MSCI کره جنوبی را به دلیل موانع ارزی در بازارهای نوظهور حفظ کرد
شرکت جهانی ارائهدهنده شاخص، MSCI، با استناد به چالشهای مداوم در دسترسی به بازار، تصمیم گرفت کره جنوبی را در شاخص بازارهای نوظهور خود حفظ کند. اگرچه این کشور اصلاحات قابل توجهی را آغاز کرده است، اما این ارائهدهنده شاخص خاطرنشان کرد که محدودیتهای نقدینگی و ارزی همچنان مانع از دستیابی به استانداردهای بازارهای توسعهیافته میشود.
مسئله اصلی: محدودیتهای ارزی و نقدینگی
دلیل اصلی تصمیم MSCI در محدودیتهای بازار ارز داخلی کره جنوبی نهفته است. طبق گفته MSCI، وون کره همچنان یک ارز آفشور غیرقابل تحویل (non-deliverable) است که مانع بزرگی برای سرمایهگذاران نهادی جهانی محسوب میشود.
علاوه بر این، ارائهدهنده شاخص تأکید کرد که نقدینگی در طول ساعات گسترده معاملاتی بازار ارز داخلی، در حال حاضر برای برآورده کردن استانداردهای اجرایی مورد انتظار در بازارهای توسعهیافته، ناکافی است. اگرچه MSCI اصلاحات ساختاری معرفیشده توسط مقامات کره جنوبی را تأیید کرد، اما تأکید نمود که سرمایهگذاران به زمان بیشتری نیاز دارند تا ارزیابی کنند آیا این تغییرات منجر به بهبودهای پایدار و بلندمدت در باز بودن بازار خواهد شد یا خیر.
اصلاحات دولتی و مسیر دستیابی به وضعیت توسعهیافته
دولت رئیسجمهور لی جائه میونگ، دستیابی به وضعیت بازار توسعهیافته را به اولویت اصلی سیاستگذاری خود تبدیل کرده است. از زمان روی کار آمدن در ژوئن ۲۰۲۵، دولت چندین اصلاحات بازار را برای رسیدگی به همین نگرانیها اجرا کرده است.
یکی از اجزای کلیدی این نقشه راه، طرح معرفی معاملات ارز شبانهروزی است که قرار است در نیمه دوم سال جاری آغاز شود. وزارت دارایی و نهادهای تنظیمگر مالی کره جنوبی خاطرنشان کردهاند که عدم ورود این کشور به فهرست نظارتی بازارهای توسعهیافته در سال جاری، بازتابی از این واقعیت است که بسیاری از اصلاحات هنوز در مرحله اجرا هستند. مقامات همچنان خوشبین هستند که پیشرفت مستمر در اصلاحات بازار سرمایه، در نهایت راه را برای ورود به شاخص بازارهای توسعهیافته MSCI هموار خواهد کرد.
تابآوری شاخص KOSPI در میان عقبگردها در طبقهبندی
علیرغم عدم تغییر طبقهبندی به «بازار توسعهیافته»، بازارهای سهام کره جنوبی قدرت چشمگیری از خود نشان دادهاند. شاخص معیار KOSPI در سال گذشته به عنوان بهترین شاخص سهام در جهان ظاهر شده است. این جهش عظیم عمدتاً توسط بخش نیمههادیها هدایت شد که از رونق جهانی در سرمایهگذاری زیرساختهای هوش مصنوعی (AI) بهرهمند شده بود.
بازار پس از اعلام خبر MSCI دچار نوسان شد؛ شاخص KOSPI در یک جلسه معاملاتی تقریباً ۱۰ درصد سقوط کرد — که شدیدترین کاهش آن از ماه مارس تاکنون بود — و سپس در چهارشنبه هفته بعد، بیش از ۳ درصد بهبود یافت. تحلیلگران معتقدند اگرچه تصمیم MSCI پس از عملکرد این کشور در بازبینی سالانه تا حد زیادی قابل پیشبینی بود، اما قدرت زیربنایی سهام فناوری کره همچنان توجه جهانی را به خود جلب میکند.
نکات کلیدی
- محدودیتهای ارزی: MSCI ماهیت غیرقابل تحویل وون کره و نقدینگی ناکافی در طول ساعات گسترده معاملاتی را به عنوان دلایل اصلی حفظ وضعیت بازارهای نوظهور کره جنوبی ذکر کرد.
- اصلاحات مداوم: دولت کره جنوبی در حال اجرای تغییرات ساختاری، از جمله معرفی معاملات ارز ۲۴ ساعته در اواخر سال ۲۰۲۵، برای برآورده کردن معیارهای بازارهای توسعهیافته است.
- بنیانهای قوی: علیرغم وضعیت طبقهبندی، شاخص KOSPI به دلیل سرمایهگذاری سنگین در صنعت نیمههادی مبتنی بر هوش مصنوعی، یکی از برترین عملکردهای جهانی بوده است.