La IA generativa y la geopolítica frenarán el crecimiento del sector de TI en la India, advierte JPMorgan
La industria de servicios de TI en la India atraviesa una era desafiante definida por la disrupción tecnológica y la inestabilidad global. Un informe de investigación reciente de JPMorgan sugiere que la trayectoria de crecimiento del sector se enfrenta a importantes vientos en contra, lo que podría retrasar una recuperación significativa hasta el año fiscal 2030 (FY30).
El estancamiento del crecimiento de los ingresos
El sector de servicios de TI en la India ha tenido dificultades para encontrar impulso, manteniéndose estancado en un modesto crecimiento de ingresos del 2-3% durante los últimos tres años. El análisis de JPMorgan sugiere que este periodo de estancamiento no es simplemente una caída temporal, sino un cambio estructural. La firma de corretaje ha reducido sus estimaciones de crecimiento a medio y largo plazo, afirmando que es poco probable que las empresas de TI de gran capitalización alcancen un crecimiento de un solo dígito medio. En su lugar, se espera que oscilen en un rango bajo de crecimiento de ingresos del 3-4% en el futuro previsible.
Esta revisión a la baja es significativa porque se desvía del desempeño histórico de la industria, donde las empresas solían mantener una tasa de crecimiento promedio a largo plazo del 7-8%.
La fase de "deflación" de la IA generativa
Un factor principal de esta incertidumbre es la rápida evolución de la Inteligencia Artificial Generativa (GenAI). JPMorgan identifica que la industria se encuentra en la primera etapa de un modelo de adopción de IA de tres fases, denominada fase de "deflación". En esta etapa, las ganancias de productividad impulsadas por la IA en áreas heredadas (legacy) y con gran carga de mantenimiento aún no están siendo compensadas totalmente por los ingresos generados por los nuevos servicios basados en IA.
Además, el gasto empresarial se está reconfigurando. Los clientes están experimentando "miedo, incertidumbre y duda" (FUD, por sus siglas en inglés) mientras reevalúan sus presupuestos tecnológicos. Muchas empresas están priorizando el gasto en tokens de IA e infraestructura en la nube, desplazando efectivamente los presupuestos de servicios tecnológicos tradicionales. Este cambio ha provocado retrasos en la firma de acuerdos y en el despliegue de proyectos (ramp-ups), una debilidad que JPMorgan espera que pueda persistir hasta el segundo trimestre del año fiscal 2027 (2QFY27).
Incertidumbre geopolítica y recuperación en "forma de L"
Más allá de la tecnología, la inestabilidad geopolítica está desempeñando un papel decisivo en la indecisión de los clientes. La combinación del cambio en las prioridades de gasto empresarial y la volatilidad política global ha creado un entorno de cautela.
Debido a estas presiones superpuestas, JPMorgan ha revisado su perspectiva, pasando de una recuperación cíclica estándar a lo que parece ser una curva de crecimiento en "forma de L". El informe sugiere que el "estancamiento del crecimiento" (growth funk) podría durar más de lo previsto, y es poco probable que se produzca un punto de inflexión positivo significativo antes del año fiscal 2030 (FY30).
Impacto en las valoraciones y pronósticos
La perspectiva cautelosa tiene implicaciones directas para la salud financiera y la valoración de mercado de los gigantes de la tecnología. JPMorgan ha recortado los múltiplos de precio-beneficio (P/E) en todo el sector entre un 10% y un 25%. Este ajuste refleja la realidad de que el crecimiento estructural se encuentra ahora estancado por debajo del 5%, en comparación con el referente anterior del 7-8%.
La firma de corretaje también espera que se reduzcan las previsiones de ingresos para el año fiscal 2027 (FY27), señalando que es poco probable que se materialice esta vez la fortaleza tradicional que suele observarse en la primera mitad del año fiscal. Para que las valoraciones muestren una tendencia al alza, la industria debe demostrar una aceleración en el crecimiento de los ingresos y reconstruir la confianza de los clientes.
Conclusiones clave
- Crecimiento estancado: Se espera que el sector de TI experimente un menor crecimiento de ingresos (3-4%) en comparación con su promedio histórico del 7-8%.
- Disrupción de la IA: La industria se encuentra en una fase de "deflación de la IA", donde las ganancias de productividad en áreas heredadas aún no se ven compensadas por los ingresos de los nuevos servicios de IA.
- Recuperación retrasada: Debido a los vientos en contra de la GenAI y la geopolítica, es posible que las empresas de TI de gran capitalización no experimenten una recuperación significativa hasta el FY30.