因外汇障碍，MSCI 将韩国保留在新兴市场指数中
全球指数提供商 MSCI 已决定将韩国保留在其新兴市场指数中，理由是市场准入方面仍存在持续挑战。尽管政府已启动了重大的结构性改革，但该指数提供商指出，其境内外汇市场仍未达到发达市场标准。
外汇瓶颈
MSCI 做出这一决定的主要原因在于韩国外汇 (FX) 市场的流动性和结构。据该指数提供商称，韩元仍属于非交割离岸货币，这为大规模国际机构投资者带来了障碍。
此外，MSCI 强调，在延长的境内外汇交易时段内，目前的流动性不足以满足发达市场所要求的严格执行标准。虽然指数提供商认可了韩国当局推出的改革措施，但它强调，投资者需要更多时间来评估这些变化是否会带来市场稳定性和准入方面的持续、长期改善。
政府改革与迈向发达市场之路
李在明总统领导的政府已将实现“发达市场”地位列为核心政策目标。自 2025 年 6 月就职以来，政府已推出了一系列雄心勃勃的市场改革，以解决 MSCI 所提到的这些问题。
计划中的最重大干预措施之一是引入全天候外汇交易，预计将于今年下半年启动。韩国财政部和监管官员指出，该国今年未被列入发达市场观察名单，反映出这些改革仍处于实施阶段。当局对资本市场改革的持续进展保持乐观，认为这最终将为被纳入发达市场指数铺平道路。
分类受挫背景下的 KOSPI 表现
尽管缺乏“发达”分类，韩国股票市场仍表现出卓越的韧性和增长。基准 KOSPI 指数已成为过去一年全球表现最好的股票基准。这一飙升主要受到半导体股票大幅上涨的推动，而这又是由于全球人工智能 (AI) 基础设施投资的爆发式增长所驱动的。
在 MSCI 发布公告后，市场经历了剧烈波动。虽然 KOSPI 在单日交易中暴跌近 10%——创下自 3 月以来最大的单日跌幅——但在随后不久便实现了超过 3% 的反弹。分析人士认为，虽然由于准入标准表现不佳，MSCI 的决定在很大程度上是在预料之中的，但半导体行业的内在实力继续为韩国股票提供了缓冲。
核心要点
- 准入仍是主要障碍： MSCI 将境内外汇市场流动性不足以及韩元的非交割性质列为维持新兴市场地位的关键原因。
- 重大改革正在进行中： 韩国政府正在实施全天候外汇交易和其他资本市场改革，以达到发达市场标准。
- 强劲的基本面增长： 尽管分类未变，但在 AI 引领的半导体热潮推动下，KOSPI 一直是全球表现最好的指数之一。