കുറയുന്ന എണ്ണവിലയും യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷങ്ങളും: ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകൾ അനിശ്ചിതത്വത്തിൽ

കുറയുന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയുടെ ഗുണഫലങ്ങളും ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയും തമ്മിൽ തുലനം ചെയ്യാൻ വ്യാപാരികൾ ശ്രമിക്കുന്നതിനാൽ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് വിപണി സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു സാഹചര്യത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. എണ്ണവില കുറയുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ഒരു ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ദുർബലമായ നയതന്ത്ര നീക്കങ്ങൾ നിക്ഷേപകരെ ആശങ്കയിലാക്കുന്നു.

യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ശ്രമങ്ങൾ വിതരണ ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കുന്നു; എണ്ണവില താഴുന്നു

ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ 1.9% ഇടിഞ്ഞ് ബാരലിന് 79.04 ഡോളറിന് താഴെയായി നിലകൊള്ളുന്ന ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഫ്യൂച്ചറുകളുടെ (Brent crude futures) സമീപകാല ഇടിവ് വിപണിയിലെ പ്രധാന ഘടകമാണ്. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ഇടക്കാല കരാർ പ്രകാരം ഇറാൻ അതിന്റെ എണ്ണ, പെട്രോകെമിക്കൽ കയറ്റുമതികൾക്ക് ഇളവുകൾ നേടിയെടുത്ത സാഹചര്യത്തിലാണ് വില 80 ഡോളർ എന്ന നിർണ്ണായക നിലവാരത്തിന് താഴെയാകുന്നത്.

ഇന്ത്യയെപ്പോലെ എണ്ണ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഒരു രാജ്യത്തിന്, യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരത്തിലേക്ക് വില കുറയുന്നത് വലിയ ആശ്വാസമാണ്; ഇത് കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മിയിലുള്ള സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചേക്കാം. 10 വർഷത്തെ യീൽഡ് (yield) ഇതിനകം തന്നെ ഈ പോസിറ്റീവ് പ്രവണത പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്; തുടർച്ചയായ നാല് ആഴ്‌ചകളായി ഇത് കുറയുകയും ആകെ ഏകദേശം 20 ബേസിസ് പോയിന്റുകൾ ഇടിയുകയും ചെയ്തിട്ടുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന ആദ്യഘട്ട ചർച്ചകൾക്ക് ശേഷം ഈ സമാധാന കരാറിന്റെ സ്ഥിരത അനിശ്ചിതത്വത്തിലാണ്. നിലനിൽക്കുന്ന സംഘർഷങ്ങൾക്കിടയിലും ചർച്ചകൾ തുടരാൻ ഇരുപക്ഷവും സമ്മതിച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും സ്ഥിതിഗതികൾ വ്യക്തമല്ല.

പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യതകൾ: എൽ നിനോ ഘടകം

ഊർജ്ജ വിപണിയിൽ ആശ്വാസം ലഭിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക റിസ്കുകൾ നിലനിൽക്കുന്നുണ്ട്. ഇന്ത്യയിലെ കാലവർഷത്തെ 11 വർഷത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ അളവിലേക്ക് എത്തിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള എൽ നിനോയുടെ (El Nino) ആഘാതത്തെ വ്യാപാരികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുവരികയാണ്.

ദുർബലമായ കാലവർഷം ഇരട്ട ഭീഷണി ഉയർത്തുന്നു: ഇത് കാർഷിക വളർച്ചയെ തടസ്സപ്പെടുത്തുകയും ഭക്ഷ്യ പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്തേക്കാം. ഇത് സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു "പണപ്പെരുപ്പം-വളർച്ച" (inflation-growth) സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുന്നു, ഇത് പലിശ നിരക്കുകളിൽ ജാഗ്രത പാലിക്കാൻ റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയെ (RBI) നിർബന്ധിച്ചേക്കാം. നിലവിൽ, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 6.94% 2036 നോട്ട് യീൽഡ് 6.8533% എന്ന നിലയിൽ തുടരുകയാണ്. അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ നയങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ആഗോള യീൽഡ് അസ്ഥിരതയും ആഭ്യന്തര കാലാവസ്ഥാ റിസ്കുകളും തമ്മിൽ വിപണി തുലനം ചെയ്യുന്നതിനാൽ ഇതിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങൾ കാണുന്നില്ല.

ആഗോള ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്താനുള്ള ശ്രമങ്ങൾ

ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിലേക്ക് (Bloomberg Global Aggregate Index) ഇന്ത്യയെ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സ് സർവീസസ് എടുക്കാൻ പോകുന്ന തീരുമാനം ഭാവിയിലെ വിദേശ നിക്ഷേപങ്ങൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ്. ഇത്തരമൊരു നീക്കം ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്ര വിപണിക്ക് ഒരു നാഴികക്കല്ലായിരിക്കും, ഇത് ആഭ്യന്തര സെക്യൂരിറ്റികൾക്കായി ലഭ്യമാകുന്ന ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ മൂലധനത്തിന്റെ അളവ് ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിക്കും.

വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം ഇതിനകം തന്നെ വർദ്ധിച്ചുവരികയാണ്. ജൂൺ 5-ലെ ആർബിഐയുടെ നടപടികൾക്കും കേന്ദ്ര സർക്കാരിന്റെ സമീപകാല നികുതി ഇളവുകൾക്കും പിന്നാലെ, വിദേശ നിക്ഷേപകർ വലിയ തോതിൽ വാങ്ങലുകൾ നടത്തുന്നുണ്ട്. ഈ മാസം ഇതുവരെ മാത്രം അവരുടെ അറ്റ വാങ്ങൽ 213.5 ബില്യൺ രൂപ ($2.26 ബില്യൺ) ആണ്. ഈ നിക്ഷേപങ്ങൾ കഴിഞ്ഞ 15 മാസത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിയിരിക്കുകയാണ്, മാസാവസാനം വരെ ഈ കുതിപ്പ് തുടരുമെന്നാണ് വിപണി വിദഗ്ധർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ക്രൂഡ് ഓയിൽ ആശ്വാസം: യുഎസ്-ഇറാൻ കയറ്റുമതി ഇളവുകൾ കാരണം ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് 80 ഡോളറിന് താഴെയാകുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ ഇറക്കുമതി ചെലവിനും സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയ്ക്കും വലിയ ആശ്വാസം നൽകുന്നു.
• കാലാവസ്ഥാ റിസ്കുകൾ: എൽ നിനോ മൂലമുണ്ടാകുന്ന കാലവർഷത്തിലെ കുറവ് പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ പ്രധാന ആശങ്കയായി തുടരുന്നു, ഇത് ആഭ്യന്തര പലിശ നിരക്കുകളെ ബാധിച്ചേക്കാം.
• വിദേശ നിക്ഷേപം: സമീപകാല നയമാറ്റങ്ങളും ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിലേക്കുള്ള ഉൾപ്പെടുത്തൽ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നതും കാരണം ഇന്ത്യയിൽ വിദേശ കടപ്പത്ര വാങ്ങലുകളിൽ വൻ വർദ്ധനവ് കാണുന്നു.