MSCI, 접근성 문제로 한국을 신흥 시장에 유지
글로벌 지수 제공업체인 MSCI가 시장 접근성의 지속적인 과제를 이유로 한국을 신흥 시장 지수에 유지하기로 결정했다. 한국이 여러 개혁을 시행했음에도 불구하고, MSCI는 외환 시장이 선진국 지위 획득에 필요한 유동성과 기준을 여전히 갖추지 못했다고 언급했다.
외환 장벽 및 유동성 우려
MSCI 결정의 주요 원인은 한국 내(onshore) 외환 시장의 한계에 있다. 지수 제공업체에 따르면, 한국 원화는 여전히 역외에서 인도 불가능(non-deliverable) 상태로 남아 있어 글로벌 기관 투자자들에게 큰 장애물이 되고 있다.
또한, MSCI는 연장된 국내 외환 거래 시간 동안의 유동성이 여전히 불충분하다고 강조했다. 선진 시장에서 기대되는 체결 기준을 충족하기 위해서는 투자자들에게 더욱 원활하고 깊은 유동성이 필요하지만, 한국 시장은 이를 지속적으로 제공하지 못하고 있다. MSCI는 한국 당국이 도입한 최근의 개혁 조치들을 인정하면서도, 이러한 구조적 변화가 지속적이고 장기적인 개선으로 이어질지 평가하기 위해서는 더 많은 시간이 필요하다고 강조했다.
정부 개혁과 선진국 지위로의 경로
한국 정부는 선진국 지위 확보를 최우선 정책 과제로 삼고 있다. 2025년 6월 이재명 대통령 취임 이후, 정부는 일련의 공격적인 시장 개혁을 추진해 왔다. 이 전략의 핵심 요소는 올해 하반기 시작될 예정인 24시간 외환 거래 도입 계획이다.
한국 기획재정부와 금융 당국은 올해 한국이 선진국 시장 관찰 대상(watchlist)에서 제외된 것은 이러한 개혁의 과도기적 단계를 반영하는 것이라고 이번 결정에 대응했다. 당국은 자본 시장 및 외환 자유화의 지속적인 진전이 결국 MSCI 선진국 지수 편입을 위한 길을 열어줄 것이라며 낙관적인 전망을 유지하고 있다.
KOSPI 성과 vs. 지수 분류
흥미롭게도, 한국의 신흥 시장 분류는 최근의 주식 시장 성과와 극명한 대조를 이룬다. 지수 분류에서의 차질에도 불구하고, 벤치마크인 KOSPI 지수는 지난 1년 동안 세계에서 가장 높은 수익률을 기록한 주식 벤치마크로 부상했다. 인공지능(AI) 인프라에 대한 막대한 글로벌 투자에 힘입어, 반도체 주식이 KOSPI 가치를 두 배로 끌어올렸다.
시장은 변동성에도 불구하고 회복력을 보여주었다. 예를 들어, KOSPI는 최근 약 10%의 급락 이후 3% 이상 반등했다. 분석가들은 연례 검토 과정에서 접근성 기준 전반의 성과가 저조했기 때문에 MSCI의 결정이 어느 정도 예상된 것이었지만, 한국 기술 거물들의 근본적인 저력이 계속해서 상당한 글로벌 관심을 끌고 있다고 분석한다.
핵심 요약
- 접근성이 여전히 병목 구간: MSCI는 신흥 시장 지위 유지의 주요 원인으로 국내 외환 시장의 불충분한 유동성과 한국 원화의 인도 불가능한 특성을 꼽았다.
- 개혁 이행 진행 중: 한국 정부는 선진국 시장 기준을 충족하기 위해 2025년 하반기부터 24시간 외환 거래 도입을 추진하고 있다.
- 시장 강세 지속: 지수 분류에도 불구하고, KOSPI는 AI 기반 반도체 붐에 힘입어 지난 1년 동안 성과 면에서 글로벌 리더 역할을 해왔다.