面对准入障碍，MSCI 将韩国保留在新兴市场指数中
全球指数提供商 MSCI 已决定将韩国保留在其新兴市场指数中，理由是市场准入方面仍存在持续挑战。尽管韩国已启动了重大的监管改革，但该指数提供商坚持认为，在转向发达市场地位之前，必须解决外汇市场的结构性障碍。
外汇瓶颈
MSCI 做出这一决定的主要原因在于韩国境内外汇市场的局限性。据该指数提供商称，韩元仍属于非交割离岸货币，这为国际机构投资者带来了摩擦。
MSCI 强调的一个关键担忧是在延长的境内交易时段内缺乏足够的流动性。一个市场若要被归类为“发达市场”，必须满足严格的执行标准，允许全球基金经理无缝地建立和退出头寸。MSCI 指出，虽然韩国当局已经推出了值得称赞的改革，但这些变化的影响仍需更多时间来评估其是否能带来持续的改善。
政府改革与通往发达市场的道路
韩国政府已将获得发达市场地位作为核心政策目标。在 2025 年 6 月就职的李在明总统领导下，一系列市场开放改革已经展开。
其中最关键的是计划引入全天候外汇交易，预计将于今年下半年启动。财政部和金融监管机构承认，韩国今年未被列入发达市场观察名单，反映了这些改革仍处于实施阶段。当局对资本市场改革的持续进展保持乐观，认为这最终将为被纳入 MSCI 发达市场指数铺平道路。
指数分类背景下的 KOSPI 韧性
尽管在全球分类方面遭遇挫折，韩国股市仍表现出非凡的实力。基准 KOSPI 指数在过去一年中已成为全球表现最好的股票基准，价值翻了一番。这一巨大的涨幅很大程度上是由半导体行业推动的，而这又得益于全球对人工智能 (AI) 基础设施投资的激增。
市场分析师指出，鉴于该国在近期年度审查中的表现，MSCI 的决定在很大程度上是在预料之中的。KOSPI 已经展示了其波动性和韧性，在近期经历 10% 的大幅下跌后反弹了超过 3%，这凸显了追踪该地区的投资者所面临的高风险环境。
核心要点
- 流动性问题： MSCI 指出，境内外汇市场流动性不足以及韩元的非交割性质是通往发达市场地位的主要障碍。
- 改革路线图： 韩国政府将于 2025 年底实施全天候外汇交易，以解决准入担忧并达到国际标准。
- 市场表现： 尽管分类未变，但在全球 AI 引领的半导体热潮推动下，KOSPI 的价值在过去一年中翻了一番。