رسائی کی رکاوٹوں کے باوجود MSCI نے جنوبی کوریا کو ایمرجنگ مارکیٹس میں برقرار رکھا

عالمی انڈیکس فراہم کنندہ MSCI نے مارکیٹ تک رسائی میں مسلسل چیلنجز کا حوالہ دیتے ہوئے جنوبی کوریا کو اپنے ایمرجنگ مارکیٹ انڈیکس (emerging-market index) میں برقرار رکھنے کا فیصلہ کیا ہے۔ اگرچہ ملک نے کئی اصلاحات نافذ کی ہیں، لیکن انڈیکس فراہم کنندہ نے نوٹ کیا کہ فارن ایکسچینج مارکیٹ میں اب بھی ترقی یافتہ مارکیٹ کے درجہ کے لیے ضروری لیکویڈیٹی (liquidity) اور معیارات کی کمی ہے۔

فارن ایکسچینج کی رکاوٹیں اور لیکویڈیٹی کے خدشات

MSCI کے فیصلے کی بنیادی وجہ جنوبی کوریا کی آن شور (onshore) فارن ایکسچینج مارکیٹ کی حدود ہیں۔ انڈیکس فراہم کنندہ کے مطابق، کورین وان اب بھی آف شور (offshore) نان ڈلیوریبل ہے، جو عالمی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے ایک بڑی رکاوٹ ہے۔

مزید برآں، MSCI نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ طویل آن شور فارن ایکسچینج ٹریڈنگ کے اوقات کے دوران لیکویڈیٹی اب بھی ناکافی ہے۔ ترقی یافتہ مارکیٹوں میں متوقع ایگزیکیوشن کے معیارات کو پورا کرنے کے لیے، سرمایہ کاروں کو زیادہ ہموار اور گہری لیکویڈیٹی کی ضرورت ہوتی ہے، جو کورین مارکیٹ اب تک مستقل طور پر فراہم کرنے میں ناکام رہی ہے۔ اگرچہ MSCI نے جنوبی کورین حکام کی جانب سے متعارف کرائی گئی حالیہ اصلاحات کا اعتراف کیا، لیکن اس نے اس بات پر زور دیا کہ یہ جانچنے کے لیے کہ آیا یہ ساختی تبدیلیاں پائیدار اور طویل مدتی بہتری لاتی ہیں یا نہیں، مزید وقت درکار ہے۔

حکومتی اصلاحات اور ترقی یافتہ حیثیت کا راستہ

جنوبی کورین حکومت نے ترقی یافتہ مارکیٹ کا درجہ حاصل کرنے کو اپنی پالیسی کی اولین ترجیح بنا دیا ہے۔ جون 2025 میں صدر لی جے میاانگ کے عہدہ سنبھالنے کے بعد سے، انتظامیہ نے مارکیٹ کی اصلاحات کا ایک سلسلہ شروع کیا ہے۔ اس حکمت عملی کا ایک اہم حصہ چوبیس گھنٹے فارن ایکسچینج ٹریڈنگ متعارف کرانے کا منصوبہ ہے، جس کے اس سال کی دوسری شش میں شروع ہونے کا امکان ہے۔

جنوبی کورین وزارت خزانہ اور مالیاتی ریگولیٹرز نے اس فیصلے پر ردعمل دیتے ہوئے کہا ہے کہ اس سال ملک کا ترقی یافتہ مارکیٹ کی واچ لسٹ سے باہر رہنا ان اصلاحات کے عبوری مرحلے کی عکاسی کرتا ہے۔ حکام پرامید ہیں اور ان کا کہنا ہے کہ کیپیٹل مارکیٹ اور فارن ایکسچینج لبرلائزیشن میں مسلسل ترقی بالآخر MSCI ڈیویلپڈ مارکیٹ انڈیکس میں شمولیت کی راہ ہموار کرے گی۔

KOSPI کی کارکردگی بمقابلہ انڈیکس درجہ بندی

دلچسپ بات یہ ہے کہ جنوبی کوریا کی ایمرجنگ مارکیٹ کے طور پر درجہ بندی اس کی حالیہ ایکویٹی مارکیٹ کی کارکردگی کے بالکل برعکس ہے۔ انڈیکس میں پیچھے رہ جانے کے باوجود، بینچ مارک KOSPI انڈیکس گزشتہ ایک سال کے دوران دنیا کا بہترین کارکردگی دکھانے والا ایکویٹی بینچ مارک بن کر ابھرا ہے۔ مصنوعی ذہانت (AI) کے انفراسٹرکچر میں بڑے پیمانے پر عالمی سرمایہ کاری کی وجہ سے، سیمیکانڈکٹر اسٹاکس نے KOSPI کی قدر کو دوگنا کر دیا ہے۔

مارکیٹ نے اتار چڑھاؤ کے باوجود لچک دکھائی ہے؛ مثال کے طور پر، KOSPI میں تقریباً 10 فیصد کی بڑی گراوٹ کے بعد حال ہی میں 3 فیصد سے زیادہ کا ریکور ہوا ہے۔ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ سالانہ جائزے میں رسائی کے معیار پر کمزور کارکردگی کی وجہ سے MSCI کے فیصلے کی کافی حد تک توقع کی جا رہی تھی، لیکن جنوبی کورین ٹیک کمپنیوں کی بنیادی مضبوطی عالمی سطح پر اہم دلچسپی حاصل کرنا جاری رکھے ہوئے ہے۔

اہم نکات

• رسائی اب بھی رکاوٹ ہے: MSCI نے ایمرجنگ مارکیٹ کا درجہ برقرار رکھنے کے لیے آن شور فارن ایکسچینج مارکیٹ میں ناکافی لیکویڈیٹی اور کورین وان کی نان ڈلیوریبل نوعیت کو بنیادی وجوہات قرار دیا۔
• اصلاحات کا نفاذ جاری ہے: جنوبی کورین حکومت ترقی یافتہ مارکیٹ کے معیارات کو پورا کرنے کے لیے 2025 کی دوسری شش (H2) سے چوبیس گھنٹے فارن ایکسچینج ٹریڈنگ کے لیے کوششیں کر رہی ہے۔
• مارکیٹ کی مضبوطی برقرار ہے: درجہ بندی کے باوجود، KOSPI گزشتہ ایک سال کے دوران کارکردگی میں عالمی لیڈر رہا ہے، جسے AI سے چلنے والے سیمیکانڈکٹر کے عروج نے تقویت دی ہے۔