ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ വർദ്ധിക്കുന്നതിനനുസരിച്ച് ഇന്ത്യയുടെ 10-വർഷ ബോണ്ട് യീൽഡ് വീണ്ടും ഉയരുന്നു

ഇന്ത്യയുടെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷ ബോണ്ട് യീൽഡ് വെള്ളിയാഴ്ച ആറ് സെഷനുകൾ നീണ്ടുനിന്ന നേട്ടങ്ങൾക്ക് ശേഷം അവസാനിച്ചു, ഇത് സമീപകാലത്തെ ഇടിവിനെ മറികടന്നു. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള നയതന്ത്ര ചർച്ചകൾ തടസ്സപ്പെട്ടതും, ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില വർദ്ധിച്ചതും, നിക്ഷേപകർ ലാഭമുണ്ടാക്കി പിന്മാറിയതും (profit-booking) വിപണിയിലെ ഈ മാറ്റത്തിന് കാരണമായി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും എണ്ണയുടെ സ്വാധീനവും

യീൽഡിലെ ഈ വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സമാധാന ചർച്ചകൾ പെട്ടെന്ന് നിലച്ചതാണ്. ഇറാനിയൻ ചർച്ചാക്കൂട്ടങ്ങളുമായുള്ള അമേരിക്കയുടെ ചർച്ചകൾ റദ്ദാക്കിയതായി സ്വിസ് വിദേശകാര്യ മന്ത്രാലയം പ്രസ്താവിച്ചതും, ഉപരാഷ്ട്രപതി ജെഡി വാൻസ് ആ മേഖല സന്ദർശിക്കാനുള്ള പദ്ധതികൾ ഉപേക്ഷിച്ചതും നിലനിൽക്കുന്ന സമാധാന കരാറിനെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം വർദ്ധിപ്പിച്ചു.

ഈ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത ഊർജ്ജ വിപണികളിൽ പെട്ടെന്ന് സ്വാധീനം ചെലുത്തി. ഇടിവിലാവുകയായിരുന്ന ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഓയിൽ ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ നേരിയ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തുകയും ബാരലിന് 80 ഡോളർ എന്ന നിലവാരം താൽക്കാലികമായി മറികടക്കുകയും ചെയ്തു. തങ്ങളുടെ ക്രൂഡ് ഓയിൽ ആവശ്യകതയുടെ ഏകദേശം 90 ശതമാനവും ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഇന്ത്യയെപ്പോലെയുള്ള ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഊർജ്ജ ചെലവിലെ ഏത് വർദ്ധനവും ആഭ്യന്തര പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിപ്പിക്കാനും രൂപയുടെ മൂല്യം കുറയ്ക്കാനും കാരണമായേക്കാം. ആഴ്ചയിൽ ബ്രെന്റ് ഓയിൽ വിലയിൽ 9% ഇടിവുണ്ടായെങ്കിലും, ഈ പെട്ടെന്നുള്ള മാറ്റം ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കൂടുതൽ ഇടിയുന്നത് തടഞ്ഞു.

ലാഭമുണ്ടാക്കി പിന്മാറലും വിപണി ഏകീകരണവും

ആഗോള സാമ്പത്തിക ഘടകങ്ങൾക്ക് പുറമെ, ആഭ്യന്തര സാങ്കേതിക ചലനങ്ങളും പ്രധാന പങ്ക് വഹിച്ചു. ബോണ്ട് വിലകളിലെ ശക്തമായ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം, പല നിക്ഷേപകരും ലാഭമുണ്ടാക്കി പിന്മാറാൻ (profit-taking) തീരുമാനിച്ചു. തുടർച്ചയായ നാലാം ആഴ്ചയും ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയ 6.94% ബെഞ്ച്മാർക്ക് 2036 ബോണ്ട് യീൽഡ്, സെഷൻ അവസാനിക്കുമ്പോൾ 6.8533% ആയി ഉയർന്നു; ഇത് മുൻപത്തെ ക്ലോസിംഗിനേക്കാൾ 1.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കൂടുതലാണ്.

