি ছাড়ের কারণে ব্রেন্ট ক্রুড $৮০-এর নিচে নেমে আসা ভারতের আমদানি খরচ এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সুরক্ষা প্রদান করে।
• জলবায়ু ঝুঁকি: এল নিনো-জনিত মৌসুমি বায়ুর দুর্বলতা মুদ্রাস্ফীতির জন্য একটি প্রাথমিক উদ্বেগের বিষয় এবং এটি অভ্যন্তরীণ সুদের হারের গতিপথকে জটিল করে তুলতে পারে।
• বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহ: সাম্প্রতিক নীতি পরিবর্তন এবং Bloomberg Global Aggregate Index-এ অন্তর্ভুক্তির প্রত্যাশায় ভারত বিদেশি ঋণ ক্রয়ে ব্যাপক বৃদ্ধি দেখছে।