อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินเดียอายุ 10 ปี ดีดตัวขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินเดียอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิง ปิดตลาดในวันศุกร์โดยสิ้นสุดสถิติการปรับตัวขึ้นติดต่อกัน 6 เซสชัน ซึ่งเป็นการกลับทิศทางจากแนวโน้มขาลงในช่วงที่ผ่านมา โดยปัจจัยจากการเจรจาทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่หยุดชะงัก ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้น และการขายทำกำไรของนักลงทุน เป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในตลาด

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยด้านน้ำมัน

ตัวเร่งสำคัญที่ทำให้อัตราผลตอบแทนดีดตัวขึ้นคือการหยุดชะงักอย่างกะทันหันของการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน หลังจากกระทรวงการต่างประเทศสวิตเซอร์แลนด์ระบุว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับผู้แทนจากอิหร่านได้ถูกยกเลิกไป ประกอบกับการที่รองประธานาธิบดี JD Vance ยกเลิกแผนการเดินทางไปยังภูมิภาคดังกล่าว ส่งผลให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิงที่ยั่งยืนพุ่งสูงขึ้น

ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดพลังงาน โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ที่เคยอยู่ในแนวโน้มขาลง ได้ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในการซื้อขายที่เอเชีย และทะลุระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ สำหรับเศรษฐกิจอย่างอินเดียซึ่งต้องนำเข้าน้ำมันดิบเกือบ 90% ของความต้องการใช้ทั้งหมด การพุ่งขึ้นของต้นทุนพลังงานใดๆ ก็ตามย่อมเสี่ยงที่จะกระตุ้นเงินเฟ้อภายในประเทศและทำให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลง แม้ว่าราคาน้ำมัน Brent จะลดลง 9% ในสัปดาห์นี้ แต่การกลับตัวอย่างกะทันหันนี้ได้ช่วยยับยั้งไม่ให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของอินเดียปรับตัวลดลงไปมากกว่าเดิม

การขายทำกำไรและการพักตัวของตลาด

นอกเหนือจากปัจจัยมหภาคระดับโลกแล้ว ความเคลื่อนไหวทางเทคนิคภายในประเทศยังมีบทบาทสำคัญ หลังจากราคาพันธบัตรปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง นักลงทุนจำนวนมากจึงเลือกที่จะล็อกกำไรผ่านการขายทำกำไร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงปี 2036 ที่ 6.94% ซึ่งปรับตัวลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สี่ ปิดตลาดที่ระดับ 6.8533% เพิ่มขึ้น 1.5 basis points จากราคาปิดก่อนหน้า

ผู้เชี่ยวชาญในตลาดระบุว่าอัตราผลตอบแทนกำลังเข้าสู่ช่วงของการพักตัว โดย Alok Singh หัวหน้าฝ่ายบริหารเงิน (Head of Treasury) ของ CSB Bank ตั้งข้อสังเกตว่าหลังจากช่วงการปรับตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบการพักตัวที่ระดับ 6.82% ถึง 6.89%

ภัยคุกคามจากเอลนีโญต่อเงินเฟ้อ

เมื่อมองไปข้างหน้า รูปแบบสภาพอากาศภายในประเทศกำลังกลายเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับตลาดพันธบัตร นักลงทุนกำลังเฝ้าติดตามผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากปรากฏการณ์เอลนีโญต่อปริมาณฝนมรสุมของอินเดียอย่างใกล้ชิด โดยกรมอุตุนิยมวิทยาของอินเดีย (IMD) ได้คาดการณ์ปริมาณน้ำฝนไว้ที่ประมาณ 90% ของค่าเฉลี่ยระยะยาว (LPA) ซึ่งส่งสัญญาณถึงฤดูมรสุมที่มีปริมาณฝนต่ำกว่าปกติ

A deficit in monsoon rains typically leads to higher food inflation and can dampen economic growth, creating a complex environment for the central bank. This looming inflationary pressure, combined with volatile global oil prices, remains a key headwind for the debt market.

Rising Swap Rates Reflecting Uncertainty

The caution surrounding the U.S.-Iran truce was also evident in India's overnight index swap rates, which all saw upward movement on Friday. The one-year swap rate rose by 1.25 bps to 5.9%, while the two-year rate increased by 1.75 bps to reach 6.06%. The five-year rate also edged up by 2 bps to settle at 6.34%, reflecting a broader market hesitation.

Key Takeaways

• Geopolitical Impact: Stalled U.S.-Iran negotiations caused Brent crude to spike, reversing the downward trend in Indian bond yields.
• Technical Correction: After a strong rally, traders engaged in profit-booking, causing the 10-year yield to end at 6.8533%.
• Macro Risks: Investors remain wary of El Nino's impact on the monsoon, which could lead to higher inflation and influence future interest rate trajectories.