尽管面临准入障碍，MSCI 仍将韩国保留在新兴市场中
全球指数提供商 MSCI 已决定将韩国保留在其新兴市场指数中，理由是市场准入方面仍面临持续挑战。尽管韩国已实施了多项改革，但该指数提供商指出，其外汇市场仍缺乏达到发达市场地位所需的流动性和标准。
外汇障碍与流动性担忧
MSCI 做出这一决定的主要原因在于韩国境内外汇市场的局限性。据该指数提供商称，韩元在离岸市场仍为不可交割货币，这为全球机构投资者带来了重大障碍。
此外，MSCI 强调，在延长的境内外汇交易时段内，流动性仍然不足。为了达到发达市场预期的执行标准，投资者需要更加无缝且深厚的流动性，而韩国市场尚未能持续提供这一点。虽然 MSCI 认可了韩国当局近期推出的改革措施，但它强调，仍需更多时间来评估这些结构性变化是否能带来持续、长期的改善。
政府改革与通往发达市场地位之路
韩国政府已将获得发达市场地位列为首要政策任务。自 2025 年 6 月李在明总统就职以来，政府推出了一系列激进的市场改革。该战略的一个关键组成部分是计划引入全天候外汇交易，预计将于今年下半年开始。
韩国财政部和金融监管机构对这一决定做出了回应，指出韩国今年未被列入发达市场观察名单反映了这些改革正处于过渡阶段。当局保持乐观，表示资本市场和外汇自由化的持续进展最终将为被纳入 MSCI 发达市场指数铺平道路。
KOSPI 表现与指数分类的对比
有趣的是，韩国被归类为新兴市场，这与其近期股市的表现形成了鲜明对比。尽管在指数分类上遭遇挫折，但基准 KOSPI 指数在过去一年中已成为全球表现最好的股票基准。在人工智能 (AI) 基础设施领域大规模全球投资的推动下，半导体股票已推动 KOSPI 指数价值翻倍。
尽管存在波动，市场仍表现出韧性；例如，在近期大幅下跌近 10% 后，KOSPI 最近反弹了超过 3%。分析师认为，虽然由于年度审查中准入标准的表现不佳，MSCI 的这一决定在很大程度上是可以预见的，但韩国科技巨头的内在实力继续吸引着全球的广泛关注。
核心要点
- 准入仍是瓶颈： MSCI 将境内外汇市场流动性不足以及韩元的不可交割性质作为维持新兴市场地位的主要原因。
- 改革正在进行中： 韩国政府正推动从 2025 年下半年开始实行全天候外汇交易，以达到发达市场标准。
- 市场实力依旧： 尽管分类未变，但在人工智能驱动的半导体热潮推动下，KOSPI 在过去一年中一直是全球表现领先的指数。