એક્સેસિબિલિટીમાં અવરોધો વચ્ચે MSCI એ દક્ષિણ કોરિયાને ઇમર્જિંગ માર્કેટમાં જાળવી રાખ્યું

વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ પ્રદાતા MSCI એ માર્કેટ એક્સેસિબિલિટીમાં (બજારની સુલભતામાં) સતત પડકારોનો હવાલો આપીને દક્ષિણ કોરિયાને તેના ઇમર્જિંગ-માર્કેટ ઇન્ડેક્સમાં જાળવી રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. જોકે દેશ દ્વારા અનેક સુધારાઓ અમલમાં મૂકવામાં આવ્યા છે, તેમ છતાં ઇન્ડેક્સ પ્રદાતાએ નોંધ્યું છે કે વિદેશી વિનિમય બજારમાં હજુ પણ ડેવલપ્ડ-માર્કેટ (વિકસિત બજાર) ના દરજ્જા માટે જરૂરી લિક્વિડિટી (તરલતા) અને ધોરણોનો અભાવ છે.

વિદેશી વિનિમય અવરોધો અને લિક્વિડિટી અંગેની ચિંતાઓ

MSCI ના નિર્ણયનું મુખ્ય કારણ દક્ષિણ કોરિયાના ઓનશોર વિદેશી વિનિમય બજારની મર્યાદાઓમાં રહેલું છે. ઇન્ડેક્સ પ્રદાતાના જણાવ્યા અનુસાર, કોરિયન won હજુ પણ નોન-ડિલિવરેબલ ઓફશોર છે, જે વૈશ્વિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે મોટો અવરોધ ઊભો કરે છે.

વધુમાં, MSCI એ હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે વિસ્તૃત ઓનશોર વિદેશી વિનિમય ટ્રેડિંગ કલાકો દરમિયાન લિક્વિડિટી હજુ પણ અપૂરતી છે. વિકસિત બજારોમાં અપેક્ષિત એક્ઝિક્યુશન ધોરણોને પૂર્ણ કરવા માટે, રોકાણકારોને વધુ સીમલેસ અને ઊંડી લિક્વિડિટીની જરૂર છે, જે કોરિયન બજાર હજુ સુધી સતત પૂરી પાડી શક્યું નથી. જોકે MSCI એ દક્ષિણ કોરિયન સત્તાવાળાઓ દ્વારા રજૂ કરવામાં આવેલા તાજેતરના સુધારાઓને સ્વીકાર્યા છે, પરંતુ તેણે ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે આ માળખાગત ફેરફારો લાંબા ગાળાના સતત સુધારા લાવશે કે નહીં તે ચકાસવા માટે વધુ સમયની જરૂર છે.

સરકારી સુધારાઓ અને વિકસિત દરજ્જા તરફનો માર્ગ

દક્ષિણ કોરિયન સરકારે વિકસિત-માર્કેટનો દરજ્જો મેળવવાનું સર્વોચ્ચ નીતિગત પ્રાથમિકતા બનાવી છે. જૂન 2025 માં રાષ્ટ્રપતિ લી જે મ્યુંગના કાર્યકાળની શરૂઆતથી, વહીવટીતંત્રે બજારના અનેક આક્રમક સુધારાઓ અમલમાં મૂક્યા છે. આ વ્યૂહરચનાનો એક મુખ્ય ઘટક રાઉન્ડ-ધ-ક્લોક (ચોવીસા) વિદેશી વિનિમય ટ્રેડિંગ શરૂ કરવાની યોજના છે, જે આ વર્ષના બીજા ભાગમાં શરૂ થવાની શક્યતા છે.

દક્ષિણ કોરિયાના નાણા મંત્રાલય અને નાણાકીય નિયમનકારોએ આ નિર્ણય પર પ્રતિક્રિયા આપતા નોંધ્યું છે કે આ વર્ષે દેશને વિકસિત-માર્કેટ વોચલિસ્ટમાંથી બાકાત રાખવો એ આ સુધારાઓના સંક્રમણકાલીન તબક્કાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. સત્તાવાળાઓ આશાવાદી છે અને તેમનું કહેવું છે કે કેપિટલ માર્કેટ અને વિદેશી વિનિમય ઉદારીકરણમાં સતત પ્રગતિ આખરે MSCI વિકસિત-માર્કેટ ઇન્ડેક્સમાં સામેલ થવાનો માર્ગ મોકળો કરશે.

KOSPI ની કામગીરી વિરુદ્ધ ઇન્ડેક્સ વર્ગીકરણ

રસપ્રદ વાત એ છે કે, દક્ષિણ કોરિયાનું ઇમર્જિંગ માર્કેટ તરીકેનું વર્ગીકરણ તેના તાજેતરના ઇક્વિટી માર્કેટના પ્રદર્શનથી તદ્દન વિપરીત છે. ઇન્ડેક્સમાં આ பின்னલાટ હોવા છતાં, બેન્ચમાર્ક KOSPI ઇન્ડેક્સ છેલ્લા એક વર્ષમાં વિશ્વનું શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરતું ઇક્વિટી બેન્ચમાર્ક તરીકે ઉભરી આવ્યું છે. આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં મોટા પાયે વૈશ્વિક રોકાણને કારણે, સેમિકન્ડક્ટર સ્ટોક્સ દ્વારા KOSPI તેની કિંમતમાં બમણો વધારો કરવા સક્ષમ બન્યું છે.

બજારમાં અસ્થિરતા હોવા છતાં તે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવ્યું છે; ઉદાહરણ તરીકે, KOSPI માં તાજેતરમાં લગભગ 10% ના મોટા ઘટાડા પછી 3% થી વધુનો ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે વાર્ષિક સમીક્ષામાં એક્સેસિબિલિટીના માપદંડોમાં નબળા પ્રદર્શનને કારણે MSCI ના નિર્ણયની મોટાભાગની અપેક્ષા રાખવામાં આવી હતી, તેમ છતાં દક્ષિણ કોરિયન ટેક જાયન્ટ્સની મૂળભૂત મજબૂતી વૈશ્વિક સ્તરે નોંધપાત્ર રસ જાળવી રાખે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• એક્સેસિબિલિટી હજુ પણ અવરોધ છે: MSCI એ ઇમર્જિંગ-માર્કેટનો દરજ્જો જાળવી રાખવા માટે ઓનશોર વિદેશી વિનિમય બજારમાં અપૂરતી લિક્વિડિટી અને કોરિયન won ના નોન-ડિલિવરેબલ સ્વરૂપને મુખ્ય કારણો તરીકે ટાંક્યા છે.
• સુધારાઓનો અમલ ચાલુ છે: વિકસિત-માર્કેટના ધોરણોને પૂર્ણ કરવા માટે દક્ષિણ કોરિયન સરકાર 2025 ના બીજા અર્ધવાર્ષિક (H2) થી રાઉન્ડ-ધ-ક્લોક વિદેશી વિનિમય ટ્રેડિંગ માટે પ્રયત્નશીલ છે.
• બજારની મજબૂતી જળવાઈ રહી છે: વર્ગીકરણ હોવા છતાં, AI-સંચાલિત સેમિકન્ડક્ટર બૂમને કારણે KOSPI છેલ્લા એક વર્ષમાં કામગીરીમાં વૈશ્વિક લીડર રહ્યું છે.