FPIs કેશ સેલિંગમાં ઘટાડો કરી રહ્યા છે, પરંતુ ડેરિવેટિવ્સ પરના દાવ સાવચેતીનો સંકેત આપે છે

જોકે વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) એ ભારતીય કેશ માર્કેટમાં તેમની આક્રમક વેચવાલી ધીમી કરી છે, પરંતુ તેમની ડેરિવેટિવ્સ પોઝિશન્સ વિશ્વાસનો અભાવ દર્શાવે છે. ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા, ચલણની નબળાઈ અને હરીફ એશિયન બજારોમાં મળતા શ્રેષ્ઠ વળતરનું મિશ્રણ વૈશ્વિક રોકાણકારોને સાવચેત રાખી રહ્યું છે.

કેશ અને ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટ વચ્ચેનો તફાવત

ગયા અઠવાડિયે કેશ માર્કેટમાં FPI ના વર્તનમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર જોવા મળ્યો હતો. પાંચમાંથી ચાર ટ્રેડિંગ સેશનમાં વિદેશી રોકાણકારો નેટ બાયર્સ (ખરીદદારો) રહ્યા હતા, જેણે ભારતીય ઇક્વિટીમાં ચોખ્ખી ₹7,778 કરોડની રોકાણ રકમ ઉમેરી હતી. આનાથી નિફ્ટીમાં 1.65% નો વધારો થયો અને અઠવાડિયું 24,013.10 પર બંધ થયું.

જોકે, ડેરિવેટિવ્સ સેગમેન્ટ વધુ સાવચેતીભર્યું ચિત્ર રજૂ કરે છે. નિફ્ટી ફ્યુચર્સ માટેનો લોંગ-શોર્ટ રેશિયો—જે બુલિશ વિરુદ્ધ બેરિશ સેન્ટિમેન્ટ માપવા માટે વપરાતું માપદંડ છે—શુક્રવાર સુધીમાં માત્ર 12.95% હતો. જોકે આ બે અઠવાડિયા પહેલા નોંધાયેલા 8.1% કરતા સુધારો છે, પરંતુ વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે સાચા બુલિશ રિવર્સલનો સંકેત આપવા માટે આ રેશિયો હજુ પણ ઘણો ઓછો છે. આ નજીવો વધારો મોટા પાયે નવી લોંગ પોઝિશન્સને બદલે મુખ્યત્વે શોર્ટ કવરિંગને કારણે હોવાનું મનાય છે.

ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને મેક્રોઇકોનોમિક અવરોધો

કેટલાક બાહ્ય પરિબળો ભારતીય ઇન્ડેક્સમાં સતત તેજી આવતા રોકી રહ્યા છે. પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ અંગે અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે ચાલી રહેલી શાંતિ વાટાઘાટો મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. તાજેતરના તણાવ, જેમાં હોર્મુઝના જળમાર્ગ (Strait of Hormuz) અંગે ઈરાનની ધમકીઓનો સમાવેશ થાય છે, તેણે આ પ્રદેશની અસ્થિરતા પર ભાર મૂક્યો છે.

દેશી સ્તરે, ભારતીય બજાર પોતાની સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે:

• ચલણની નબળાઈ: યુએસ ડોલર સામે રૂપિયાનું નબળું પ્રદર્શન રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ પર દબાણ લાવી રહ્યું છે.
• મોંઘવારીનું દબાણ: સરેરાશથી ઓછો વરસાદ પડવાની આગાહીએ મોંઘવારીમાં સંભવિત વધારા અંગે ચિંતા જગાવી છે.
• ક્રૂડ ઓઈલની અસ્થિરતા: જોકે તેલના ભાવમાં થોડો સુધારો જોવા મળ્યો છે, તેમ છતાં પ્રતિ બેરલ $80 ની આસપાસના સ્તરો ઊંચા છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે $70 તરફનો ઘટાડો ભારતમાં તેમના હાલના શોર્ટ પોઝિશન્સને કવર કરવા માટે ફંડ્સ માટે જરૂરી ઉદ્દીપક બની શકે છે.

સ્પર્ધા: ભારત વિરુદ્ધ અન્ય એશિયન બજારો

FPIs માટે એક મોટો અવરોધ અન્ય એશિયન બજારોનું સાપેક્ષ આકર્ષણ છે. નિફ્ટીના તાજેતરના પ્રદર્શનની સરખામણીમાં, કેટલાક પ્રાદેશિક બજારો વધુ ઊંચા વૃદ્ધિના અવસરો આપી રહ્યા છે. ઉદાહરણ તરીકે, દક્ષિણ કોરિયાનો Kospi 2026માં અત્યાર સુધીમાં 110% વધ્યો છે, અને તાઈવાનનો Taiex ઇન્ડેક્સ આ વર્ષે 58% વધ્યો છે. તેનાથી વિપરીત, નિફ્ટીમાં 8.2% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેના કારણે ભારતીય ઇક્વિટી માટે વૈશ્વિક મૂડીના પ્રવાહ માટે સ્પર્ધા કરવી મુશ્કેલ બની રહી છે.

માર્કેટ આઉટલુક: ધ્યાનમાં રાખવા જેવા મુખ્ય સ્તરો

ટેકનિકલ વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે નિફ્ટી હાલમાં એક નિર્ધારિત રેન્જમાં ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. FPI દ્વારા મોટા પાયે શોર્ટ કવરિંગ શરૂ કરવા માટે નોંધપાત્ર બુલિશ મૂવમેન્ટ માટે, ઇન્ડેક્સને તેના વર્તમાન કન્સોલિડેશનમાંથી બહાર આવવું પડશે.

માર્કેટ નિષ્ણાતો 23,800–24,500 ના બેન્ડને તાત્કાલિક ટ્રેડિંગ રેન્જ તરીકે ઓળખે છે. જોકે, નિર્ણાયક રેઝિસ્ટન્સ લેવલ 24,600 પર છે. 24,600 ના સ્તરથી ઉપર સકારાત્મક સાપ્તાહિક ક્લોઝિંગને સેન્ટિમેન્ટને સાવચેતીથી આશાવાદી તરફ બદલવા માટે જરૂરી ટ્રિગર તરીકે જોવામાં આવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સાવચેતીભર્યું સેન્ટિમેન્ટ: ગયા અઠવાડિયે ₹7,778 કરોડના ચોખ્ખા કેશ ઇનફ્લો હોવા છતાં, 12.95% નો નીચો લોંગ-શોર્ટ રેશિયો સૂચવે છે કે FPI હજુ પણ બુલિશ નથી.
• પ્રાદેશિક અસમાનતા: ભારતીય ઇક્વિટી દક્ષિણ કોરિયા (+110%) અને તાઈવાન (+58%) માં જોવા મળેલા મોટા નફા સાથે સ્પર્ધા કરવામાં સંઘર્ષ કરી રહી છે.
• નિર્ણાયક રેઝિસ્ટન્સ: નોંધપાત્ર તેજી અને શોર્ટ કવરિંગ શરૂ કરવા માટે નિફ્ટીએ 24,600 ના સ્તરથી ઉપર નિર્ણાયક બ્રેકઆઉટની જરૂર છે.