MSCI نے رسائی کی رکاوٹوں کے باوجود جنوبی کوریا کو ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں برقرار رکھا

عالمی انڈیکس فراہم کنندہ MSCI نے مارکیٹ تک رسائی میں مسلسل چیلنجز کا حوالہ دیتے ہوئے جنوبی کوریا کو اپنی 'ابھرتی ہوئی مارکیٹ' (emerging-market) کی کیٹیگری میں برقرار رکھنے کا فیصلہ کیا ہے۔ اگرچہ ملک نے اہم ساختی اصلاحات کا آغاز کر دیا ہے، تاہم انڈیکس فراہم کنندہ نے نوٹ کیا ہے کہ ترقی یافتہ مارکیٹ (developed-market) کے درجہ میں منتقلی سے قبل لیکویڈیٹی اور فارن ایکسچینج کی کچھ رکاوٹوں کو دور کرنا ابھی باقی ہے۔

فارن ایکسچینج کی رکاوٹ

MSCI کی جانب سے اس فیصلے کی بنیادی وجہ جنوبی کوریا کی آن شور (onshore) فارن ایکسچینج مارکیٹ تک بلا تعطل رسائی کا فقدان ہے۔ انڈیکس فراہم کنندہ کے مطابق، کورین وان اب بھی ایک 'نان ڈیلیوریبل آف شور' (non-deliverable offshore) کرنسی ہے، جو بڑے پیمانے پر بین الاقوامی لین دین کو پیچیدہ بناتی ہے۔

مزید برآں، MSCI نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ آن شور فارن ایکسچینج ٹریڈنگ کے طویل اوقات کے دوران لیکویڈیٹی فی الحال ترقی یافتہ مارکیٹوں میں متوقع اعلیٰ معیار کے مطابق نہیں ہے۔ اگرچہ جنوبی کوریا کے حکام نے کئی اصلاحات متعارف کرائی ہیں، لیکن MSCI نے اشارہ دیا ہے کہ سرمایہ کاروں کو یہ جانچنے کے لیے مزید وقت درکار ہے کہ آیا یہ تبدیلیاں مارکیٹ کے استحکام اور رسائی میں سہولت کے حوالے سے پائیدار اور طویل مدتی بہتری لائیں گی۔

حکومتی اصلاحات اور ترقی یافتہ حیثیت کا راستہ

جنوبی کوریا کی حکومت نے "ترقی یافتہ مارکیٹ" کا درجہ حاصل کرنے کو اپنی بنیادی پالیسی کا مقصد بنا لیا ہے۔ جون 2025 میں صدر لی جے میاانگ کی انتظامیہ کے عہدے سنبھالنے کے بعد سے، مارکیٹ میں اصلاحات کا ایک سلسلہ شروع کیا گیا ہے۔ آنے والی اہم ترین تبدیلیوں میں سے ایک چوبیس گھنٹے فارن ایکسچینج ٹریڈنگ کا منصوبہ ہے، جس کے رواں سال کے دوسرے نصف میں شروع ہونے کی توقع ہے۔

جنوبی کوریا کی وزارت خزانہ اور مالیاتی ریگولیٹرز نے تسلیم کیا ہے کہ اس سال ملک کا ترقی یافتہ مارکیٹ کی واچ لسٹ سے باہر رہنا دراصل نفاذ کے مرحلے کی عکاسی کرتا ہے۔ حکام کا ماننا ہے کہ کیپیٹل مارکیٹ کی اصلاحات اور فارن ایکسچینج تک رسائی میں مسلسل ترقی بالآخر ملک کو MSCI کی جانب سے دوبارہ درجہ بندی کرنے کا راستہ ہموار کرے گی۔

درجہ بندی کی ناکامیوں کے باوجود KOSPI کی کارکردگی

درجہ بندی میں پیچھے رہ جانے کے باوجود، جنوبی کوریا کی ایکویٹی مارکیٹوں نے غیر معمولی لچک اور ترقی کا مظاہرہ کیا ہے۔ گزشتہ ایک سال کے دوران بینچ مارک KOSPI انڈیکس دنیا کے بہترین کارکردگی دکھانے والے ایکویٹی بینچ مارک کے طور پر ابھرا ہے۔ اس اضافے کی بڑی وجہ مصنوعی ذہانت (AI) کے انفراسٹرکچر میں عالمی تیزی تھی، جس نے سیمیکانڈکٹر اسٹاکس کو ریکارڈ بلندیوں تک پہنچا دیا، اور مؤثر طور پر انڈیکس کی قدر کو دوگنا کر دیا۔

MSCI کے اعلان کے بعد مارکیٹ میں نمایاں اتار چڑھاؤ دیکھا گیا۔ KOSPI ایک ہی سیشن میں تقریباً 10 فیصد گر گیا—جو مارچ کے بعد سے اس کی سب سے بڑی ایک روزہ گراوٹ تھی—اس کے بعد اگلے بدھ کو 3 فیصد سے زیادہ کا ریکور (rebound) دیکھا گیا۔ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ MSCI کا فیصلہ کافی حد تک متوقع تھا، لیکن مارکیٹ کی ایسی خبروں کو جذب کرنے کی صلاحیت جنوبی کوریا کے ٹیک پر مبنی اسٹاکس کی بنیادی مضبوطی کو ظاہر کرتی ہے۔

اہم نکات

• لیکویڈیٹی کے مسائل: MSCI نے طویل آن شور فارن ایکسچینج ٹریڈنگ میں ناکافی لیکویڈیٹی اور کورین وان کی 'نان ڈیلیوریبل' حیثیت کو ترقی یافتہ مارکیٹ کے درجے میں بڑی رکاوٹ قرار دیا۔
• پالیسی کا تسلسل: جنوبی کوریا کی حکومت عالمی معیار پر پورا اترنے کے لیے اصلاحات پر زور دے رہی ہے، جن میں 2025 کے دوسرے نصف میں 24 گھنٹے فارن ایکسچینج ٹریڈنگ کا آغاز بھی شامل ہے۔
• مضبوط ایکویٹیز: انڈیکس کی درجہ بندی کے باوجود، KOSPI گزشتہ ایک سال کے دوران کارکردگی میں عالمی لیڈر رہا ہے، جس کی وجہ AI سے متعلقہ سیمیکانڈکٹر اسٹاکس کی بھاری طلب ہے۔