MSCI tiếp tục giữ Hàn Quốc trong nhóm Thị trường Mới nổi do các rào cản về ngoại hối
Nhà cung cấp chỉ số toàn cầu MSCI đã quyết định tiếp tục giữ Hàn Quốc trong chỉ số thị trường mới nổi của mình, viện dẫn những thách thức dai dẳng liên quan đến khả năng tiếp cận thị trường. Mặc dù chính phủ đã thực hiện các cải cách cấu trúc quan trọng, nhà cung cấp chỉ số lưu ý rằng thị trường ngoại hối trong nước vẫn chưa đạt được các tiêu chuẩn của thị trường phát triển.
Nút thắt Ngoại hối
Lý do chính cho quyết định của MSCI nằm ở tính thanh khoản và cấu trúc của thị trường ngoại hối (FX) Hàn Quốc. Theo nhà cung cấp chỉ số, đồng won Hàn Quốc vẫn là một loại tiền tệ ngoại hối không thể chuyển giao (non-deliverable offshore currency), điều này tạo ra rào cản cho các nhà đầu tư tổ chức quốc tế quy mô lớn.
Hơn nữa, MSCI nhấn mạnh rằng tính thanh khoản trong các giờ giao dịch ngoại hối trong nước kéo dài hiện không đủ để đáp ứng các tiêu chuẩn thực thi nghiêm ngặt như mong đợi ở các thị trường phát triển. Mặc dù nhà cung cấp chỉ số đã ghi nhận các cải cách do chính quyền Hàn Quốc thực hiện, họ nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư cần thêm thời gian để đánh giá liệu những thay đổi này có dẫn đến những cải thiện bền vững, lâu dài về tính ổn định và khả năng tiếp cận thị trường hay không.
Các cải cách của Chính phủ và Con đường tiến tới Trạng thái Phát triển
Chính quyền của Tổng thống Lee Jae Myung đã đưa việc đạt được trạng thái "thị trường phát triển" trở thành mục tiêu chính sách cốt lõi. Kể từ khi nhậm chức vào tháng 6 năm 2025, chính phủ đã triển khai một loạt các cải cách thị trường đầy tham vọng nhằm giải quyết chính những vấn đề mà MSCI đã nêu ra.
Một trong những biện pháp can thiệp quan trọng nhất được lên kế hoạch là việc triển khai giao dịch ngoại hối 24/7, dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm nay. Bộ Tài chính và các quan chức quản lý Hàn Quốc lưu ý rằng việc quốc gia này bị loại khỏi danh sách theo dõi thị trường phát triển trong năm nay là phản ánh thực tế rằng các cải cách này vẫn đang trong giai đoạn triển khai. Các nhà chức trách vẫn lạc quan rằng tiến trình cải cách thị trường vốn liên tục sẽ cuối cùng mở đường cho việc đưa Hàn Quốc vào chỉ số thị trường phát triển.
Hiệu suất của KOSPI giữa những bước lùi về phân loại
Bất chấp việc thiếu phân loại "phát triển", thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã cho thấy khả năng phục hồi và tăng trưởng đáng kinh ngạc. Chỉ số tham chiếu KOSPI đã trở thành chỉ số chứng khoán có hiệu suất tốt nhất thế giới trong năm qua. Sự bùng nổ này phần lớn được thúc đẩy bởi mức tăng khổng lồ của các cổ phiếu bán dẫn, nhờ vào sự bùng nổ toàn cầu trong đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI).
Thị trường đã trải qua sự biến động đáng kể sau thông báo của MSCI. Mặc dù KOSPI đã giảm gần 10% trong một phiên duy nhất—đánh dấu mức giảm trong một ngày mạnh nhất kể từ tháng 3—nhưng nó đã phục hồi được hơn 3% ngay sau đó. Các nhà phân tích cho rằng mặc dù quyết định của MSCI phần lớn đã được dự đoán trước do hiệu suất yếu kém ở các tiêu chí tiếp cận, nhưng sức mạnh nội tại của lĩnh vực bán dẫn tiếp tục tạo ra một bệ đỡ cho cổ phiếu Hàn Quốc.
Các điểm chính cần lưu ý
- Khả năng tiếp cận vẫn là rào cản chính: MSCI đã viện dẫn tính thanh khoản không đầy đủ của thị trường ngoại hối trong nước và tính chất không thể chuyển giao của đồng won Hàn Quốc là những lý do chính để duy trì trạng thái thị trường mới nổi.
- Các cải cách lớn đang được thực hiện: Chính phủ Hàn Quốc đang triển khai giao dịch ngoại hối 24/7 và các cải cách thị trường vốn khác để đáp ứng các tiêu chuẩn của thị trường phát triển.
- Tăng trưởng cơ bản mạnh mẽ: Bất chấp việc phân loại, KOSPI vẫn là một trong những chỉ số có hiệu suất hàng đầu toàn cầu, được thúc đẩy chủ yếu bởi sự bùng nổ bán dẫn do AI dẫn dắt.