ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વધતા ભારતનું 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો

ભારતનું બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ શુક્રવારે છ સત્રના સતત વધારાના સત્રના અંત સાથે તાજેતરના ઘટાડાના વલણને ઉલટાવી દીધું છે. અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે અટકી ગયેલી રાજદ્વારી વાટાઘાટો, ક્રૂડ ઓઈલના વધતા ભાવ અને રોકાણકારો દ્વારા પ્રોફિટ-બુકિંગના સંયોજનથી બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં ફેરફાર જોવા મળ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ઘર્ષણ અને તેલનું પરિબળ

યીલ્ડમાં વધારાનું મુખ્ય કારણ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચેની શાંતિ વાટાઘાટોમાં અચાનક આવેલો વિરામ હતો. સ્વિસ વિદેશ મંત્રાલયના એક નિવેદન મુજબ અમેરિકા અને ઈરાની વાટાઘાટકારો વચ્ચેની વાતચીત રદ કરવામાં આવી છે—સાથે જ ઉપરાષ્ટ્રપતિ જેડી વેન્સ દ્વારા તે ક્ષેત્રની મુલાકાત લેવાની યોજના પડતી મૂકવામાં આવી હોવાથી, કાયમી યુદ્ધવિરામ અંગેની અનિશ્ચિતતા વધી ગઈ છે.

આ ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાની ઊર્જા બજારો પર તાત્કાલિક અસર પડી હતી. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલ, જે ઘટાડાના વલણમાં હતું, તે એશિયન ટ્રેડિંગમાં થોડું વધ્યું અને ક્ષણિક રીતે $80 પ્રતિ બેરલના માર્કને પાર કરી ગયું. ભારત જેવી અર્થવ્યવસ્થા માટે, જે તેની ક્રૂડ ઓઈલની જરૂરિયાતોના લગભગ 90% આયાત કરે છે, ઊર્જા ખર્ચમાં કોઈપણ વધારો સ્થાનિક ફુગાવાને વેગ આપવા અને રૂપિયાને નબળો પાડવાનું જોખમ ઊભું કરે છે. જોકે આ અઠવાડિયે બ્રેન્ટમાં 9% નો ઘટાડો થયો હતો, પરંતુ આ અચાનક આવેલા ફેરફારે ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડમાં વધુ ઘટાડો થતો અટકાવ્યો હતો.

પ્રોફિટ-બુકિંગ અને બજારનું એકત્રીકરણ (Consolidation)

વૈશ્વિક મેક્રો પરિબળો ઉપરાંત, સ્થાનિક ટેકનિકલ હલચલોએ પણ મહત્વની ભૂમિકા ભજવી હતી. બોન્ડના ભાવમાં મજબૂત તેજી પછી, ઘણા રોકાણકારોએ નફો બુક કરીને તેમના વળતરને સુરક્ષિત કરવાનું પસંદ કર્યું. બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 બોન્ડ યીલ્ડ, જેમાં સતત ચોથા અઠવાડિયે ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, તે સત્રના અંતે 6.8533% પર બંધ થયું હતું, જે તેના અગાઉના બંધ ભાવ કરતા 1.5 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધુ હતું.

બજારના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે યીલ્ડ હવે એકત્રીકરણ (consolidation) ના તબક્કામાં પ્રવેશી રહી છે. CSB બેંકના ટ્રેઝરી હેડ અલોક સિંઘે નોંધ્યું હતું કે તાજેતરની તેજી પછી, બોન્ડ યીલ્ડ 6.82% થી 6.89% ની રેન્જમાં રહેવાની અપેક્ષા છે.

ફુગાવા માટે એલ નિનોનો ખતરો

ભવિષ્ય તરફ જોતા, સ્થાનિક હવામાનની સ્થિતિ બોન્ડ બજાર માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ તરીકે ઉભરી રહી છે. રોકાણકારો ભારતના ચોમાસાના વરસાદ પર એલ નિનોની સંભવિત અસર પર નજર રાખી રહ્યા છે. ભારત હવામાન વિભાગ (IMD) એ લાંબા ગાળાની સરેરાશ (LPA) ના અંદાજે 90% વરસાદની આગાહી કરી છે, જે સામાન્ય કરતા ઓછું ચોમાસાનું સંકેત આપે છે.

મોસમી વરસાદમાં અછત સામાન્ય રીતે ખોરાકના ફુગાવામાં વધારો કરે છે અને આર્થિક વૃદ્ધિને અવરોધી શકે છે, જે કેન્દ્રીય બેંક માટે જટિલ વાતાવરણ ઊભું કરે છે. આ આવનારું ફુગાવાનું દબાણ, વૈશ્વિક તેલના અસ્થિર ભાવ સાથે મળીને, ડેટ માર્કેટ માટે મુખ્ય પડકાર સમાન છે.

અનિશ્ચિતતા દર્શાવતા વધતા સ્વેપ રેટ્સ

અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના યુદ્ધવિરામ અંગેની સાવચેતી ભારતનાં ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ રેટ્સમાં પણ સ્પષ્ટપણે જોવા મળી હતી, જેમાં શુક્રવારે તમામ રેટ્સમાં વધારો જોવા મળ્યો હતો. એક વર્ષનો સ્વેપ રેટ 1.25 bps વધીને 5.9% થયો હતો, જ્યારે બે વર્ષનો રેટ 1.75 bps વધીને 6.06% પર પહોંચ્યો હતો. પાંચ વર્ષનો રેટ પણ 2 bps વધીને 6.34% પર સ્થિર થયો હતો, જે બજારની વ્યાપક અનિશ્ચિતતા દર્શાવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ભૌગોલિક રાજકીય પ્રભાવ: અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેની અટકેલી વાટાઘાટોને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવમાં ઉછાળો આવ્યો હતો, જેનાથી ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડ્સમાં જોવા મળતો ઘટાડાનો ટ્રેન્ડ ઉલટાઈ ગયો હતો.
• ટેકનિકલ કરેક્શન: મજબૂત રેલી પછી, ટ્રેડર્સે પ્રોફિટ બુકિંગ કર્યું હતું, જેના કારણે 10-વર્ષનું યીલ્ડ 6.8533% પર બંધ થયું હતું.
• મેક્રો જોખમો: રોકાણકારો મોસમી વરસાદ પર એલ નિનિયોના પ્રભાવને લઈને સાવધ છે, જે ફુગાવામાં વધારો કરી શકે છે અને ભવિષ્યના વ્યાજ દરના માર્ગોને અસર કરી શકે છે.