യീൽഡുകൾ ഏകീകരണത്തിന്റെ (consolidation) ഘട്ടത്തിലേക്ക് പ്രവേശിക്കുകയാണെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. സമീപകാലത്തെ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം, ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ 6.82% മുതൽ 6.89% വരെയുള്ള പരിധിക്കുള്ളിൽ നിൽക്കുമെന്ന് സിഎസ്ബി ബാങ്ക് ട്രഷറി വിഭാഗം മേധാവി അലോക് സിംഗ് നിരീക്ഷിച്ചു.

പണപ്പെരുപ്പത്തിന് എൽ നിനോ ഭീഷണി

ഭാവിയിലേക്ക് നോക്കുമ്പോൾ, ആഭ്യന്തര കാലാവസ്ഥാ വ്യതിയാനങ്ങൾ ബോണ്ട് വിപണിയിലെ നിർണ്ണായക ഘടകമായി മാറുന്നു. ഇന്ത്യയിലെ കാലവർഷത്തിൽ എൽ നിനോ ഉണ്ടാക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള സ്വാധീനത്തെ നിക്ഷേപകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. ഇന്ത്യയുടെ കാലവർഷം സാധാരണ നിലയേക്കാൾ കുറവായിരിക്കുമെന്ന് ഇന്ത്യ കാലാവസ്ഥാ വകുപ്പ് (IMD) പ്രവചിച്ചിട്ടുണ്ട്; ദീർഘകാല ശരാശരിയുടെ (LPA) ഏകദേശം 90% മഴ മാത്രമേ ലഭിക്കൂ എന്നാണ് അവർ സൂചിപ്പിച്ചത്.

മൺസൂൺ മഴയുടെ കുറവ് സാധാരണയായി ഭക്ഷ്യവിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമാവുകയും സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ മന്ദഗതിയിലാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു, ഇത് കേന്ദ്ര ബാങ്കിന് സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുന്നു. വരാനിരിക്കുന്ന ഈ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദവും അസ്ഥിരമായ ആഗോള എണ്ണവിലയും ചേർന്ന് കടപ്പത്ര വിപണിക്ക് (debt market) വലിയൊരു വെല്ലുവിളിയായി തുടരുന്നു.

അനിശ്ചിതത്വം പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്ന സ്വാപ്പ് നിരക്കുകളിലെ വർദ്ധനവ്

അമേരിക്ക-ഇറാൻ സമാധാന കരാറിനെച്ചൊല്ലിയുള്ള ജാഗ്രത ഇന്ത്യയുടെ ഓവർനൈറ്റ് ഇൻഡക്സ് സ്വാപ്പ് നിരക്കുകളിലും പ്രകടമായിരുന്നു, വെള്ളിയാഴ്ച ഇവയെല്ലാം വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി. ഒരു വർഷത്തെ സ്വാപ്പ് നിരക്ക് 1.25 bps വർധിച്ച് 5.9% ആയപ്പോൾ, രണ്ട് വർഷത്തെ നിരക്ക് 1.75 bps വർധിച്ച് 6.06% ആയി. വിപണിയിലെ പൊതുവായ അനിശ്ചിതത്വം പ്രതിഫലിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് അഞ്ച് വർഷത്തെ നിരക്കും 2 bps വർധിച്ച് 6.34% ആയി.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സ്വാധീനം: അമേരിക്ക-ഇറാൻ ചർച്ചകൾ തടസ്സപ്പെട്ടത് ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില കുതിച്ചുയരാൻ കാരണമായി, ഇത് ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിലെ താഴ്ന്നു വരുന്ന പ്രവണതയെ മാറ്റിമറിച്ചു.
• സാങ്കേതിക തിരുത്തൽ: ശക്തമായ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം, വ്യാപാരികൾ ലാഭമെടുക്കൽ (profit-booking) നടത്തിയതിനെത്തുടർന്ന് 10 വർഷത്തെ യീൽഡ് 6.8533% എന്ന നിലയിൽ അവസാനിച്ചു.
• മാക്രോ റിസ്ക്കുകൾ: മൺസൂണിൽ എൽ നിനോ ഉണ്ടാക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള ആഘാതത്തെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു; ഇത് ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകാനും ഭാവിയിലെ പലിശ നിരക്കുകളെ സ്വാധീനിക്കാനും സാധ്യതയുണ്ട്.