FPIs ने रोख विक्री (Cash Selling) कमी केली, पण डेरिव्हेटिव्ह सट्टा सावधगिरीचे संकेत देत आहेत

जरी परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) भारतीय रोख बाजारात (cash market) आपली आक्रमक विक्री कमी केली असली, तरी त्यांच्या डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्सवरून (derivatives positions) विश्वासाचा अभाव दिसून येत आहे. भू-राजकीय अस्थिरता, चलनातील कमकुवतपणा आणि प्रतिस्पर्धी आशियाई बाजारपेठांमधील उत्कृष्ट परतावा यांमुळे जागतिक गुंतवणूकदार अजूनही बाजूलाच आहेत.

रोख आणि डेरिव्हेटिव्ह बाजारपेठांमधील तफावत

गेल्या आठवड्यात रोख बाजारातील FPI च्या वर्तनात लक्षणीय बदल दिसून आला. पाचपैकी चार ट्रेडिंग सत्रांमध्ये परदेशी गुंतवणूकदार निव्वळ खरेदीदार होते, ज्याद्वारे त्यांनी भारतीय इक्विटीमध्ये निव्वळ ₹७,७७८ कोटींची गुंतवणूक केली. यामुळे निफ्टीला १.६५% वाढ मिळण्यास मदत झाली आणि आठवड्याचा शेवट २४,०१३.१० वर झाला.

मात्र, डेरिव्हेटिव्ह विभाग अधिक सावधगिरीची कथा सांगतो. निफ्टी फ्युचर्ससाठीचा 'long-short ratio'—जो तेजी (bullish) विरुद्ध मंदी (bearish) भावना मोजण्यासाठी वापरला जाणारा निकष आहे—शुक्रवारपर्यंत केवळ १२.९५% होता. जरी दोन आठवड्यांपूर्वी नोंदवलेल्या ८.१% च्या तुलनेत ही सुधारणा असली, तरीही हा रेशो वास्तविक तेजीचा संकेत देण्यासाठी खूपच कमी असल्याचे विश्लेषकांनी चेतावणी दिली आहे. ही किंचित वाढ मोठ्या प्रमाणात नवीन 'long positions' येण्याऐवजी प्रामुख्याने 'short covering'मुळे झाली आहे.

भू-राजकीय जोखीम आणि मॅक्रोइकोनॉमिक आव्हाने

अनेक बाह्य घटक भारतीय निर्देशांकांमध्ये (indices) सातत्यपूर्ण तेजी येण्यापासून रोखत आहेत. पश्चिम आशियातील संघर्षाबाबत अमेरिका आणि इराणमधील नाजूक शांतता वाटाघाटी ही एक प्रमुख चिंता आहे. होर्मुझच्या सामुद्रधुनीबाबत (Strait of Hormuz) इराणने दिलेल्या धमक्यांसह अलीकडील तणावामुळे या प्रदेशातील अस्थिरता अधिक स्पष्ट झाली आहे.

देशांतर्गत पातळीवर, भारतीय बाजाराला स्वतःची आव्हाने आहेत:

• चलनाचे कमकुवतपण: अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत रुपयाची घसरण गुंतवणूकदारांच्या भावनेवर परिणाम करत आहे.
• महागाईचा दबाव: सरासरीपेक्षा कमी पावसाच्या अंदाजामुळे महागाई वाढण्याची शक्यता निर्माण झाली आहे.
• कच्च्या तेलातील अस्थिरता: तेलाच्या किमतींमध्ये काही प्रमाणात सुधारणा झाली असली तरी, प्रति बॅरल ८० डॉलरच्या आसपासची पातळी अजूनही उच्च आहे. विश्लेषकांच्या मते, तेलाचे दर ७० डॉलरच्या दिशेने खाली येणे हे गुंतवणूकदारांना भारतातील त्यांच्या विद्यमान 'short positions' कव्हर करण्यासाठी आवश्यक ठरू शकते.

स्पर्धा: भारत विरुद्ध इतर आशियाई बाजारपेठा

FPIs साठी इतर आशियाई बाजारपेठांचे सापेक्ष आकर्षण हे एक मोठे अडथळे आहे. निफ्टीच्या अलीकडील कामगिरीच्या तुलनेत, अनेक प्रादेशिक बाजारपेठा अधिक उच्च वाढीच्या संधी देत आहेत. उदाहरणार्थ, दक्षिण कोरियाचा Kospi २०२६ मध्ये आतापर्यंत ११०% वाढला आहे आणि तैवानचा Taiex Index या वर्षी ५८% वाढला आहे. याउलट, निफ्टीमध्ये ८.२% घट झाली आहे, ज्यामुळे जागतिक भांडवल प्रवाहासाठी (capital inflows) भारतीय इक्विटीला स्पर्धा करणे कठीण झाले आहे.

बाजार दृष्टिकोन: लक्ष ठेवण्यासारखे महत्त्वाचे स्तर

तांत्रिक विश्लेषकांच्या मते, निफ्टी सध्या एका निश्चित मर्यादेत (range) व्यवहार करत आहे. FPIs कडून मोठ्या प्रमाणावर 'short covering' सुरू होण्यासाठी आणि मोठी तेजी येण्यासाठी, निर्देशांकाने सध्याच्या कन्सोलिडेशनमधून (consolidation) बाहेर पडणे आवश्यक आहे.

बाजार तज्ज्ञांनी २३,८००–२४,५०० या पट्ट्याला तात्काळ ट्रेडिंग रेंज मानले आहे. तथापि, २४,६०० हा महत्त्वाचा रेझिस्टन्स स्तर (resistance level) आहे. २४,६०० च्या स्पॉट लेव्हलच्या वर सकारात्मक साप्ताहिक क्लोजिंग (weekly closing) मिळाल्यास गुंतवणूकदारांची मानसिकता सावधगिरीकडून आशावादीकडे बदलण्यास मदत होईल.

मुख्य निष्कर्ष

• सावध मानसिकता: गेल्या आठवड्यात निव्वळ ₹७,७७८ कोटींचा रोख प्रवाह असूनही, १२.९५% चा कमी long-short ratio हे दर्शवतो की FPIs अजूनही तेजीच्या स्थितीत नाहीत.
• प्रादेशिक विषमता: दक्षिण कोरिया (+११०%) आणि तैवान (+५८%) मध्ये दिसणाऱ्या प्रचंड वाढीशी स्पर्धा करण्यासाठी भारतीय इक्विटी संघर्ष करत आहेत.
• महत्त्वाचा रेझिस्टन्स स्तर: मोठी तेजी आणि 'short covering' सुरू करण्यासाठी निफ्टीला २४,६०० च्या पातळीच्या वर निर्णायक ब्रेकआउटची (breakout) आवश्यकता आहे.