MSCI کره جنوبی را با وجود موانع دسترسی، در بازارهای نوظهور حفظ میکند
شرکت ارائهدهنده شاخصهای جهانی، MSCI، با استناد به چالشهای مداوم در دسترسی به بازار، تصمیم گرفته است کره جنوبی را در شاخص بازارهای نوظهور خود نگه دارد. اگرچه این کشور اصلاحات نظارتی قابلتوجهی را آغاز کرده است، اما ارائهدهنده شاخص معتقد است که موانع ساختاری در بازار ارز باید پیش از تغییر وضعیت به بازار توسعهیافته برطرف شوند.
گلوگاه بازار ارز
دلیل اصلی تصمیم MSCI در محدودیتهای بازار ارز داخلی (onshore) کره جنوبی نهفته است. طبق گفته ارائهدهنده شاخص، وون کره همچنان یک ارز آفشور غیرقابل تحویل (non-deliverable) است که باعث ایجاد اصطکاک برای سرمایهگذاران نهادی بینالمللی میشود.
یکی از نگرانیهای حیاتی که MSCI بر آن تأکید کرده، عدم نقدینگی کافی در طول ساعات طولانی معاملات داخلی است. برای اینکه بازاری «توسعهیافته» طبقهبندی شود، باید استانداردهای اجرای سختگیرانهای را رعایت کند که به مدیران صندوقهای جهانی اجازه دهد بدون مشکل وارد موقعیتهای معاملاتی شده و از آنها خارج شوند. MSCI خاطرنشان کرد که اگرچه مقامات کره جنوبی اصلاحات قابل تحسینی را معرفی کردهاند، اما برای ارزیابی تأثیر این تغییرات جهت دستیابی به بهبود پایدار، زمان بیشتری نیاز است.
اصلاحات دولتی و مسیر رسیدن به وضعیت توسعهیافته
دولت کره جنوبی دستیابی به وضعیت بازار توسعهیافته را به یکی از اهداف اصلی سیاستگذاری خود تبدیل کرده است. در دولت رئیسجمهور لی جائه میونگ که در ژوئن ۲۰۲۵ کار خود را آغاز کرد، مجموعهای از اصلاحات برای باز کردن بازار اجرا شده است.
از جمله مهمترین این اقدامات، طرح معرفی معاملات ارز شبانهروزی است که انتظار میرود در نیمه دوم سال جاری راهاندازی شود. وزارت دارایی و نهادهای ناظر مالی اذعان کردهاند که عدم ورود این کشور به فهرست نظارتی بازارهای توسعهیافته در سال جاری، بازتابی از این مراحل در حال اجرا است. مقامات همچنان خوشبین هستند که پیشرفت مستمر در اصلاحات بازار سرمایه، در نهایت راه را برای ورود به شاخص بازارهای توسعهیافته MSCI هموار خواهد کرد.
تابآوری KOSPI در میان طبقهبندی شاخص
علیرغم عقبنشینی در طبقهبندی جهانی، بازارهای سهام کره جنوبی قدرت فوقالعادهای از خود نشان دادهاند. شاخص معیار KOSPI در سال گذشته به عنوان بهترین شاخص سهام در جهان ظاهر شده و ارزش آن دو برابر شده است. این رالی عظیم عمدتاً توسط بخش نیمههادیها، که با افزایش جهانی سرمایهگذاری در زیرساختهای هوش مصنوعی (AI) تقویت شده، هدایت شده است.
تحلیلگران بازار خاطرنشان کردند که تصمیم MSCI پس از عملکرد این کشور در بررسی سالانه اخیر، تا حد زیادی قابل پیشبینی بود. KOSPI پیش از این نوسانپذیری و تابآوری خود را نشان داده است؛ بهطوری که اخیراً پس از یک کاهش شدید ۱۰ درصدی، بیش از ۳ درصد بازگشت (rebound) داشت که نشاندهنده محیط پرریسک برای سرمایهگذارانی است که این منطقه را دنبال میکنند.
نکات کلیدی
- مسائل نقدینگی: MSCI نقدینگی ناکافی در بازار ارز داخلی و ماهیت غیرقابل تحویل وون کره را به عنوان موانع اصلی برای دستیابی به وضعیت بازار توسعهیافته ذکر کرد.
- نقشه راه اصلاحات: دولت کره جنوبی در اواخر سال ۲۰۲۵ معاملات ارز شبانهروزی را برای رفع نگرانیهای مربوط به دسترسی و رعایت استانداردهای جهانی اجرا میکند.
- عملکرد بازار: علیرغم این طبقهبندی، ارزش KOSPI در سال گذشته دو برابر شده است که عمدتاً ناشی از رونق جهانی نیمههادیها تحت تأثیر هوش مصنوعی بوده است.