FPI сдерживают продажи на спотовом рынке, но ставки на деривативах сигнализируют об осторожности в Индии

Хотя иностранные портфельные инвесторы (FPI) замедлили агрессивные продажи на индийском спотовом рынке, их позиции по деривативам указывают на сохраняющееся отсутствие уверенности. Сочетание геополитической нестабильности, слабости валюты и более высокой доходности на конкурирующих азиатских рынках продолжает удерживать глобальных инвесторов в стороне.

Расхождение между спотовым и деривативным рынками

На прошлой неделе наблюдался заметный сдвиг в поведении FPI на спотовом рынке. Иностранные инвесторы выступали чистыми покупателями в четырех из пяти торговых сессий, вложив чистыми 7 778 крор рупий в индийские акции. Это помогло индексу Nifty вырасти на 1,65%, завершив неделю на отметке 24 013,10.

Однако сегмент деривативов рисует гораздо более осторожную картину. Соотношение длинных и коротких позиций (long-short ratio) по фьючерсам на Nifty — показатель, используемый для оценки бычьих и медвежьих настроений — на пятницу составило всего 12,95%. Хотя это и является улучшением по сравнению с 8,1%, зафиксированными две недели назад, аналитики предупреждают, что этот показатель остается слишком низким, чтобы сигнализировать о подлинном бычьем развороте. Небольшой рост в основном объясняется закрытием коротких позиций (short covering), а не мощной волной новых длинных позиций.

Геополитические риски и макроэкономические препятствия

Ряд внешних факторов препятствует устойчивому ралли индийских индексов. Хрупкие мирные переговоры между США и Ираном по конфликту в Западной Азии остаются основной проблемой. Недавняя напряженность, включая угрозы Ирана в отношении Ормузского пролива, подчеркнула волатильность региона.

Внутри страны индийский рынок сталкивается со своими трудностями:

• Слабость валюты: Слабость рупии по отношению к доллару США продолжает давить на настроения инвесторов.
• Инфляционное давление: Прогноз менее обильных муссонов вызвал опасения по поводу возможного скачка инфляции.
• Волатильность цен на нефть: Хотя цены на нефть несколько скорректировались, уровни в районе 80 долларов за баррель остаются высокими. Аналитики полагают, что падение до 70 долларов может стать необходимым катализатором для того, чтобы фонды закрыли свои существующие короткие позиции в Индии.

Конкуренция: Индия против других азиатских рынков

Значительным сдерживающим фактором для FPI является относительная привлекательность других азиатских рынков. По сравнению с недавними показателями Nifty, ряд региональных конкурентов предлагает гораздо более высокие перспективы роста. Например, южнокорейский индекс Kospi вырос на 110% с начала 2026 года, а тайваньский индекс Taiex прибавил 58% в этом году. Напротив, Nifty продемонстрировал падение на 8,2%, что затрудняет конкуренцию индийских акций за приток глобального капитала.

Прогноз рынка: ключевые уровни, за которыми стоит следить

Технические аналитики полагают, что в настоящее время Nifty торгуется в определенном диапазоне. Чтобы значительное бычье движение спровоцировало масштабное закрытие коротких позиций со стороны FPI, индекс должен выйти из текущей консолидации.

Рыночные эксперты определяют диапазон 23 800–24 500 как ближайший торговый коридор. Однако критический уровень сопротивления находится на отметке 24 600. Положительное закрытие недели выше спотового уровня 24 600 рассматривается как необходимый триггер для смены настроений с осторожных на оптимистичные.

Основные выводы

• Осторожные настроения: Несмотря на чистый приток денежных средств в размере 7 778 крор рупий на прошлой неделе, низкое соотношение длинных и коротких позиций (12,95%) указывает на то, что FPI еще не настроены по-бычьи.
• Региональный дисбаланс: Индийские акции с трудом конкурируют с огромным ростом, наблюдаемым в Южной Корее (+110%) и на Тайване (+58%).
• Критическое сопротивление: Nifty необходим решительный прорыв выше уровня 24 600, чтобы потенциально спровоцировать значительное ралли и закрытие коротких позиций.