তেলের দাম হ্রাস, ভারতের ১০-বছরের বন্ড ইল্ড ৩ মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে

বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দামের উল্লেখযোগ্য হ্রাস এবং ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন ভারতীয় ঋণ বাজারে কাঙ্ক্ষিত স্বস্তি প্রদান করেছে। বাজারের উদ্বেগ কমায়, বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের সরকারি বন্ড ইল্ড (yield) গত তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে, যা বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের পরিবর্তন নির্দেশ করছে।

তেলের দাম হ্রাস এবং ভূ-রাজনৈতিক স্থিতিশীলতা

ভারতীয় সরকারি বন্ডের সাম্প্রতিক তেজি ভাবের প্রধান কারণ হলো ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারসের দাম কমে আসা, যা একটি মাত্র সেশনে ৩%-এর বেশি পতনের পর ব্যারেল প্রতি ৭৭.৮ ডলারে স্থিতিশীল হয়েছে। তেলের দামের এই নিম্নমুখী প্রবণতা ভারতে জ্বালানি-চালিত মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত আশঙ্কা কমাতে সাহায্য করেছে।

তদুপরি, শান্তি আলোচনা এগিয়ে চলায় বাজার ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি প্রিমিয়ামের (geopolitical risk premium) হ্রাস প্রত্যক্ষ করছে, যা মার্কিন-ইরান সংঘাত সংক্রান্ত তাৎক্ষণিক উদ্বেগ প্রশমিত করছে। ফলস্বরূপ, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটটি সোমবারের ৬.৮৪৭৩% থেকে কমে ৬.৮৩৬৪%-এ বন্ধ হয়েছে। ব্যবসায়ীরা আশা করছেন যে ছুটির কারণে সংক্ষিপ্ত এই সপ্তাহে ইল্ড ৬.৮২% থেকে ৬.৮৬% এর একটি সংকীর্ণ সীমার মধ্যে থাকবে।

সম্ভাব্য গ্লোবাল ইনডেক্স অন্তর্ভুক্তি এবং বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহ

এই মাসে বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি প্রধান আলোচনার বিষয় হলো ব্লুমবার্গ ইনডেক্স সার্ভিসেসের (Bloomberg Index Services) সিদ্ধান্ত, যেখানে ভারতীয় বন্ডকে তাদের গ্লোবাল অ্যাগ্রেগেট ইনডেক্সে (Global Aggregate Index) অন্তর্ভুক্ত করার বিষয়টি বিবেচনা করা হচ্ছে। এই ধরনের পদক্ষেপ বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ (FII) উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করবে এবং ভারতীয় রুপিতে কাঙ্ক্ষিত সহায়তা প্রদান করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহের গতি ইতিমধ্যেই স্পষ্ট, যেখানে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা শুধুমাত্র জুন মাসেই প্রায় ₹২২৪ বিলিয়ন মূল্যের বন্ড কিনেছেন। উপরন্তু, ভারতীয় ঋণদাতারা এই সপ্তাহে $১.৫ বিলিয়ন ডলারের বন্ড ইস্যু করার প্রস্তুতি নেওয়ায় অভ্যন্তরীণ তারল্য সক্রিয় রয়েছে। একটি উল্লেখযোগ্য বিষয় হলো Power Finance Corp, যারা আজ ভোরে $৩০০ মিলিয়ন ডলারের একটি পাঁচ বছর মেয়াদী ডলার বন্ডের মূল্য নির্ধারণ করেছে। যদিও রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (RBI)-র হস্তক্ষেপের ফলে রুপির মান প্রায় ১% পুনরুদ্ধার করেছে, তবুও আঞ্চলিক সংঘাত শুরু হওয়ার পর থেকে ডলারের বিপরীতে এটি ৪%-এর বেশি নিচে রয়েছে।

এল নিনো ঝুঁকি এবং মুদ্রাস্ফীতিজনিত প্রতিবন্ধকতা

বন্ড বাজারে আশাবাদ থাকা সত্ত্বেও, আসন্ন সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকির কারণে অর্থনীতিবিদরা সতর্ক রয়েছেন। প্রধান উদ্বেগের বিষয় হলো ভারতের মৌসুমি বায়ুর ওপর এল নিনোর প্রভাব, যা কৃষি উৎপাদন এবং মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা উভয়কেই ঝুঁকির মুখে ফেলতে পারে।

Barclays-এর অর্থনীতিবিদদের মতে, মৌসুমি বায়ু ধীরগতিতে শুরু হয়েছে এবং ২১ জুন পর্যন্ত বৃষ্টিপাতের ঘাটতি বেড়ে ৪২% হয়েছে। এই ঘাটতি ভারতের প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য হুমকি এবং এটি মূল্য স্থিতিশীলতা বজায় রাখার ক্ষেত্রে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রচেষ্টাকে জটিল করে তুলতে পারে। এই উদ্বেগের পাশাপাশি, ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ (OIS) রেটও হ্রাস পেয়েছে, যেখানে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা তাদের অবস্থান পরিবর্তন করায় পাঁচ বছর মেয়াদী রেট ৫.২৫ bps কমে ৬.২৫৭৫% হয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• ইল্ড হ্রাস: ব্রেন্ট ক্রুড তেলের দাম হ্রাস এবং ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন হওয়ার ফলে ভারতের বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের বন্ড ইল্ড ৬.৮৩৬৪%-এ ৩ মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে।
• বিনিয়োগের অনুঘটক: ব্লুমবার্গ গ্লোবাল অ্যাগ্রেগেট ইনডেক্সে অন্তর্ভুক্তির সম্ভাবনা এবং জুন মাসে শক্তিশালী বন্ড ক্রয় (₹২২৪ বিলিয়ন) বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ বাড়িয়ে তুলছে।
• সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকি: এল নিনোর কারণে মৌসুমি বৃষ্টিপাতের ঘাটতি ৪২% পর্যন্ত বৃদ্ধি পাওয়া ভারতের মুদ্রাস্ফীতি এবং প্রবৃদ্ধির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকির কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে।