ตลาดพันธบัตรอินเดียเคลื่อนไหวซบเซา เนื่องจากความไม่แน่นอนของข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน จำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน

พันธบัตรรัฐบาลอินเดียซื้อขายอยู่ในกรอบแคบๆ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยพยายามอย่างหนักที่จะรักษาแรงส่งแม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลงอย่างมากก็ตาม แม้ว่าโอกาสในการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยบรรเทาความกังวลด้านอุปทานพลังงานโลก แต่การขาดรายละเอียดที่ชัดเจนเกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าวทำให้นักลงทุนในประเทศยังคงอยู่ในโหมด "รอดูสถานการณ์" อย่างระมัดระวัง

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์บั่นทอนความเชื่อมั่นที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมัน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของความเชื่อมั่นในตลาดสัปดาห์นี้คือข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ยังไม่แน่นอน ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางและเปิดช่องแคบฮอร์มุซที่สำคัญอีกครั้ง แม้ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ จะระบุว่าข้อตกลงดังกล่าว "เสร็จสิ้นแล้ว" และกำลังเข้าสู่ระยะที่สอง แต่ตลาดกลับตอบสนองด้วยความลังเลเนื่องจากการขาดการหยุดยิงอย่างถาวรและรายละเอียดที่เปิดเผยต่อสาธารณะ

ความคลุมเครือทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ทำหน้าที่เป็นตัวถ่วงดุลต่อการดิ่งลงของต้นทุนพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ สัญญา Brent Crude อ้างอิงเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 80.99 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลระหว่างการซื้อขายในเอเชีย ซึ่งแตะระดับต่ำสุดในรอบกว่าสามเดือน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Emkay Global Financial Services เตือนว่าแม้ราคา Brent จะดิ่งลงต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ แต่ความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญของความไม่สมดุลในตลาดสินค้าจริงอาจผลักดันให้ราคากลับขึ้นไปใกล้หรือเกิน 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสัปดาห์ต่อๆ ไป

ผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนของอินเดีย

ในฐานะผู้นำเข้าและผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่อันดับสามของโลก อินเดียยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ต้นทุนน้ำมันที่ต่ำลงมักเป็นสัญญาณของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญสำหรับธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา RBI ได้ปรับประมาณการอัตราเงินเฟ้อสำหรับปีงบประมาณนี้ขึ้นเป็น 5.1% จากเดิม 4.6% โดยอ้างถึงแรงกดดันด้านราคาที่ขับเคลื่อนโดยอุปทาน

ในตลาดพันธบัตร พันธบัตรอ้างอิงอายุปี 2036 อัตราดอกเบี้ย 6.94% ปิดที่อัตราผลตอบแทน 6.8651% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยจาก 6.8704% เมื่อวันจันทร์ นักเทรดตราสารหนี้ตั้งข้อสังเกตว่าหลังจากมีการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วงพักตัว นอกจากนี้ อัตรา Overnight Index Swap (OIS) ยังเคลื่อนไหวตามการดิ่งลงของราคาน้ำมัน โดยอัตรา swap ระยะเวลาหนึ่งปีลดลง 3.25 bps เป็น 5.8925% และอัตราสองปีลดลง 2 bps เป็น 6.05%

ข้อจำกัดด้านสภาพคล่องและการพักตัวของตลาด

นอกเหนือจากภูมิรัฐศาสตร์โลก ปัจจัยด้านสภาพคล่องภายในประเทศยังมีส่วนทำให้กิจกรรมการซื้อขายซบเซา โดยส่วนเกินสภาพคล่องเฉลี่ยของธนาคารลดลงต่ำกว่า 1% ของเงินฝาก เป็นรอบสองสัปดาห์ติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการไหลออกของภาษีล่วงหน้าจำนวนมากในสัปดาห์นี้

การผสมผสานระหว่างสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้นและแนวทางแบบ "รอดูสถานการณ์" (wait-and-see) เกี่ยวกับรายละเอียดข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ได้ขัดขวางการพุ่งขึ้นของราคาพันธบัตร ขณะนี้นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างแนวโน้มเชิงบวกจากต้นทุนพลังงานที่ลดลง กับความเสี่ยงจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์และการตึงตัวของสภาพคล่องภายในประเทศ

ประเด็นสำคัญ