MSCI کره جنوبی را به دلیل موانع ارزی در بازارهای نوظهور حفظ کرد
شرکت ارائهدهنده شاخصهای جهانی، MSCI، با استناد به چالشهای مداوم در زمینه دسترسی به بازار، تصمیم گرفت کره جنوبی را در شاخص بازارهای نوظهور خود نگه دارد. با وجود اصلاحات ساختاری قابل توجهی که توسط دولت آغاز شده است، این ارائهدهنده شاخص خاطرنشان کرد که بازار ارز داخلی همچنان با استانداردهای بازارهای توسعهیافته فاصله دارد.
گلوگاه ارز
دلیل اصلی تصمیم MSCI در نقدینگی و ساختار بازار ارز (FX) کره جنوبی نهفته است. طبق گفته این ارائهدهنده شاخص، وون کره همچنان یک ارز آفشور غیرقابل تحویل (non-deliverable) است که مانعی برای سرمایهگذاران نهادی بینالمللی در مقیاس بزرگ ایجاد میکند.
علاوه بر این، MSCI تأکید کرد که نقدینگی در طول ساعات طولانیتر معاملات ارز داخلی در حال حاضر برای برآورده کردن استانداردهای سختگیرانه اجرای معاملات که در بازارهای توسعهیافته انتظار میرود، کافی نیست. اگرچه این ارائهدهنده شاخص اصلاحات انجام شده توسط مقامات کره جنوبی را تأیید کرد، اما تأکید نمود که سرمایهگذاران به زمان بیشتری نیاز دارند تا ارزیابی کنند آیا این تغییرات منجر به بهبودهای پایدار و بلندمدت در ثبات و دسترسی به بازار خواهد شد یا خیر.
اصلاحات دولتی و مسیر دستیابی به وضعیت توسعهیافته
دولت رئیسجمهور لی جائه میونگ، دستیابی به وضعیت «بازار توسعهیافته» را به یکی از اهداف اصلی سیاستگذاری خود تبدیل کرده است. از زمان آغاز به کار در ژوئن ۲۰۲۵، دولت مجموعهای از اصلاحات بلندپروازانه بازار را برای رسیدگی به همان مسائلی که توسط MSCI ذکر شده، اجرا کرده است.
یکی از مهمترین مداخلات برنامهریزیشده، معرفی معاملات ارز شبانهروزی است که انتظار میرود در نیمه دوم سال جاری راهاندازی شود. وزارت دارایی و مقامات نظارتی کره جنوبی خاطرنشان کردهاند که عدم ورود این کشور به فهرست نظارتی بازارهای توسعهیافته در سال جاری، بازتابی از این واقعیت است که این اصلاحات هنوز در مرحله اجرا هستند. مقامات همچنان خوشبین هستند که پیشرفت مستمر در اصلاحات بازار سرمایه در نهایت راه را برای ورود به شاخص بازارهای توسعهیافته هموار خواهد کرد.
عملکرد KOSPI در میان عقبگردها در طبقهبندی
با وجود عدم برخورداری از طبقهبندی «توسعهیافته»، بازارهای سهام کره جنوبی تابآوری و رشد چشمگیری از خود نشان دادهاند. شاخص معیار KOSPI در سال گذشته به عنوان بهترین شاخص سهام در جهان ظاهر شده است. این جهش عمدتاً ناشی از سودهای عظیم در سهام نیمههادیها بود که با انفجار جهانی در سرمایهگذاری زیرساختهای هوش مصنوعی (AI) تقویت شده است.
بازار پس از اعلام خبر MSCI دچار نوسانات شدیدی شده است. در حالی که شاخص KOSPI در یک جلسه معاملاتی تقریباً ۱۰ درصد سقوط کرد — که نشاندهنده شدیدترین کاهش یکروزه آن از ماه مارس بود — اما اندکی بعد موفق به بازگشت بیش از ۳ درصدی شد. تحلیلگران معتقدند اگرچه تصمیم MSCI به دلیل عملکرد ضعیف در معیارهای دسترسی تا حد زیادی قابل پیشبینی بود، اما قدرت زیربنایی بخش نیمههادیها همچنان به عنوان یک ضربهگیر برای سهام کره عمل میکند.
نکات کلیدی
- دسترسی همچنان مانع اصلی است: MSCI نقدینگی ناکافی در بازار ارز داخلی و ماهیت غیرقابل تحویل وون کره را به عنوان دلایل اصلی حفظ وضعیت بازار نوظهور ذکر کرد.
- اصلاحات بزرگ در حال انجام است: دولت کره جنوبی در حال اجرای معاملات ارز شبانهروزی و سایر اصلاحات بازار سرمایه برای رسیدن به استانداردهای بازارهای توسعهیافته است.
- رشد بنیادین قوی: با وجود این طبقهبندی، KOSPI تحت تأثیر رونق نیمههادیها که توسط هوش مصنوعی هدایت میشود، یکی از برترین عملکردهای جهانی را داشته است.