அணுகல் தடைகளுக்கு மத்தியில் தென் கொரியாவை வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் MSCI தக்கவைத்துள்ளது

சந்தை அணுகலில் நிலவும் தொடர்ச்சியான சவால்களைக் குறிப்பிட்டு, உலகளாவிய குறியீட்டு வழங்குநரான MSCI, தென் கொரியாவை அதன் வளர்ந்து வரும் சந்தை (emerging-market) பிரிவிலேயே வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளது. அந்த நாடு குறிப்பிடத்தக்க கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தங்களைத் தொடங்கியிருந்தாலும், வளர்ந்த சந்தை (developed-market) அந்தஸ்திற்கு மாறுவதற்கு முன்னதாக சில பணப்புழக்கம் மற்றும் அந்நியச் செலாவணித் தடைகள் களையப்பட வேண்டும் என்று குறியீட்டு வழங்குநர் குறிப்பிட்டுள்ளார்.

அந்நியச் செலாவணி சிக்கல்

இந்த முடிவிற்காக MSCI குறிப்பிட்டுள்ள முதன்மையான காரணம், தென் கொரியாவின் உள்நாட்டு அந்நியச் செலாவணிச் சந்தையைத் தடையின்றி அணுக முடியாத நிலையாகும். குறியீட்டு வழங்குநரின் கூற்றுப்படி, கொரியன் வான் (won) ஒரு 'non-deliverable offshore currency'-ஆகவே உள்ளது, இது பெரிய அளவிலான சர்வதேசப் பரிவர்த்தனைகளைச் சிக்கலாக்குகிறது.

மேலும், நீட்டிக்கப்பட்ட உள்நாட்டு அந்நியச் செலாவணி வர்த்தக நேரங்களின் போது நிலவும் பணப்புழக்கம், வளர்ந்த சந்தைகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் உயர் செயல்பாட்டுத் தரங்களைப் பூர்த்தி செய்ய தற்போது போதுமானதாக இல்லை என்று MSCI சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. தென் கொரிய அதிகாரிகள் பல சீர்திருத்தங்களை அறிமுகப்படுத்தியிருந்தாலும், இந்த மாற்றங்கள் சந்தை நிலைத்தன்மை மற்றும் எளிதான அணுகலில் நிலையான, நீண்டகால முன்னேற்றங்களுக்கு வழிவகுக்குமா என்பதை மதிப்பிட முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் காலம் தேவை என்று MSCI தெரிவித்துள்ளது.

அரசாங்கச் சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் வளர்ந்த அந்தஸ்துக்கான பாதை

தென் கொரிய அரசாங்கம் "வளர்ந்த சந்தை" அந்தஸ்தைப் பெறுவதை ஒரு முக்கியக் கொள்கை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஜூன் 2025-இல் அதிபர் லீ ஜே மியுங் (Lee Jae Myung) தலைமையிலான நிர்வாகம் பொறுப்பேற்றதிலிருந்து, தொடர்ச்சியான தீவிர சந்தை சீர்திருத்தங்கள் நடைமுறைப்படுத்தப்பட்டு வருகின்றன. இந்த ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் தொடங்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ள, 24 மணிநேர அந்நியச் செலாவணி வர்த்தக அறிமுகம் ஆகியவை வரவிருக்கும் மிக முக்கியமான மாற்றங்களில் ஒன்றாகும்.

இந்த ஆண்டு வளர்ந்த சந்தை கண்காணிப்புப் பட்டியலில் (watchlist) தென் கொரியா சேர்க்கப்படாதது, சீர்திருத்தங்கள் அமலாக்கப்படும் நிலையையே பிரதிபலிக்கிறது என்று தென் கொரியாவின் நிதி அமைச்சகமும் நிதி ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளும் ஒப்புக்கொண்டுள்ளன. மூலதனச் சந்தை சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி அணுகலில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் ஏற்பட்டால், அது இறுதியில் MSCI மூலம் நாடு மறுவகைப்படுத்தப்படுவதற்கு வழிவகுக்கும் என்று அதிகாரிகள் நம்புகின்றனர்.

வகைப்பாட்டுத் தடைகளுக்கு மத்தியில் KOSPI-யின் செயல்பாடு

வகைப்பாட்டில் பின்னடைவு ஏற்பட்டபோதிலும், தென் கொரியாவின் பங்குச் சந்தைகள் குறிப்பிடத்தக்க மீள்தன்மையையும் வளர்ச்சியையும் காட்டியுள்ளன. கடந்த ஓராண்டில் உலகிலேயே சிறந்த முறையில் செயல்படும் பங்குத் தரக் குறியீடாக KOSPI குறியீடு உருவெடுத்துள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உள்கட்டமைப்பில் ஏற்பட்டுள்ள உலகளாவிய எழுச்சி, குறைக்கடத்திப் பங்குகளை (semiconductor stocks) சாதனை அளவிற்குக் கொண்டு சென்றதன் மூலம், இந்த குறியீட்டின் மதிப்பை கிட்டத்தட்ட இருமடங்காக உயர்த்தியது.

MSCI அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்கள் காணப்பட்டன. KOSPI குறியீடு ஒரே அமர்வில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிந்தது—இது மார்ச் மாதத்திற்குப் பிறகு ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய ஒரு நாள் சரிவாகும்—அதன் பிறகு அடுத்த புதன்கிழமை 3%-க்கும் மேலாக மீண்டு வந்தது. MSCI முடிவை ஏற்கனவே எதிர்பார்த்திருந்தாலும், இத்தகைய செய்திகளை சந்தை உள்வாங்கிக்கொள்ளும் திறன், தென் கொரியாவின் தொழில்நுட்பம் சார்ந்த பங்குகளின் அடிப்படை வலிமையை எடுத்துக்காட்டுகிறது என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணப்புழக்கப் பிரச்சினைகள்: நீட்டிக்கப்பட்ட உள்நாட்டு அந்நியச் செலாவணி வர்த்தகத்தில் போதுமான பணப்புழக்கம் இல்லாதது மற்றும் கொரியன் வான் ஒரு 'non-deliverable' நாணயமாக இருப்பது ஆகியவை வளர்ந்த சந்தை அந்தஸ்திற்கு முக்கியத் தடைகளாக MSCI சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.
• கொள்கை வேகம்: உலகளாவிய தரநிலைகளை எட்டுவதற்காக, 2025-இன் இரண்டாம் பாதியில் 24 மணிநேர அந்நியச் செலாவணி வர்த்தகத்தை அறிமுகப்படுத்துவது உட்பட பல்வேறு சீர்திருத்தங்களை தென் கொரிய அரசாங்கம் முன்னெடுத்து வருகிறது.
• மீள்தன்மை கொண்ட பங்குகள்: குறியீட்டு வகைப்பாட்டின் பின்னடைவு இருந்தபோதிலும், AI தொடர்பான குறைக்கடத்திப் பங்குகளுக்கான பெரும் தேவையைப் பயன்படுத்தி, கடந்த ஓராண்டில் KOSPI உலகளவில் சிறந்த செயல்பாட்டைத் தொடர்ந்து வருகிறது.