MSCI نے فارن ایکسچینج (FX) کی رکاوٹوں کے باعث جنوبی کوریا کو ایمرجنگ مارکیٹس میں برقرار رکھا

عالمی انڈیکس فراہم کنندہ MSCI نے مارکیٹ تک رسائی کے حوالے سے مسلسل چیلنجز کا حوالہ دیتے ہوئے جنوبی کوریا کو اپنے ایمرجنگ مارکیٹ انڈیکس میں برقرار رکھنے کا فیصلہ کیا ہے۔ حکومت کی جانب سے شروع کی گئی اہم ساختی اصلاحات کے باوجود، انڈیکس فراہم کنندہ نے نوٹ کیا کہ مقامی (onshore) فارن ایکسچینج مارکیٹ اب بھی ترقی یافتہ مارکیٹوں کے معیار پر پورا نہیں اترتی۔

فارن ایکسچینج کی رکاوٹ

MSCI کے فیصلے کی بنیادی وجہ جنوبی کوریا کی فارن ایکسچینج (FX) مارکیٹ کی لیکویڈیٹی (liquidity) اور ڈھانچہ ہے۔ انڈیکس فراہم کنندہ کے مطابق، کورین وان اب بھی ایک نان ڈیلیوریبل آف شور کرنسی ہے، جو بڑے پیمانے پر بین الاقوامی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے ایک رکاوٹ ہے۔

مزید برآں، MSCI نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ مقامی FX ٹریڈنگ کے طویل اوقات کے دوران لیکویڈیٹی فی الحال ترقی یافتہ مارکیٹوں میں متوقع سخت ایگزیکیوشن (execution) کے معیار کو پورا کرنے کے لیے ناکافی ہے۔ اگرچہ انڈیکس فراہم کنندہ نے جنوبی کوریا کے حکام کی جانب سے متعارف کرائی گئی اصلاحات کا اعتراف کیا، لیکن اس بات پر زور دیا کہ سرمایہ کاروں کو یہ جانچنے کے لیے مزید وقت درکار ہے کہ آیا یہ تبدیلیاں مارکیٹ کے استحکام اور رسائی میں پائیدار اور طویل مدتی بہتری کا باعث بنیں گی۔

حکومتی اصلاحات اور ترقی یافتہ حیثیت کا راستہ

صدر لی جے میاانگ کی انتظامیہ نے "ترقی یافتہ مارکیٹ" کا درجہ حاصل کرنے کو ایک بنیادی پالیسی مقصد بنا دیا ہے۔ جون 2025 میں عہدہ سنبھالنے کے بعد سے، حکومت نے MSCI کے بتائے گئے مسائل کو حل کرنے کے لیے مارکیٹ کی اصلاحات کا ایک سلسلہ شروع کیا ہے۔

منصوبہ بندی کردہ مداخلتوں میں سے ایک چوبیس گھنٹے فارن ایکسچینج ٹریڈنگ کا آغاز ہے، جس کی توقع رواں سال کی دوسری شش میں ہے۔ جنوبی کوریا کی وزارت خزانہ اور ریگولیٹری حکام نے نوٹ کیا ہے کہ اس سال ملک کا ترقی یافتہ مارکیٹ کی واچ لسٹ سے باہر رہنا اس حقیقت کی عکاسی کرتا ہے کہ یہ اصلاحات ابھی نفاذ کے مرحلے میں ہیں۔ حکام پرامید ہیں کہ کیپیٹل مارکیٹ کی اصلاحات میں مسلسل ترقی بالآخر ترقی یافتہ مارکیٹ انڈیکس میں شمولیت کی راہ ہموار کرے گی۔

درجہ بندی میں تعطل کے باوجود KOSPI کی کارکردگی

"ترقی یافتہ" درجہ بندی نہ ہونے کے باوجود، جنوبی کوریا کی ایکویٹی مارکیٹوں نے غیر معمولی لچک اور ترقی دکھائی ہے۔ گزشتہ ایک سال کے دوران بینچ مارک KOSPI انڈیکس دنیا کے بہترین کارکردگی دکھانے والے ایکویٹی بینچ مارک کے طور پر ابھرا ہے۔ اس اضافے کی بڑی وجہ سیمیکانڈکٹر اسٹاکس میں ہونے والا بھاری منافع تھا، جسے مصنوعی ذہانت (AI) کے انفراسٹرکچر میں عالمی سطح پر ہونے والی سرمایہ کاری سے تقویت ملی۔

MSCI کے اعلان کے بعد مارکیٹ میں نمایاں اتار چڑھاؤ دیکھا گیا۔ اگرچہ KOSPI ایک ہی سیشن میں تقریباً 10 فیصد گر گیا—جو مارچ کے بعد اس کی سب سے بڑی ایک روزہ کمی تھی—لیکن اس کے فوراً بعد اس نے 3 فیصد سے زیادہ کا ریکور (rebound) کر لیا۔ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ رسائی کے معیار پر کمزور کارکردگی کی وجہ سے MSCI کے فیصلے کی کافی حد تک توقع کی جا رہی تھی، لیکن سیمیکانڈکٹر سیکٹر کی بنیادی مضبوطی کورین ایکویٹیز کے لیے سہارا فراہم کر رہی ہے۔

اہم نکات

  • رسائی اب بھی بنیادی رکاوٹ ہے: MSCI نے ایمرجنگ مارکیٹ کا درجہ برقرار رکھنے کے لیے مقامی فارن ایکسچینج مارکیٹ میں ناکافی لیکویڈیٹی اور کورین وان کی نان ڈیلیوریبل نوعیت کو اہم وجوہات قرار دیں۔
  • بڑی اصلاحات جاری ہیں: جنوبی کوریا کی حکومت ترقی یافتہ مارکیٹ کے معیار کو پورا کرنے کے لیے چوبیس گھنٹے FX ٹریڈنگ اور کیپیٹل مارکیٹ کی دیگر اصلاحات نافذ کر رہی ہے۔
  • مضبوط بنیادی ترقی: درجہ بندی کے باوجود، KOSPI عالمی سطح پر بہترین کارکردگی دکھانے والوں میں شامل رہا ہے، جس کی بنیادی وجہ AI سے چلنے والا سیمیکانڈکٹر کا عروج ہے۔