هدوء في أسواق السندات الهندية مع تسبب عدم اليقين الجيوسياسي في تحييد انخفاض أسعار النفط

تداولت السندات الحكومية الهندية ضمن نطاق ضيق يوم الثلاثاء، حيث كافحت للحفاظ على زخمها رغم الانخفاض الكبير في أسعار النفط الخام العالمية. وبينما وفر احتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران بعض الارتياح، ظل المشاركون في السوق حذرين بسبب نقص التفاصيل المحددة المتعلقة بالاتفاق المؤقت.

الحذر الجيوسياسي يقلل من التفاؤل

كان المحرك الرئيسي لتوجهات السوق هو اتفاق السلام المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، والذي يهدف إلى إعادة فتح مضيق هرمز وتخفيف المخاوف المتعلقة بإمدادات الطاقة. وبينما وصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الاتفاق المؤقت بأنه "قد تم" وأنه ينتقل إلى مرحلة ثانية، فإن غياب الهدنة الدائمة والتفاصيل العلنية ترك المتداولين في حالة من الحذر.

عمل عدم اليقين هذا كحاجز أمام الارتفاع الأخير في السندات الهندية. وبعد عدة جلسات من المكاسب، أشار متداولو الدخل الثابت إلى أن السوق تمر حالياً بمرحلة من التماسك بينما ينتظرون معلومات أكثر تفصيلاً بشأن عملية السلام في الشرق الأوسط. وانتهى عائد السند القياسي بنسبة 6.94% لعام 2036 عند 6.8651% في نهاية الجلسة، وهو تحول طفيف عن نسبة 6.8704% المسجلة يوم الاثنين.

تراجع أسعار النفط الخام وتوقعات التضخم

على جبهة السلع الأساسية، استقر خام برنت بالقرب من 80.99 دولاراً للبرميل في التداولات الآسيوية، مسجلاً أدنى مستوى له منذ ثلاثة أشهر تقريباً. وبالنسبة للهند — ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم — تعد أسعار الخام المنخفضة عاملاً حاسماً في إدارة التضخم المحلي.

يوفر انخفاض أسعار النفط توازناً للمراجعة الصعودية الأخيرة لتوقعات التضخم في الهند. في وقت سابق من هذا الشهر، رفع بنك الاحتياطي الهندي (RBI) توقعاته للتضخم للسنة المالية إلى 5.1% بدلاً من 4.6%. ومع ذلك، حذر محللون من Emkay Global Financial Services من أنه على الرغم من أن الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران دفع خام برنت إلى ما دون 85 دولاراً، إلا أن الاختلالات في السوق المادية قد تدفع الأسعار مرة أخرى نحو 90 دولاراً للبرميل أو تتجاوزها في الأسابيع المقبلة.

قيود السيولة وأسعار المقايضة

تعقدت ظروف السوق المحلية بشكل أكبر بسبب نقص السيولة. فقد انخفض متوسط فائض السيولة البنكية إلى أقل من 1% من الودائع للربع الأسبوعي الثالث على التوالي، مدفوعاً بشكل كبير بتدفقات الضرائب المقدمة التي حدثت هذا الأسبوع.

على الرغم من أزمة السيولة، اتبعت أسعار مقايضة المؤشر لليلة واحدة (OIS) في الهند الاتجاه النزولي لأسعار النفط. انخفض سعر المقايضة لمدة عام واحد بمقدار 3.25 نقطة أساس ليصل إلى 5.8925%، بينما شهد سعر السنتين انخفاضاً قدره نقطتان أساس ليصل إلى 6.05%. كما تراجع سعر الخمس سنوات قليلاً ليصل إلى 6.3125%، مما يعكس نظرة حذرة ولكنها تميل نحو الانخفاض في توقعات أسعار الفائدة.

أهم النقاط المستخلصة