FPI-রা নগদ বিক্রিতে সংযম দেখালেও ডেরিভেটিভস বাজি ভারতে সতর্কতার সংকেত দিচ্ছে
যদিও বিদেশি পোর্টফোলিও ইনভেস্টররা (FPIs) ভারতীয় নগদ বাজারে (cash market) তাদের আগ্রাসী বিক্রির গতি কিছুটা কমিয়ে এনেছেন, তবে তাদের ডেরিভেটিভস পজিশনগুলো আত্মবিশ্বাসের অভাবকেই নির্দেশ করছে। ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা, মুদ্রার দুর্বলতা এবং প্রতিদ্বন্দ্বী এশীয় বাজারগুলোতে উচ্চতর রিটার্নের সংমিশ্রণ বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের এখনও সতর্ক অবস্থানে রেখেছে।
নগদ এবং ডেরিভেটিভস বাজারের মধ্যে পার্থক্য
গত সপ্তাহে নগদ বাজারে FPI-দের আচরণের একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখা গেছে। পাঁচটি ট্রেডিং সেশনের মধ্যে চারটিতেই বিদেশি বিনিয়োগকারীরা নিট ক্রেতা ছিলেন, যা ভারতীয় শেয়ার বাজারে নিট ₹৭,৭৭৮ কোটি বিনিয়োগ করেছে। এর ফলে নিফটি (Nifty) ১.৬৫% বৃদ্ধি পেয়ে সপ্তাহ শেষে ২৪,০১৩.১০-এ পৌঁছেছে।
তবে, ডেরিভেটিভস বিভাগ অনেক বেশি সতর্কতার গল্প বলছে। নিফটি ফিউচারসের জন্য 'লং-শর্ট রেশিও'—যা বুলিশ বনাম বিয়ারিশ সেন্টিমেন্ট পরিমাপের একটি সূচক—শুক্রবার ছিল মাত্র ১২.৯৫%। যদিও এটি দুই সপ্তাহ আগের ৮.১% থেকে কিছুটা উন্নত, তবুও বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন যে, একটি প্রকৃত বুলিশ রিভার্সাল বা ঊর্ধ্বমুখী পরিবর্তনের সংকেত দেওয়ার জন্য এই অনুপাতটি এখনও অনেক কম। এই সামান্য বৃদ্ধি মূলত নতুন 'লং পজিশন'-এর জোয়ারের পরিবর্তে 'শর্ট কভারিং'-এর কারণে হয়েছে বলে ধারণা করা হচ্ছে।
ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রতিবন্ধকতা
বেশ কিছু বাহ্যিক কারণ ভারতীয় সূচকগুলোতে একটি টেকসই র্যালি আসতে বাধা দিচ্ছে। পশ্চিম এশিয়া সংঘাত নিয়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে ভঙ্গুর শান্তি আলোচনা একটি প্রধান উদ্বেগের বিষয় হয়ে রয়েছে। হরমুজ প্রণালী নিয়ে ইরানের সাম্প্রতিক হুমকিসহ অন্যান্য উত্তেজনা এই অঞ্চলের অস্থিরতাকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে।
অভ্যন্তরীণভাবে, ভারতীয় বাজার নিজস্ব কিছু চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন হচ্ছে:
- মুদ্রার দুর্বলতা: মার্কিন ডলারের বিপরীতে রুপির দুর্বল পারফরম্যান্স বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের ওপর চাপ সৃষ্টি করছে।
- মুদ্রাস্ফীতির চাপ: গড়পড়তা কম মৌসুমি বায়ুর পূর্বাভাস মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির আশঙ্কা বাড়িয়ে দিয়েছে।
- অপরিশোধিত তেলের অস্থিরতা: তেলের দাম কিছুটা সংশোধন হলেও ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের কাছাকাছি স্তরটি এখনও উচ্চ। বিশ্লেষকদের মতে, তেলের দাম ৭০ ডলারের দিকে নেমে আসা ভারতে থাকা তাদের বিদ্যমান 'শর্ট পজিশন' কভার করার জন্য একটি প্রয়োজনীয় অনুঘটক হতে পারে।
প্রতিযোগিতা: ভারত বনাম অন্যান্য এশীয় বাজার
FPI-দের জন্য একটি বড় বাধা হলো অন্যান্য এশীয় বাজারের আপেক্ষিক আকর্ষণ। নিফটির সাম্প্রতিক পারফরম্যান্সের তুলনায় বেশ কিছু আঞ্চলিক বাজার অনেক বেশি প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখাচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, ২০২৬ সালে দক্ষিণ কোরিয়ার Kospi এখন পর্যন্ত ১১০% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং তাইওয়ানের Taiex Index এই বছর ৫৮% লাভ করেছে। বিপরীতে, নিফটি ৮.২% পতন মোকাবিলা করেছে, যা বিশ্বব্যাপী পুঁজির প্রবাহের জন্য ভারতীয় শেয়ারের প্রতিযোগিতা করা কঠিন করে তুলছে।
বাজারের পূর্বাভাস: নজর রাখার মতো গুরুত্বপূর্ণ স্তরসমূহ
টেকনিক্যাল বিশ্লেষকদের মতে, নিফটি বর্তমানে একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে লেনদেন করছে। FPI-দের পক্ষ থেকে বড় আকারের 'শর্ট কভারিং' শুরু করার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য বুলিশ মুভমেন্টের প্রয়োজন, যার জন্য সূচকটিকে তার বর্তমান কনসলিডেশন বা স্থিতিশীলতা থেকে বেরিয়ে আসতে হবে।
বাজার বিশেষজ্ঞরা ২৩,৮০০–২৪,৫০০ ব্যান্ডটিকে তাৎক্ষণিক ট্রেডিং রেঞ্জ হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। তবে, গুরুত্বপূর্ণ রেজিস্ট্যান্স লেভেল বা বাধা স্তরটি হলো ২৪,৬০০। ২৪,৬০০ স্পট লেভেলের উপরে একটি ইতিবাচক সাপ্তাহিক ক্লোজিং বাজার পরিস্থিতিকে সতর্ক থেকে আশাবাদী অবস্থায় পরিবর্তন করার জন্য প্রয়োজনীয় অনুঘটক হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে।
মূল বিষয়সমূহ
- সতর্ক মনোভাব: গত সপ্তাহে নিট ₹৭,৭৭৮ কোটি নগদ প্রবাহ সত্ত্বেও, ১২.৯৫% এর নিম্ন লং-শর্ট রেশিও নির্দেশ করে যে FPI-রা এখনও বুলিশ নয়।
- আঞ্চলিক বৈষম্য: দক্ষিণ কোরিয়া (+১১০%) এবং তাইওয়ানের (+৫৮%) বিশাল প্রবৃদ্ধির সাথে প্রতিযোগিতা করতে ভারতীয় শেয়ারগুলো হিমশিম খাচ্ছে।
- গুরুত্বপূর্ণ রেজিস্ট্যান্স: একটি উল্লেখযোগ্য র্যালি এবং শর্ট কভারিং শুরু করার জন্য নিফটির ২৪,৬০০ লেভেলের উপরে একটি নিশ্চিত ব্রেকআউট প্রয়োজন।