جیپی مورگان هشدار داد: هوش مصنوعی مولد و ژئوپلیتیک رشد بخش فناوری اطلاعات هند را محدود میکنند
بخش خدمات فناوری اطلاعات (IT) هند در حال گذراندن دورهای از نوسانات شدید است، چرا که تغییرات تکنولوژیک و بیثباتی جهانی، جریانهای درآمدی سنتی را مختل کردهاند. گزارش اخیر جیپی مورگان (JPMorgan) نشان میدهد که این صنعت ممکن است با دوره طولانیمدتی از رشد راکد مواجه شود و احتمال بازگشت قابل توجه به رشد قبل از سال مالی ۲۰۳۰ (FY30) بسیار کم است.
تلاش برای رشد درآمد
صنعت خدمات فناوری اطلاعات هند برای یافتن شتاب لازم در تلاش بوده و در سه سال گذشته در نرخ رشد درآمد ناچیز ۲ تا ۳ درصد متوقف مانده است. آخرین تحقیقات جیپی مورگان نشان میدهد که این «رکود رشد» یک افت موقت نیست، بلکه یک چالش ساختاری است. این کارگزاری برآوردهای رشد میانمدت و بلندمدت خود را کاهش داده و خاطرنشان کرده است که انتظار میرود شرکتهای بزرگ فناوری اطلاعات به جای بازگشت به میانگین تاریخی ۷ تا ۸ درصدی خود، اکنون در محدوده رشد درآمد ۳ تا ۴ درصد باقی بمانند.
این کاهش سرعت با یک منحنی بازگشت «L-شکل» تشدید شده است که نشان میدهد دوره رشد پایین بسیار طولانیتر از پیشبینیهای قبلی خواهد بود.
تله «تورمزدایی» هوش مصنوعی مولد (GenAI)
یکی از عوامل اصلی این کندی، مرحله فعلی پذیرش هوش مصنوعی مولد (GenAI) است. جیپی مورگان این صنعت را در مرحله «تورمزدایی» (Deflation) از یک مدل سه مرحلهای پذیرش هوش مصنوعی دستهبندی میکند. در این مرحله، افزایش بهرهوری ناشی از هوش مصنوعی در حوزههای سنتی و متمرکز بر نگهداری، در واقع در حال کاهش ارزش خدمات سنتی است.
در حال حاضر، این صرفهجوییهای ناشی از هوش مصنوعی بهطور کامل توسط درآمدهای حاصل از خدمات جدیدِ مبتنی بر هوش مصنوعی جبران نمیشود. از آنجایی که این صنعت تنها در «سال دوم» از این چرخه تورمزدایی هوش مصنوعی قرار دارد، این کارگزاری انتظار دارد در دو سال آینده با چالشهای بیشتری روبرو شود؛ زیرا شرکتها در حال بازنگری در نحوه ایجاد تعادل بین بودجههای فناوری قدیمی با هزینههای جدید هوش مصنوعی و ابری هستند.
عدم قطعیت ژئوپلیتیک و تردید مشتریان
فراتر از فناوری، چشمانداز اقتصاد کلان نیز نقش تعیینکنندهای در سرکوب تقاضا ایفا میکند. شرکتها در حال حاضر تحت وضعیت «FUD» (ترس، عدم قطعیت و تردید) ناشی از تغییرات پویای ژئوپلیتیک فعالیت میکنند.
طبق بررسیهای کانالهای جیپی مورگان، این عدم قطعیت منجر به موارد زیر شده است:
- تأخیر در امضای قراردادها و افزایش مقیاس فعالیتها.
- تردید مشتریان در مورد سرمایهگذاریهای بزرگ در حوزه فناوری.
- اثر «جایگزینی» (crowding out) که در آن بودجهها از خدمات فناوری سنتی به سمت توکنهای هوش مصنوعی و زیرساختهای ابری منحرف میشود.
این گزارش هشدار میدهد که این ضعف در هزینهکرد مشتریان احتمالاً تا سه ماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ (FY27) ادامه خواهد داشت.
تأثیر بر ارزشگذاریها و چشمانداز بازار
با بازنگری نزولی در پیشبینیهای رشد، پیامدهای مالی برای سهام شرکتهای فناوری اطلاعات قابل توجه است. جیپی مورگان نسبت قیمت به سود (P/E) را در سراسر این بخش ۱۰ تا ۲۵ درصد کاهش داده است. این کارگزاری استدلال میکند که ارزشگذاریهای فعلی در حال اصلاح هستند تا واقعیت جدیدی را منعکس کنند که در آن رشد ساختاری در مقایسه با ۷ تا ۸ درصد سالهای گذشته، زیر ۵ درصد باقی مانده است. برای بهبود ارزشگذاری سهام، این صنعت باید شتاب در رشد درآمد و شفافیت مجدد در خط لوله قراردادهای خود را نشان دهد.
نکات کلیدی
- پیشبینیهای رشد راکد: انتظار میرود رشد درآمد شرکتهای بزرگ فناوری اطلاعات هند به ۳ تا ۴ درصد محدود شود و نتواند به میانگین تاریخی ۷ تا ۸ درصدی خود برسد.
- تورمزدایی ناشی از هوش مصنوعی: این صنعت در مرحله اولیه پذیرش هوش مصنوعی قرار دارد که در آن، افزایش بهرهوری در خدمات سنتی در حال حاضر بر درآمدهای حاصل از محصولات جدید هوش مصنوعی غلبه کرده است.
- طولانی شدن زمان بازگشت: به دلیل عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک و تغییرات تکنولوژیک، انتظار نمیرود بازگشت معنادار صنعت تا سال مالی ۲۰۳۰ (FY30) رخ دهد.