MSCI کره جنوبی را در میان بازارهای نوظهور، با وجود موانع دسترسی، حفظ کرد
شرکت ارائهدهنده شاخصهای جهانی، MSCI، با استناد به چالشهای مداوم در دسترسی به بازار، تصمیم گرفت کره جنوبی را در شاخص بازارهای نوظهور خود حفظ کند. اگرچه این کشور اصلاحات متعددی را اجرا کرده است، اما ارائهدهنده شاخص خاطرنشان کرد که بازار ارز همچنان فاقد نقدینگی و استانداردهای لازم برای دستیابی به وضعیت بازار توسعهیافته است.
موانع ارز و نگرانیهای مربوط به نقدینگی
دلیل اصلی تصمیم MSCI در محدودیتهای بازار ارز داخلی (onshore) کره جنوبی نهفته است. طبق گفته ارائهدهنده شاخص، وون کره همچنان در بازارهای خارج از کشور (offshore) به صورت غیرقابل تحویل (non-deliverable) باقی مانده است که مانع بزرگی برای سرمایهگذاران نهادی جهانی محسوب میشود.
علاوه بر این، MSCI تأکید کرد که نقدینگی در طول ساعات طولانیتر معاملات ارز داخلی همچنان ناکافی است. برای برآورده کردن استانداردهای اجرایی مورد انتظار در بازارهای توسعهیافته، سرمایهگذاران به نقدینگی روانتر و عمیقتری نیاز دارند که بازار کره هنوز نتوانسته است آن را به طور مستمر فراهم کند. اگرچه MSCI اصلاحات اخیر اعمال شده توسط مقامات کره جنوبی را تأیید کرد، اما تأکید نمود که برای ارزیابی اینکه آیا این تغییرات ساختاری منجر به بهبودهای پایدار و بلندمدت میشوند یا خیر، زمان بیشتری مورد نیاز است.
اصلاحات دولتی و مسیر دستیابی به وضعیت توسعهیافته
دولت کره جنوبی دستیابی به وضعیت بازار توسعهیافته را به اولویت اصلی سیاستگذاری خود تبدیل کرده است. از زمان آغاز به کار رئیسجمهور لی جائه میونگ در ژوئن ۲۰۲۵، دولت مجموعهای از اصلاحات تهاجمی در بازار را اجرا کرده است. یکی از اجزای کلیدی این استراتژی، طرح معرفی معاملات ارز شبانهروزی است که قرار است در نیمه دوم سال جاری آغاز شود.
وزارت دارایی و نهادهای ناظر مالی کره جنوبی با اشاره به اینکه عدم ورود این کشور به فهرست نظارتی بازارهای توسعهیافته در سال جاری، نشاندهنده مرحله گذار این اصلاحات است، به این تصمیم واکنش نشان دادند. مقامات همچنان خوشبین هستند و بیان میکنند که پیشرفت مستمر در آزادسازی بازار سرمایه و ارز، در نهایت راه را برای ورود به شاخص بازارهای توسعهیافته MSCI هموار خواهد کرد.
عملکرد KOSPI در مقابل طبقهبندی شاخص
جالب اینجاست که طبقهبندی کره جنوبی به عنوان یک بازار نوظهور، تضاد شدیدی با عملکرد اخیر بازار سهام آن دارد. علیرغم این عقبگرد در شاخص، شاخص معیار KOSPI در سال گذشته به عنوان بهترین شاخص عملکرد سهام در جهان ظاهر شده است. با هدایت سرمایهگذاریهای عظیم جهانی در زیرساختهای هوش مصنوعی (AI)، سهام نیمههادیها باعث شده است که ارزش KOSPI دو برابر شود.
بازار علیرغم نوسانات، تابآوری خود را نشان داده است؛ برای مثال، KOSPI اخیراً پس از سقوط شدیدِ نزدیک به ۱۰ درصدی، بیش از ۳ درصد بهبود یافت. تحلیلگران معتقدند اگرچه تصمیم MSCI به دلیل عملکرد ضعیف در معیارهای دسترسی طی بازبینی سالانه تا حد زیادی قابل پیشبینی بود، اما قدرت زیربنایی غولهای فناوری کره جنوبی همچنان توجه قابل توجه جهانی را به خود جلب میکند.
نکات کلیدی
- دسترسی همچنان گلوگاه اصلی است: MSCI نقدینگی ناکافی در بازار ارز داخلی و ماهیت غیرقابل تحویل (non-deliverable) وون کره را به عنوان دلایل اصلی حفظ وضعیت بازار نوظهور ذکر کرد.
- اجرای اصلاحات در جریان است: دولت کره جنوبی برای دستیابی به استانداردهای بازار توسعهیافته، در حال پیشبرد طرح معاملات ارز شبانهروزی از نیمه دوم سال ۲۰۲۵ است.
- قدرت بازار تداوم دارد: علیرغم این طبقهبندی، KOSPI در سال گذشته به دلیل رونق نیمههادیها که توسط هوش مصنوعی هدایت میشود، در عملکرد جهانی پیشتاز بوده است.