ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં ભારતીય બોન્ડ બજારો સુસ્ત

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો હોવા છતાં, ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સ મંગળવારે એક મર્યાદિત રેન્જમાં ટ્રેડ થયા હતા અને વેગ જાળવી રાખવામાં સંઘર્ષ કરી રહ્યા હતા. જોકે અમેરિકા-ઈરાન શાંતિ કરારની સંભાવનાએ થોડી રાહત આપી હતી, પરંતુ વચગાળાના કરાર અંગેની ચોક્કસ વિગતોના અભાવે બજારના સહભાગીઓ સાવધ રહ્યા હતા.

ભૌગોલિક રાજકીય સાવચેતીથી આશાવાદમાં ઘટાડો

બજારના સેન્ટિમેન્ટનું મુખ્ય કારણ અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેનો કામચલાઉ શાંતિ કરાર રહ્યો છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગને (Strait of Hormuz) ફરીથી ખોલવાનો અને ઊર્જા પુરવઠાની ચિંતાઓ ઘટાડવાનો છે. જોકે અમેરિકાના રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે આ વચગાળાના કરારને "પૂર્ણ" ગણાવ્યો હતો અને તે બીજા તબક્કામાં આગળ વધી રહ્યો હોવાનું જણાવ્યું હતું, પરંતુ કાયમી યુદ્ધવિરામ અને જાહેર વિગતોના અભાવે ટ્રેડર્સને સાવધ કરી દીધા છે.

આ અનિશ્ચિતતાએ ભારતીય બોન્ડ્સમાં તાજેતરના તેજીના માળખા પર અવરોધ ઊભો કર્યો છે. સતત કેટલાક સત્રોમાં નફો મેળવ્યા બાદ, ફિક્સ્ડ-ઇનકમ ટ્રેડર્સે નોંધ્યું છે કે મધ્ય પૂર્વ શાંતિ પ્રક્રિયા અંગે વધુ વિગતવાર માહિતીની રાહ જોતા બજાર હાલમાં એકીકરણ (consolidation) ના તબક્કામાં છે. બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટ પરનું યીલ્ડ (yield) સત્રના અંતે 6.8651% પર રહ્યું હતું, જે સોમવારના 6.8704% ની સરખામણીમાં નજીવો ફેરફાર છે.

ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ઘટાડો અને ફુગાવાનો દૃષ્ટિકોણ

કોમોડિટી ક્ષેત્રે, એશિયન ટ્રેડિંગમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent Crude) પ્રતિ બેરલ $80.99 ની આસપાસ રહ્યું હતું, જે લગભગ ત્રણ મહિનાનો નીચલો સ્તર છે. વિશ્વના ત્રીજા સૌથી મોટા તેલ આયાતકાર દેશ તરીકે ભારત માટે, ક્રૂડના નીચા ભાવ સ્થાનિક ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવામાં એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે.

તેલના ભાવમાં ઘટાડો ભારતની ફુગાવાના અનુમાનમાં તાજેતરના વધારા સામે સંતુલન જાળવવામાં મદદ કરે છે. આ મહિનાની શરૂઆતમાં, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એ નાણાકીય વર્ષ માટે ફુગાવાના અનુમાનને 4.6% થી વધારીને 5.1% કર્યું હતું. જોકે, Emkay Global Financial Services ના વિશ્લેષકોએ ચેતવણી આપી છે કે જોકે અમેરિકા-ઈરાન કરારને કારણે બ્રેન્ટ $85 થી નીચે આવ્યું છે, તેમ છતાં ભૌતિક બજારના અસંતુલનને કારણે આગામી અઠવાડિયામાં ભાવ ફરીથી $90 પ્રતિ બેરલ તરફ અથવા તેનાથી ઉપર જઈ શકે છે.

લિક્વિડિટીની મર્યાદાઓ અને સ્વેપ રેટ્સ

લિક્વિડિટી (તરલતા) ઘટવાને કારણે સ્થાનિક બજારની સ્થિતિ વધુ જટિલ બની હતી. આ અઠવાડિયે એડવાન્સ ટેક્સના પ્રવાહને કારણે, બેંક લિક્વિડિટી સર્પ્લસ સરેરાશ સતત ત્રીજા પખવાડિયે ડિપોઝિટના 1% થી નીચે આવી ગઈ છે.

તરલતાની અછત હોવા છતાં, ભારતના ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ (OIS) દરો તેલના ભાવના ઘટતા ટ્રેન્ડને અનુસરી રહ્યા હતા. એક વર્ષનો સ્વેપ રેટ 3.25 bps ઘટીને 5.8925% થયો, જ્યારે બે વર્ષના રેટમાં 2 bps નો ઘટાડો થઈને તે 6.05% થયો. પાંચ વર્ષનો રેટ પણ થોડો ઘટીને 6.3125% થયો, જે વ્યાજ દરના દૃષ્ટિકોણમાં સાવચેતીભર્યું પરંતુ નીચે તરફ ઝુકાવ ધરાવતું વલણ દર્શાવે છે.

મુખ્ય તારણો