सुलभतेतील अडथळ्यांमुळे MSCI ने दक्षिण कोरियाला उदयोन्मुख बाजारपेठेत (Emerging Markets) कायम ठेवले

जागतिक निर्देशांक प्रदाता (Global index provider) MSCI ने बाजारपेठेतील सुलभतेतील सततच्या आव्हानांचा हवाला देत दक्षिण कोरियाला आपल्या उदयोन्मुख-बाजार निर्देशांकामध्ये (emerging-market index) कायम ठेवण्याचा निर्णय घेतला आहे. जरी देशाने महत्त्वपूर्ण नियामक सुधारणा सुरू केल्या असल्या, तरी विकसित-बाजार (developed-market) दर्जाकडे वळण्यापूर्वी परकीय चलन बाजारामधील संरचनात्मक अडथळे दूर करणे आवश्यक असल्याचे निर्देशांक प्रदात्याचे म्हणणे आहे.

परकीय चलन क्षेत्रातील अडथळा

MSCI च्या निर्णयाचे मुख्य कारण दक्षिण कोरियाच्या ऑनशोर (onshore) परकीय चलन बाजारातील मर्यादांमध्ये आहे. निर्देशांक प्रदात्याच्या मते, कोरियन वॉन ही अजूनही 'नॉन-डिलिव्हरेबल ऑफशोर' (non-deliverable offshore) चलन आहे, ज्यामुळे आंतरराष्ट्रीय संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना अडचणी येतात.

MSCI ने उपस्थित केलेली एक महत्त्वाची चिंता म्हणजे विस्तारित ऑनशोर ट्रेडिंगच्या वेळेत पुरेशा तरलताचा (liquidity) अभाव. एखाद्या बाजारपेठेचा "विकसित" (developed) म्हणून वर्गीकरण करण्यासाठी, जागतिक फंड व्यवस्थापकांना विनाअडथळा पोझिशन्समध्ये प्रवेश आणि बाहेर पडता यावे यासाठी कठोर अंमलबजावणी मानकांचे (execution standards) पालन करणे आवश्यक आहे. MSCI ने नमूद केले की, दक्षिण कोरियाच्या अधिकाऱ्यांनी प्रशंसनीय सुधारणा केल्या असल्या तरी, या बदलांचा शाश्वत सुधारणेसाठी होणारा परिणाम तपासण्यासाठी अधिक वेळ आवश्यक आहे.

सरकारी सुधारणा आणि विकसित दर्जाकडे जाणारा मार्ग

दक्षिण कोरिया सरकारने विकसित-बाजार दर्जा प्राप्त करणे हे आपले मुख्य धोरणात्मक उद्दिष्ट बनवले आहे. जून २०२५ मध्ये पदभार स्वीकारलेल्या अध्यक्ष ली जे म्योंग यांच्या प्रशासनांतर्गत, बाजार खुले करण्यासाठी सुधारणांची एक मालिका राबवण्यात आली आहे.

यापैकी सर्वात महत्त्वाचा म्हणजे २४ तास परकीय चलन व्यापार (round-the-clock foreign exchange trading) सुरू करण्याची योजना, जी या वर्षाच्या उत्तरार्धात सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. वित्त मंत्रालय आणि वित्तीय नियामक संस्थांनी मान्य केले आहे की, या वर्षी विकसित-बाजार लक्षवेध सूचीमधून (watchlist) देशाचे वगळले जाणे हे या सुरू असलेल्या अंमलबजावणीच्या टप्प्यांचे प्रतिबिंब आहे. भांडवली बाजार सुधारणांमध्ये होणारी सततची प्रगती अखेरीस MSCI विकसित-बाजार निर्देशांकात समावेशासाठी मार्ग मोकळा करेल, असा विश्वास अधिकाऱ्यांनी व्यक्त केला आहे.

निर्देशांक वर्गीकरण असूनही KOSPI ची लवचिकता

जागतिक वर्गीकरणात अडथळा आला असूनही, दक्षिण कोरियाच्या इक्विटी बाजारपेठांनी विलक्षण ताकद दाखवली आहे. बेंचमार्क KOSPI निर्देशांक गेल्या वर्षभरात जगातील सर्वोत्तम कामगिरी करणारा इक्विटी बेंचमार्क म्हणून समोर आला असून, त्याचे मूल्य दुप्पट झाले आहे. कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) पायाभूत सुविधांमधील जागतिक गुंतवणुकीच्या वाढीमुळे सेमीकंडक्टर क्षेत्राला मिळालेल्या बूस्टमुळे ही मोठी तेजी आली आहे.

बाजार विश्लेषकांनी नमूद केले की, अलीकडील वार्षिक पुनरावलोकनातील देशाच्या कामगिरीनंतर MSCI चा निर्णय अपेक्षितच होता. KOSPI ने आधीच आपली अस्थिरता आणि लवचिकता सिद्ध केली आहे; नुकत्याच झालेल्या १०% घसरणीनंतर ३% पेक्षा जास्त सुधारणा (rebound) दिसून आली, जे या क्षेत्रावर लक्ष ठेवून असलेल्या गुंतवणूकदारांसाठी उच्च जोखमीचे वातावरण अधोरेखित करते.

मुख्य मुद्दे

• तरलतेच्या समस्या: MSCI ने विकसित-बाजार दर्जासाठी ऑनशोर परकीय चलन बाजारातील अपुरी तरलता आणि कोरियन वॉनचे 'नॉन-डिलिव्हरेबल' स्वरूप हे प्राथमिक अडथळे असल्याचे सांगितले.
• सुधारणांचा रोडमॅप: सुलभतेच्या समस्या सोडवण्यासाठी आणि जागतिक मानके पूर्ण करण्यासाठी दक्षिण कोरिया सरकार २०२५ च्या उत्तरार्धात २४ तास FX ट्रेडिंग लागू करत आहे.
• बाजाराची कामगिरी: वर्गीकरण असूनही, जागतिक AI-नेतृत्वाखालील सेमीकंडक्टर तेजीमुळे गेल्या वर्षभरात KOSPI चे मूल्य दुप्पट झाले आहे.