भू-राजनीतिक अनिश्चितता के कारण तेल की कीमतों में गिरावट का लाभ नहीं मिल पाया, भारतीय बॉन्ड बाजार सुस्त

भारतीय सरकारी बॉन्ड मंगलवार को एक सीमित दायरे में कारोबार करते रहे और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में महत्वपूर्ण गिरावट के बावजूद गति बनाए रखने में संघर्ष करते दिखे। हालांकि, अमेरिका-ईरान शांति समझौते की संभावना ने कुछ राहत प्रदान की, लेकिन अंतरिम समझौते के संबंध में विशिष्ट विवरणों की कमी के कारण बाजार भागीदार सतर्क रहे।

भू-राजनीतिक सतर्कता ने आशावाद को कम किया

बाजार की धारणा का मुख्य चालक अमेरिका-ईरान के बीच संभावित शांति समझौता रहा है, जिसका उद्देश्य होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को फिर से खोलना और ऊर्जा आपूर्ति संबंधी चिंताओं को कम करना है। हालांकि अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने अंतरिम समझौते को "पूरा" बताया और इसे दूसरे चरण में आगे बढ़ने वाला कहा, लेकिन स्थायी युद्धविराम और सार्वजनिक विवरणों की अनुपस्थिति ने व्यापारियों को आशंकित कर दिया है।

इस अनिश्चितता ने भारतीय बॉन्डों में हालिया तेजी पर अंकुश लगा दिया। कई सत्रों की बढ़त के बाद, फिक्स्ड-इनकम ट्रेडर्स ने उल्लेख किया कि बाजार वर्तमान में समेकन (consolidation) के चरण में है क्योंकि वे मध्य पूर्व शांति प्रक्रिया के संबंध में अधिक विस्तृत जानकारी का इंतजार कर रहे हैं। बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट का यील्ड सत्र के अंत में 6.8651% रहा, जो सोमवार के 6.8704% से मामूली बदलाव है।

कच्चे तेल में गिरावट और मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण

कमोडिटी के मोर्चे पर, एशियाई कारोबार में ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) $80.99 प्रति बैरल के करीब रहा, जो लगभग तीन महीनों में इसका सबसे निचला स्तर है। भारत के लिए—जो दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा तेल आयातक है—घटती कच्चे तेल की कीमतें घरेलू मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने में एक महत्वपूर्ण कारक हैं।

तेल की कीमतों में गिरावट भारत के मुद्रास्फीति पूर्वानुमान के हालिया उर्ध्वगामी संशोधन (upward revision) को संतुलित करने का काम करती है। इस महीने की शुरुआत में, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने चालू वित्त वर्ष के लिए अपने मुद्रास्फीति अनुमान को 4.6% से बढ़ाकर 5.1% कर दिया था। हालांकि, Emkay Global Financial Services के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि हालांकि अमेरिका-ईरान समझौते ने ब्रेंट को $85 से नीचे धकेल दिया है, लेकिन भौतिक बाजार असंतुलन आने वाले हफ्तों में कीमतों को फिर से $90 प्रति बैरल के करीब या उससे ऊपर ले जा सकता है।

तरलता की कमी और स्वैप दरें

घरेलू बाजार की स्थितियां तरलता (liquidity) में कमी के कारण और भी जटिल हो गईं। औसत बैंक तरलता अधिशेष (liquidity surplus) लगातार तीसरे पखवाड़े के लिए जमा राशि के 1% से नीचे गिर गया, जिसका मुख्य कारण इस सप्ताह होने वाला अग्रिम कर (advance tax) का बहिर्वाह है।

तरलता की कमी के बावजूद, भारत की ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (OIS) दरें तेल की कीमतों के नीचे की ओर रुझान के अनुरूप रहीं। एक-वर्षीय स्वैप दर 3.25 bps गिरकर 5.8925% हो गई, जबकि दो-वर्षीय दर में 2 bps की गिरावट देखी गई और यह 6.05% पर आ गई। पांच-वर्षीय दर भी मामूली रूप से घटकर 6.3125% हो गई, जो ब्याज दर के दृष्टिकोण में एक सतर्क लेकिन गिरावट की ओर झुकाव वाले रुझान को दर्शाती है।

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