MSCI کره جنوبی را با وجود موانع دسترسی، در بازارهای نوظهور نگه میدارد
شرکت جهانی ارائه دهنده شاخص، MSCI، با استناد به چالشهای مداوم در دسترسی به بازار، تصمیم گرفته است کره جنوبی را در دسته بازارهای نوظهور نگه دارد. اگرچه این کشور اصلاحات ساختاری قابل توجهی را آغاز کرده است، اما این ارائهدهنده شاخص خاطرنشان کرد که پیش از انتقال به وضعیت بازار توسعهیافته، برخی موانع مربوط به نقدینگی و ارز باید برطرف شوند.
گلوگاه تبادلات ارزی
دلیل اصلی ذکر شده توسط MSCI برای این تصمیم، عدم دسترسی بیوقفه به بازار ارز داخلی کره جنوبی است. طبق گفته این ارائهدهنده شاخص، وون کره همچنان یک ارز آفشور غیرقابل تحویل (non-deliverable) است که معاملات بینالمللی در مقیاس بزرگ را پیچیده میکند.
علاوه بر این، MSCI تأکید کرد که نقدینگی در طول ساعات تمدید شده معاملات ارز داخلی، در حال حاضر برای برآورده کردن استانداردهای بالای اجرای معاملات که در بازارهای توسعهیافته انتظار میرود، کافی نیست. اگرچه مقامات کره جنوبی اصلاحات متعددی را معرفی کردهاند، اما MSCI خاطرنشان کرد که سرمایهگذاران به زمان بیشتری نیاز دارند تا ارزیابی کنند آیا این تغییرات منجر به بهبودهای پایدار و بلندمدت در ثبات بازار و سهولت دسترسی خواهد شد یا خیر.
اصلاحات دولتی و مسیر رسیدن به وضعیت توسعهیافته
دولت کره جنوبی دستیابی به وضعیت «بازار توسعهیافته» را به یکی از اهداف اصلی سیاستگذاری خود تبدیل کرده است. از زمان روی کار آمدن دولت رئیسجمهور لی جائه میونگ در ژوئن ۲۰۲۵، مجموعهای از اصلاحات تهاجمی در بازار اجرا شده است. یکی از مهمترین تغییرات آتی، برنامهریزی برای معرفی معاملات ارز شبانهروزی است که انتظار میرود در نیمه دوم سال جاری آغاز شود.
وزارت دارایی و نهادهای ناظر مالی کره جنوبی اذعان کردهاند که عدم ورود این کشور به فهرست نظارتی بازارهای توسعهیافته در سال جاری، بازتابی از مرحله اجرا است. مقامات معتقدند که پیشرفت مستمر در اصلاحات بازار سرمایه و دسترسی به ارز، در نهایت راه را برای تغییر طبقهبندی کشور توسط MSCI هموار خواهد کرد.
عملکرد KOSPI در میان عقبگرد در طبقهبندی
علیرغم عقبگرد در طبقهبندی، بازارهای سهام کره جنوبی تابآوری و رشد چشمگیری از خود نشان دادهاند. شاخص معیار KOSPI در سال گذشته به عنوان بهترین شاخص سهام در جهان ظاهر شده است. این جهش عمدتاً ناشی از رونق جهانی در زیرساختهای هوش مصنوعی بود که باعث شد سهام نیمههادیها به بالاترین سطوح تاریخی خود برسد و ارزش شاخص را عملاً دو برابر کند.
بازار پس از اعلام خبر MSCI، نوسانات شدیدی را تجربه کرده است. شاخص KOSPI در یک جلسه معاملاتی تقریباً ۱۰ درصد سقوط کرد — که شدیدترین کاهش یکروزه آن از ماه مارس بود — و سپس در چهارشنبه هفته بعد، بیش از ۳ درصد بازگشت کرد. تحلیلگران معتقدند اگرچه تصمیم MSCI تا حد زیادی قابل پیشبینی بود، اما توانایی بازار در جذب چنین خبری، نشاندهنده قدرت زیربنایی سهام فناوریمحور کره جنوبی است.
نکات کلیدی
- مسائل نقدینگی: MSCI نقدینگی ناکافی در معاملات تمدید شده ارز داخلی و وضعیت غیرقابل تحویل بودن وون کره را به عنوان موانع اصلی رسیدن به وضعیت بازار توسعهیافته ذکر کرد.
- شتاب سیاستگذاری: دولت کره جنوبی در حال پیشبرد اصلاحاتی از جمله معرفی معاملات ارز ۲۴ ساعته در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ است تا به استانداردهای جهانی دست یابد.
- سهام تابآور: علیرغم طبقهبندی شاخص، KOSPI در سال گذشته به دلیل تقاضای عظیم برای سهام نیمههادیهای مرتبط با هوش مصنوعی، پیشتاز عملکرد در سطح جهان بوده است.