കുറയുന്ന എണ്ണവിലയും യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷങ്ങളും: ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളിൽ ചാഞ്ചാട്ടം

കുറയുന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയുടെ ഗുണഫലങ്ങളും യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ശ്രമങ്ങളിലെ ഭൂരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും തമ്മിൽ തുലനം ചെയ്യാൻ വിപണി പങ്കാളികൾ ശ്രമിച്ചതോടെ തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള വ്യാപാരം നടന്നു. എണ്ണവിലയിലെ ഇടിവ് ഇന്ത്യയുടെ ഇറക്കുമതി ചെലവിന് ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, പണപ്പെരുപ്പത്തെയും ആഗോള യീൽഡുകളെയും (yields) കുറിച്ചുള്ള അടിസ്ഥാനപരമായ ആശങ്കകൾ നിക്ഷേപകരെ ഉത്കണ്ഠാകുലരാക്കുന്നു.

എണ്ണവിലയിലെ ഇടിവ് ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ആശ്വാസം നൽകുന്നു

ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഫ്യൂച്ചറുകൾ 1.9% ഇടിഞ്ഞ് ബാരലിന് 80 ഡോളറിന് താഴെയായി 79.04 ഡോളറിൽ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചത് ആഗോള ഊർജ്ജ വിപണിയിൽ വലിയ ആശ്വാസം നൽകി. ഇറാൻ അതിന്റെ എണ്ണ, പെട്രോകെമിക്കൽ കയറ്റുമതികൾക്ക് ഇളവുകൾ നേടിയെടുത്ത യുഎസ്-ഇറാൻ ഇടക്കാല കരാറിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ ഇടിവ് ഉണ്ടായത്, ഇത് ആഗോള വിതരണക്ഷാമത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചു.

ഇന്ത്യയെപ്പോലെ എണ്ണ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഒരു രാജ്യത്തിന്, യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള വില നിലവാരത്തിലേക്ക് എണ്ണവില കുറയുന്നത് സാമ്പത്തിക കമ്മി (fiscal deficit) നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന പണപ്പെരുപ്പം തടയുന്നതിനും നിർണ്ണായകമാണ്. 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡ് ഇതിനോടകം തന്നെ ഈ പ്രവണത പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്; തുടർച്ചയായ നാല് ആഴ്ചകളായി ഇത് കുറയുകയും ആകെ ഏകദേശം 20 ബേസിസ് പോയിന്റുകൾ ഇടിയുകയും ചെയ്തു. തിങ്കളാഴ്ച രാവിലെ, 6.94% 2036 ബെഞ്ച്മാർക്ക് നോട്ടിന്റെ യീൽഡ് 6.8533% ന് അടുത്തായിരുന്നു.

ഭൂരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതകളും എൽ നിനോ (El Niño) ആശങ്കകളും

എണ്ണവിലയിലെ ഇടിവ് ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, യുഎസ്-ഇറാൻ ചർച്ചകളുടെ അസ്ഥിരമായ സ്വഭാവം കാരണം ബോണ്ട് വിപണി ഇപ്പോഴും "കാത്തിരിപ്പ്" (wait-and-watch) അവസ്ഥയിലാണ്. സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന ചർച്ചകൾ തുടരാനുള്ള തീരുമാനത്തോടെ അവസാനിച്ചെങ്കിലും, നിലനിൽക്കുന്ന സംഘർഷങ്ങൾ കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ (debt markets) വലിയ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടാകുന്നതിന് തടസ്സമാകുന്നു.

ആഭ്യന്തരമായി, എൽ നിനോ ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക കാഴ്ചപ്പാടിൽ ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനം വ്യാപാരികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. എൽ നിനോ കാരണം കാലവർഷം കഴിഞ്ഞ 11 വർഷത്തെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ അളവിലേക്ക് താഴാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നും, ഇത് ഭക്ഷ്യ പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിപ്പിക്കാനും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ (RBI) പലിശ നിരക്ക് തീരുമാനങ്ങളെ സങ്കീർണ്ണമാക്കാനും ഇടയാക്കുമെന്നും പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കാലാവസ്ഥാ വ്യതിയാനം മൂലമുള്ള ഈ പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണിയും യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ നിലപാടുകളും ആഗോള ബോണ്ട് യീൽഡുകളെയും പ്രാദേശിക വിപണിയിലെ വികാരങ്ങളെയും ബാധിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്നു.

ആഗോള ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തലും വിദേശ നിക്ഷേപ പ്രവാഹവും

വരും ആഴ്ചകളിൽ ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്ര വിപണിയെ സ്വാധീനിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള പ്രധാന ഘടകം ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിൽ (Bloomberg Global Aggregate Index) ഇന്ത്യയെ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സ് സർവീസസിന്റെ തീരുമാനം ആണ്. ഇത്തരമൊരു നീക്കം ഇന്ത്യൻ സോവറിൻ ഡെറ്റിൽ (sovereign debt) വിദേശ സ്ഥാപന നിക്ഷേപം ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

വിദേശ നിക്ഷേപ പ്രവാഹം ഇതിനകം തന്നെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്നുണ്ട്. ജൂൺ 5-ലെ ആർബിഐ നടപടികൾക്കും ന്യൂഡൽഹി സർക്കാരിന്റെ സമീപകാല നികുതി ഇളവുകൾക്കും പിന്നാലെ വിദേശ നിക്ഷേപകർ ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങുന്നത് ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ഈ മാസം മാത്രം വിദേശ നിക്ഷേപകർ 213.5 ബില്യൺ രൂപയുടെ ($2.26 ബില്യൺ) ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങിയതിലൂടെ നിക്ഷേപ പ്രവാഹം കഴിഞ്ഞ 15 മാസത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തി. ആഗോള ഇൻഡക്സ് സംയോജനത്തെക്കുറിച്ചുള്ള കൂടുതൽ ശുഭവാർത്തകൾ വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നതിനാൽ ഈ വാങ്ങൽ രീതി തുടരുമെന്ന് വ്യാപാരികൾ കരുതുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• എണ്ണവില 80 ഡോളറിന് താഴെ: ബ്രെന്റ് ക്രൂഡിന്റെ വില 79.04 ഡോളറിലേക്ക് ഇടിഞ്ഞത് ഇന്ത്യയ്ക്ക് സാമ്പത്തികമായ ആശ്വാസം നൽകുന്നു, ഇത് ഊർജ്ജം മൂലമുള്ള പണപ്പെരുപ്പം കുറയ്ക്കാൻ സഹായിക്കും.
• കാലവർഷവും പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണിയും: എൽ നിനോ കാരണം കഴിഞ്ഞ 11 വർഷത്തെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ കാലവർഷം ലഭിക്കാനുള്ള സാധ്യത ആഭ്യന്തര പലിശ നിരക്ക് തീരുമാനങ്ങളിൽ പ്രധാന ആശങ്കയായി തുടരുന്നു.
• വിദേശ മൂലധന പ്രവാഹം: ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്താനുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ കാരണം ഇന്ത്യയിൽ വിദേശ നിക്ഷേപം വർദ്ധിച്ചുവരികയാണ്; ഈ മാസം ബോണ്ട് വാങ്ങലുകൾ 2.26 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തിയിട്ടുണ്ട്.