Hasil Bon India Mendatar Memandangkan Ketidakpastian Mengenai Perjanjian AS-Iran Mengehadkan Kenaikan Minyak

Bon kerajaan India didagangkan dalam julat yang sempit pada hari Selasa, gagal mengekalkan momentum walaupun terdapat penurunan ketara dalam harga minyak mentah global. Walaupun penurunan kos tenaga biasanya bertindak sebagai pemangkin positif bagi pasaran hutang India, pedagang kekal berwaspada disebabkan kekurangan butiran konkrit mengenai perjanjian damai AS-Iran yang bersifat sementara.

Ketidakpastian Geopolitik Menjejaskan Optimisme

Pemacu utama kewaspadaan pasaran adalah kekaburan yang menyelubungi perjanjian interim AS-Iran yang bertujuan untuk menamatkan permusuhan di Timur Tengah dan membuka semula Selat Hormuz. Walaupun Presiden AS Donald Trump menyifatkan perjanjian tersebut sebagai "selesai" dan sedang beralih ke peringkat kedua, ketiadaan gencatan senjata kekal dan butiran awam yang khusus telah menyebabkan pelabur institusi kekal di luar pasaran.

Ketidakpastian geopolitik ini memberi kesan langsung kepada kebimbangan bekalan tenaga. Walaupun prospek pembukaan semula Selat Hormuz mengurangkan kebimbangan terhadap gangguan bekalan, ketiadaan rangka kerja yang kukuh bermakna pasaran tidak mengambil kira sepenuhnya trend kenaikan jangka panjang bagi bon. Akibatnya, nota penanda aras 6.94% 2036 berakhir pada sesi tersebut dengan hasil 6.8651%, perubahan kecil berbanding 6.8704% pada hari Isnin.

Kejatuhan Minyak Mentah lwn. Risiko Inflasi

Pasaran minyak global menyaksikan kontrak Brent Crude turun naik sekitar $80.99 setong semasa dagangan Asia, menandakan tahap terendahnya dalam tempoh tiga bulan. Bagi India, pengimport minyak ketiga terbesar di dunia, harga minyak mentah yang lebih rendah merupakan faktor kritikal dalam menguruskan inflasi domestik.

Walau bagaimanapun, hubungan antara minyak dan hutang India kekal kompleks. Awal bulan ini, Reserve Bank of India (RBI) telah menyemak semula unjuran inflasinya ke atas kepada 5.1% daripada 4.6% untuk tahun kewangan semasa. Pelarasan ini mencerminkan sensitiviti berterusan terhadap tekanan harga yang didorong oleh bekalan. Walaupun Emkay Global Financial Services menyatakan bahawa perjanjian AS-Iran telah menolak Brent ke bawah $85, mereka juga memberi amaran tentang potensi ketidakseimbangan pasaran fizikal yang boleh melonjakkan semula harga ke arah $90 setong dalam minggu-minggu akan datang.

Kecairan Domestik dan Kadar Swap

Selain faktor makro global, kekangan kecairan domestik turut memainkan peranan dalam sesi dagangan yang mendatar. Purata lebihan kecairan bank merosot di bawah 1% daripada deposit untuk dua minggu berturut-turut yang ketiga, sebahagian besarnya didorong oleh aliran keluar cukai pendahuluan pada minggu ini.

Walaupun terdapat konsolidasi keseluruhan dalam hasil bon, kadar swap indeks semalaman (OIS) India mengikut trend kejatuhan harga minyak. Kadar swap satu tahun jatuh sebanyak 3.25 mata asas (bps) kepada 5.8925%, manakala kadar dua tahun turun sebanyak 2 bps kepada 6.05%. Kadar lima tahun turut mengalami sedikit penurunan, mencecah 6.3125%.

Ringkasan Utama