MSCI mantiene a Corea del Sur en los mercados emergentes debido a obstáculos en el mercado de divisas (FX)
El proveedor global de índices MSCI ha decidido mantener a Corea del Sur dentro de su índice de mercados emergentes, citando desafíos persistentes en cuanto a la accesibilidad al mercado. A pesar de las importantes reformas estructurales iniciadas por el gobierno, el proveedor de índices señaló que el mercado de divisas local (onshore) aún no alcanza los estándares de los mercados desarrollados.
El cuello de botella del mercado de divisas
La razón principal de la decisión de MSCI radica en la liquidez y la estructura del mercado de divisas (FX) de Corea del Sur. Según el proveedor de índices, el won coreano sigue siendo una moneda offshore no entregable (non-deliverable), lo que representa un obstáculo para los inversores institucionales internacionales a gran escala.
Además, MSCI destacó que la liquidez durante las horas extendidas de negociación de divisas locales es actualmente insuficiente para cumplir con los rigurosos estándares de ejecución que se esperan en los mercados desarrollados. Si bien el proveedor de índices reconoció las reformas introducidas por las autoridades surcoreanas, enfatizó que los inversores necesitan más tiempo para evaluar si estos cambios conducirán a mejoras sostenidas y a largo plazo en la estabilidad y el acceso al mercado.
Reformas gubernamentales y el camino hacia el estatus de mercado desarrollado
La administración del presidente Lee Jae Myung ha convertido la obtención del estatus de "mercado desarrollado" en un objetivo central de su política. Desde que asumió el cargo en junio de 2025, el gobierno ha implementado una serie de ambiciosas reformas de mercado para abordar precisamente los problemas citados por MSCI.
Una de las intervenciones planificadas más significativas es la introducción de la negociación de divisas las 24 horas del día, cuyo lanzamiento se espera para la segunda mitad de este año. Funcionarios del ministerio de finanzas y reguladores surcoreanos han señalado que la exclusión del país de la lista de observación de mercados desarrollados este año fue un reflejo de que estas reformas aún se encuentran en fase de implementación. Las autoridades mantienen el optimismo de que el progreso continuo en las reformas del mercado de capitales eventualmente allanará el camino para su inclusión en el índice de mercados desarrollados.
Rendimiento del KOSPI ante los contratiempos en la clasificación
A pesar de la falta de una clasificación de "desarrollado", los mercados de renta variable de Corea del Sur han mostrado una notable resiliencia y crecimiento. El índice de referencia KOSPI ha surgido como el índice de renta variable con mejor desempeño en el mundo durante el último año. Este repunte fue impulsado en gran medida por las ganancias masivas en las acciones de semiconductores, alimentadas por la explosión global en la inversión en infraestructura de inteligencia artificial (IA).
El mercado ha experimentado una volatilidad significativa tras el anuncio de MSCI. Si bien el KOSPI cayó casi un 10% en una sola sesión —marcando su mayor descenso en un día desde marzo—, logró un rebote de más del 3% poco después. Los analistas sugieren que, aunque la decisión de MSCI era ampliamente anticipada debido al débil desempeño en los criterios de accesibilidad, la fortaleza subyacente del sector de semiconductores continúa proporcionando un colchón para la renta variable coreana.
Conclusiones clave
- La accesibilidad sigue siendo el principal obstáculo: MSCI citó la liquidez inadecuada en el mercado de divisas local y la naturaleza no entregable (non-deliverable) del won coreano como razones clave para mantener el estatus de mercado emergente.
- Se están llevando a cabo reformas importantes: El gobierno de Corea del Sur está implementando la negociación de divisas las 24 horas y otras reformas del mercado de capitales para cumplir con los estándares de los mercados desarrollados.
- Fuerte crecimiento fundamental: A pesar de la clasificación, el KOSPI ha sido uno de los mejores desempeños globales, impulsado principalmente por el auge de los semiconductores liderado por la IA.