تداول عائدات السندات الهندية يسوده الهدوء وسط حالة من عدم اليقين بشأن الاتفاق الأمريكي الإيراني

تداولت السندات الحكومية الهندية ضمن نطاق ضيق يوم الثلاثاء، حيث فشلت في الحفاظ على الزخم الأخير رغم الانخفاض الكبير في أسعار النفط الخام العالمية. وبينما تساهم أسعار النفط المتراجعة عادةً في تعزيز المعنويات المحلية، ظل المشاركون في السوق حذرين بسبب نقص التفاصيل الدقيقة المتعلقة باتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران.

تراجع أسعار النفط مقابل الغموض الجيوسياسي

كان المحرك الرئيسي للتفاؤل في سوق السندات هو تراجع أسعار الطاقة. حيث استقر عقد خام برنت القياسي عند حوالي 80.99 دولاراً للبرميل في التداولات الآسيوية، مسجلاً أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر. ويُعزى هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى الاحتمالية المحتملة لإعادة فتح مضيق هرمز في أعقاب اتفاق أمريكي إيراني مؤقت يهدف إلى تخفيف التوترات في الشرق الأوسط.

ومع ذلك، فإن هذا التفاؤل مشوب بحالة من عدم اليقين الجيوسياسي. فبينما أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن الاتفاق المؤقت قد "أُنجز" وأنه ينتقل إلى مرحلة ثانية، فإن غياب هدنة دائمة وتفاصيل عامة محددة جعل المتداولين في حالة من الحذر. وأشارت شركة Emkay Global Financial Services إلى أنه على الرغم من أن الاتفاق دفع بأسعار خام برنت إلى ما دون 85 دولاراً، إلا أنه لا يزال هناك خطر ملموس من حدوث اختلالات في السوق المادية قد تدفع الأسعار للعودة نحو 90 دولاراً للبرميل أو تجاوزها في الأسابيع المقبلة.

التداعيات على التضخم والعائدات في الهند

وباعتبارها ثالث أكبر مستورد ومستهلك للنفط في العالم، فإن الهند حساسة للغاية للتقلبات في أسعار الخام. وعادة ما تؤدي تكاليف النفط المنخفضة إلى تخفيف الضغوط التضخمية، وهو عامل حاسم بالنسبة لبنك الاحتياطي الهندي (RBI). وفي وقت سابق من هذا الشهر، قام البنك المركزي الهندي بتعديل توقعاته للتضخم للسنة المالية نحو الأعلى إلى 5.1% بدلاً من 4.6%، مما يعكس المخاوف بشأن تقلب الأسعار المدفوع بالعرض.

وفي السوق المحلية، أنهت السندات القياسية بنسبة 6.94% لعام 2036 تداولاتها عند عائد قدره 6.8651%، مقارنة بـ 6.8704% يوم الاثنين. وأشار متداولو الدخل الثابت إلى أن السوق تمر حالياً بفترة من الاستقرار (consolidation) بعد ارتفاع ملحوظ في الجلسات الأخيرة. بالإضافة إلى ذلك، تتبعت أسعار مقايضة المؤشر لليلة واحدة (OIS) في الهند تراجع النفط، حيث انخفض معدل المقايضة لمدة عام بمقدار 3.25 نقطة أساس إلى 5.8925%، وانخفض معدل السنتين بمقدار نقطتين أساس إلى 6.05%.

قيود السيولة وتوقعات السوق

بعيداً عن العوامل الجيوسياسية وعوامل السلع، لعبت السيولة المحلية دوراً في خمول نشاط التداول. فقد انخفض متوسط فائض السيولة البنكية إلى أقل من 1% من الودائع للمرة الثالثة على التوالي خلال أسبوعين، مدفوعاً بشكل كبير بتدفقات الضرائب المقدمة الخارجة هذا الأسبوع.

يشير التفاعل بين انخفاض تكاليف الطاقة العالمية ونهج "الانتظار والترقب" فيما يتعلق بالمفاوضات الأمريكية الإيرانية إلى أن السندات الهندية ستظل على الأرجح ضمن نطاق محدد في المدى القصير. ويبحث المستثمرون عن تفاصيل ملموسة بشأن اتفاق السلام لتحديد ما إذا كان اتجاه تراجع التضخم الحالي في قطاع الطاقة يمكن أن يستمر.

أهم النقاط المستخلصة