सुलभता की बाधाओं के बीच MSCI ने दक्षिण कोरिया को उभरते बाजारों (Emerging Markets) में बनाए रखा

वैश्विक इंडेक्स प्रदाता MSCI ने बाजार सुलभता में निरंतर चुनौतियों का हवाला देते हुए दक्षिण कोरिया को अपनी उभरते बाजार (emerging-market) श्रेणी में बनाए रखने का निर्णय लिया है। हालांकि देश ने महत्वपूर्ण संरचनात्मक सुधार शुरू किए हैं, लेकिन इंडेक्स प्रदाता ने उल्लेख किया कि विकसित बाजार (developed-market) का दर्जा प्राप्त करने से पहले तरलता (liquidity) और विदेशी मुद्रा से जुड़ी कुछ बाधाओं को दूर करना अभी बाकी है।

विदेशी मुद्रा की बाधा (The Foreign Exchange Bottleneck)

इस निर्णय के लिए MSCI द्वारा बताया गया प्राथमिक कारण दक्षिण कोरिया के ऑनशोर (onshore) विदेशी मुद्रा बाजार तक निर्बाध पहुंच की कमी है। इंडेक्स प्रदाता के अनुसार, कोरियाई वोन (won) अभी भी एक नॉन-डिलीवरेबल ऑफशोर मुद्रा बनी हुई है, जो बड़े पैमाने पर अंतरराष्ट्रीय लेनदेन को जटिल बनाती है।

इसके अलावा, MSCI ने इस बात पर जोर दिया कि विस्तारित ऑनशोर विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग घंटों के दौरान तरलता (liquidity) वर्तमान में विकसित बाजारों में अपेक्षित उच्च निष्पादन मानकों (execution standards) को पूरा करने के लिए अपर्याप्त है। हालांकि दक्षिण कोरियाई अधिकारियों ने कई सुधार पेश किए हैं, लेकिन MSCI ने संकेत दिया कि निवेशकों को यह आकलन करने के लिए अधिक समय चाहिए कि क्या ये बदलाव बाजार स्थिरता और सुलभता में निरंतर, दीर्घकालिक सुधार लाएंगे।

सरकारी सुधार और विकसित दर्जा प्राप्त करने की राह

दक्षिण कोरियाई सरकार ने "विकसित बाजार" (developed-market) का दर्जा सुरक्षित करना एक प्रमुख नीतिगत उद्देश्य बना लिया है। जून 2025 में राष्ट्रपति ली जे म्योंग (Lee Jae Myung) के प्रशासन के कार्यभार संभालने के बाद से, बाजार में सुधारों की एक श्रृंखला लागू की गई है। आगामी सबसे महत्वपूर्ण बदलावों में चौबीसों घंटे (round-the-clock) विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग की योजनाबद्ध शुरुआत शामिल है, जिसके इस वर्ष की दूसरी छमाही में शुरू होने की उम्मीद है।

दक्षिण कोरिया के वित्त मंत्रालय और वित्तीय नियामकों ने स्वीकार किया है कि इस वर्ष विकसित-बाजार की वॉचलिस्ट से देश का बाहर होना कार्यान्वयन चरण (implementation phase) का प्रतिबिंब है। अधिकारियों का मानना है कि पूंजी बाजार सुधारों और विदेशी मुद्रा सुलभता में निरंतर प्रगति अंततः MSCI द्वारा देश के पुनर्वर्गीकरण का मार्ग प्रशस्त करेगी।

वर्गीकरण की बाधाओं के बीच KOSPI का प्रदर्शन

वर्गीकरण में मिली बाधा के बावजूद, दक्षिण कोरिया के इक्विटी बाजारों ने उल्लेखनीय लचीलापन और वृद्धि दिखाई है। बेंचमार्क KOSPI इंडेक्स पिछले एक साल में दुनिया का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला इक्विटी बेंचमार्क बनकर उभरा है। इस उछाल का मुख्य कारण आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) इंफ्रास्ट्रक्चर में वैश्विक उछाल था, जिसने सेमीकंडक्टर शेयरों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया, जिससे प्रभावी रूप से इंडेक्स का मूल्य दोगुना हो गया।

MSCI की घोषणा के बाद बाजार में काफी उतार-चढ़ाव देखा गया। KOSPI एक ही सत्र में लगभग 10% गिर गया—जो मार्च के बाद से इसकी सबसे बड़ी एक-दिवसीय गिरावट थी—इससे पहले कि अगले बुधवार को यह 3% से अधिक की बढ़त के साथ वापस संभल सके। विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि MSCI का निर्णय काफी हद तक अपेक्षित था, लेकिन ऐसी खबरों को संभालने की बाजार की क्षमता दक्षिण कोरियाई टेक-संचालित इक्विटी की अंतर्निहित मजबूती को दर्शाती है।

मुख्य बातें

• तरलता संबंधी मुद्दे (Liquidity Issues): MSCI ने विकसित-बाजार के दर्जे में प्रमुख बाधाओं के रूप में विस्तारित ऑनशोर विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग में अपर्याप्त तरलता और कोरियाई वोन की नॉन-डिलीवरेबल स्थिति का हवाला दिया।
• नीतिगत गति (Policy Momentum): दक्षिण कोरियाई सरकार वैश्विक मानकों को पूरा करने के लिए सुधारों को बढ़ावा दे रही है, जिसमें 2025 की दूसरी छमाही में 24 घंटे विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग की शुरुआत शामिल है।
• लचीली इक्विटी (Resilient Equities): इंडेक्स वर्गीकरण के बावजूद, AI से संबंधित सेमीकंडक्टर शेयरों की भारी मांग के कारण पिछले एक साल में KOSPI प्रदर्शन में वैश्विक स्तर पर अग्रणी रहा है।