面对准入障碍，MSCI 将韩国保留在新兴市场分类中
全球指数提供商 MSCI 已决定将韩国保留在其新兴市场类别中，理由是市场准入方面仍存在持续挑战。尽管韩国已启动了重大的结构性改革，但该指数提供商指出，在向发达市场地位过渡之前，仍需解决某些流动性和外汇障碍。
外汇瓶颈
MSCI 做出这一决定的主要原因是缺乏对韩国境内外汇市场的无缝准入。据该指数提供商称，韩元仍属于不可交割的离岸货币，这使得大规模国际交易变得复杂。
此外，MSCI 强调，在延长的境内外汇交易时段内，目前的流动性不足以满足发达市场所预期的极高执行标准。尽管韩国当局已经推出了一些改革措施，但 MSCI 表示，投资者需要更多时间来评估这些变化是否会带来市场稳定性和准入便利性的持续、长期改善。
政府改革与通往发达市场之路
韩国政府已将获得“发达市场”地位作为核心政策目标。自李在明总统政府于 2025 年 6 月就职以来，一系列激进的市场改革已经展开。其中最重大的即将到来的变化之一是计划引入全天候外汇交易，预计将于今年下半年启动。
韩国财政部和金融监管机构承认，今年该国未被列入发达市场观察名单反映了其仍处于实施阶段。官员们认为，资本市场改革和外汇准入方面的持续进展，最终将为 MSCI 对该国进行重新分类铺平道路。
分类受挫背景下的 KOSPI 表现
尽管分类受挫，韩国股票市场仍表现出显著的韧性和增长。基准 KOSPI 指数已成为过去一年全球表现最好的股票基准。这一飙升很大程度上是由全球人工智能基础设施的热潮驱动的，这使得半导体股票创下历史新高，实际上使该指数的价值翻了一番。
在 MSCI 发布公告后，市场经历了剧烈波动。KOSPI 指数在单日交易中暴跌近 10%——这是自 3 月以来最大单日跌幅——随后在接下来的周三反弹了 3% 以上。分析师认为，虽然 MSCI 的决定在很大程度上是在预料之中的，但市场吸收此类消息的能力凸显了韩国科技驱动型股票的内在实力。
核心要点
- 流动性问题： MSCI 指出，延长后的境内外汇交易流动性不足以及韩元的不可交割地位是通往发达市场地位的主要障碍。
- 政策势头： 韩国政府正在推动改革，包括在 2025 年下半年引入 24 小时外汇交易，以达到国际标准。
- 韧性十足的股票： 尽管指数分类未变，但在对 AI 相关半导体股票的巨大需求推动下，KOSPI 在过去一年中一直是全球表现领先的指数。