MSCI کره جنوبی را با وجود موانع دسترسی، در بازارهای نوظهور حفظ کرد
شرکت جهانی ارائه دهنده شاخص، MSCI، با استناد به چالشهای مداوم در دسترسی به بازار، تصمیم گرفته است کره جنوبی را در شاخص بازارهای نوظهور خود نگه دارد. با وجود اصلاحات ساختاری قابل توجه، این ارائهدهنده شاخص خاطرنشان کرد که چشمانداز ارز خارجی این کشور هنوز با استانداردهای بازارهای توسعهیافته فاصله دارد.
گلوگاه ارز خارجی
دلیل اصلی تصمیم MSCI در محدودیتهای بازار ارز خارجی کره جنوبی نهفته است. بر اساس گزارشها، وون کره همچنان در بازارهای آفشور به صورت غیرقابل تحویل (non-deliverable) باقی مانده است که این امر انعطافپذیری مورد نیاز سرمایهگذاران نهادی جهانی را محدود میکند. علاوه بر این، MSCI تأکید کرد که نقدینگی در طول ساعات معاملاتی طولانیشده در داخل کشور (onshore)، در حال حاضر برای برآورده کردن استانداردهای اجرایی مورد انتظار در اقتصادهای توسعهیافته کافی نیست.
اگرچه ارائهدهنده شاخص اصلاحات مقرراتی اخیر توسط مقامات کره جنوبی را تأیید کرد، اما تأکید نمود که سرمایهگذاران به زمان بیشتری نیاز دارند تا ارزیابی کنند که آیا این تغییرات منجر به بهبودهای پایدار و بلندمدت در عمق و کارایی بازار خواهد شد یا خیر.
اصلاحات دولتی و مسیر دستیابی به وضعیت توسعهیافته
دولت کره جنوبی دستیابی به وضعیت «بازار توسعهیافته» را به اولویت اصلی سیاستگذاری خود تبدیل کرده است. از زمان روی کار آمدن دولت رئیسجمهور لی جائه میونگ در ژوئن ۲۰۲۵، مجموعهای از اصلاحات تهاجمی در بازار اجرا شده است. یکی از اجزای اصلی این نقشه راه، شامل طرح معرفی معاملات ارز خارجی شبانهروزی است که انتظار میرود در نیمه دوم سال جاری آغاز شود.
وزارت دارایی و نهادهای تنظیمگر مالی کره جنوبی در واکنش به این تصمیم اعلام کردند که عدم ورود این کشور به فهرست نظارتی بازارهای توسعهیافته در سال جاری، بازتابی از «مرحله اجرای» این اصلاحات است. مقامات معتقدند که پیشرفت مستمر در دسترسی به بازار سرمایه، در نهایت راه را برای تغییر طبقهبندی این کشور هموار خواهد کرد.
عملکرد KOSPI در مقابل طبقهبندی شاخص
جالب اینجاست که به نظر نمیرسد طبقهبندی کره جنوبی منعکسکننده قدرت اقتصادی زیربنایی آن در بخشهای خاص باشد. با وجود اینکه این کشور به عنوان یک بازار نوظهور برچسب خورده است، شاخص معیار KOSPI در سال گذشته به عنوان بهترین شاخص سهام در جهان ظاهر شده است. این جهش عمدتاً ناشی از رونق نیمههادیها بود، زیرا سرمایهگذاریهای جهانی در زیرساختهای هوش مصنوعی (AI) ارزش سهام را به طور قابل توجهی افزایش داد.
با این حال، بازار همچنان نسبت به اخبار مربوط به شاخصها حساس است. شاخص KOSPI اخیراً نوسانات شدیدی را تجربه کرد و پس از سقوط شدید نزدیک به ۱۰ درصدی، در یک جلسه معاملاتی بیش از ۳ درصد بازگشت داشت. تحلیلگران معتقدند اگرچه تصمیم MSCI از قبل پیشبینی میشد، اما شکاف بین تسلط تکنولوژیک این کشور و دسترسی به بازار مالی آن، همچنان یک نقطه تمرکز حیاتی برای سرمایهگذاران جهانی است.
نکات کلیدی
- نگرانیهای نقدینگی: MSCI نقدینگی ناکافی در بازار ارز داخلی و ماهیت غیرقابل تحویل (non-deliverable) وون کره را به عنوان موانع اصلی ذکر کرد.
- اصلاحات استراتژیک: دولت کره جنوبی در حال اجرای اصلاحاتی از جمله معاملات ارز ۲۴ ساعته است تا معیارهای وضعیت بازار توسعهیافته را برآورده کند.
- رشد مبتنی بر هوش مصنوعی: با وجود وضعیت بازار نوظهور، KOSPI به دلیل سودهای عظیم در بخش نیمههادیها، یکی از برترینهای جهانی بوده است.