அந்நியச் செலாவணி (FX) தடைகள் காரணமாக தென் கொரியாவை வளர்ந்து வரும் சந்தைகளிலேயே தக்கவைத்துள்ளது MSCI

சந்தை அணுகல்தன்மை குறித்த தொடர்ச்சியான சவால்களைக் குறிப்பிட்டு, உலகளாவிய குறியீட்டு வழங்குநரான MSCI, தென் கொரியாவை தனது வளர்ந்து வரும் சந்தை குறியீட்டிற்குள்ளேயே வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளது. அரசாங்கத்தால் தொடங்கப்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், உள்நாட்டு அந்நியச் செலாவணி சந்தையானது இன்னும் வளர்ந்த சந்தை தரநிலைகளை எட்டவில்லை என்று குறியீட்டு வழங்குநர் குறிப்பிட்டுள்ளார்.

அந்நியச் செலாவணி முட்டுக்கட்டை

MSCI-இன் இந்த முடிவிற்கான முதன்மைக் காரணம் தென் கொரியாவின் அந்நியச் செலாவணி (FX) சந்தையின் பணப்புழக்கம் மற்றும் அதன் கட்டமைப்பாகும். குறியீட்டு வழங்குநரின் கூற்றுப்படி, கொரியன் வான் (won) ஒரு டெலிவரி செய்ய முடியாத (non-deliverable) வெளிநாட்டு நாணயமாகவே உள்ளது, இது பெரிய அளவிலான சர்வதேச நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு தடையாக உள்ளது.

மேலும், நீட்டிக்கப்பட்ட உள்நாட்டு FX வர்த்தக நேரங்களின் போது நிலவும் பணப்புழக்கம், வளர்ந்த சந்தைகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் கடுமையான செயல்பாட்டுத் தரநிலைகளைப் பூர்த்தி செய்ய தற்போது போதுமானதாக இல்லை என்று MSCI சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. தென் கொரிய அதிகாரிகள் கொண்டு வந்த சீர்திருத்தங்களை குறியீட்டு வழங்குநர் அங்கீகரித்தாலும், இந்த மாற்றங்கள் சந்தை நிலைத்தன்மை மற்றும் அணுகலில் நீடித்த, நீண்டகால முன்னேற்றங்களுக்கு வழிவகுக்குமா என்பதை மதிப்பீடு செய்ய முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் நேரம் தேவை என்பதை அவர் வலியுறுத்தினார்.

அரசாங்கச் சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் வளர்ந்த அந்தஸ்துக்கான பாதை

அதிபர் லீ ஜே மியுங்கின் (Lee Jae Myung) நிர்வாகம் "வளர்ந்த சந்தை" அந்தஸ்தைப் பெறுவதை ஒரு முக்கியக் கொள்கை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஜூன் 2025 இல் பதவியேற்றதிலிருந்து, MSCI குறிப்பிட்ட அதே சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதற்காக அரசாங்கம் தொடர்ச்சியான லட்சிய சந்தை சீர்திருத்தங்களைச் செயல்படுத்தி வருகிறது.

இந்த ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் தொடங்கப்படவுள்ள 24 மணிநேர அந்நியச் செலாவணி வர்த்தகத்தை அறிமுகப்படுத்துவது திட்டமிடப்பட்ட மிக முக்கியமான நடவடிக்கைகளில் ஒன்றாகும். இந்த ஆண்டு வளர்ந்த சந்தை கண்காணிப்புப் பட்டியலில் இருந்து நாடு விலக்கப்பட்டதற்குக் காரணம், இந்தச் சீர்திருத்தங்கள் இன்னும் அமலாக்கக் கட்டத்திலேயே உள்ளன என்பதையே பிரதிபலிக்கிறது என்று தென் கொரிய நிதி அமைச்சகம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். மூலதனச் சந்தை சீர்திருத்தங்களில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் இறுதியில் வளர்ந்த சந்தை குறியீட்டில் இணைப்பதற்கான வழியை வகுக்கும் என்று அதிகாரிகள் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர்.

வகைப்பாட்டுத் பின்னடைவுகளுக்கு மத்தியில் KOSPI-இன் செயல்பாடு

"வளர்ந்த" வகைப்பாடு இல்லாதபோதிலும், தென் கொரியாவின் பங்குச் சந்தைகள் குறிப்பிடத்தக்க மீள்திறனையும் வளர்ச்சியையும் காட்டியுள்ளன. கடந்த ஓராண்டில் உலகிலேயே சிறந்த செயல்திறன் கொண்ட பங்குச் சந்தை அளவுகோலாக KOSPI குறியீடு உருவெடுத்துள்ளது. உலகளாவிய செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டின் வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்ட செமிகண்டக்டர் பங்குகளில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய லாபமே இந்த உயர்விற்கு முக்கியக் காரணமாகும்.

MSCI அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட்டுள்ளன. KOSPI ஒரே அமர்வில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிந்தது—இது மார்ச் மாதத்திற்குப் பிறகு அதன் மிகப்பெரிய ஒரு நாள் சரிவாகும்—இருப்பினும், சிறிது நேரத்திலேயே 3%-க்கும் அதிகமான மீட்சியைப் பெற்றது. அணுகல்தன்மை அளவுகோல்களில் பலவீனமான செயல்பாட்டின் காரணமாக MSCI முடிவை பெரும்பாலும் எதிர்பார்த்திருந்தாலும், செமிகண்டக்டர் துறையின் அடிப்படை வலிமை கொரியப் பங்குகளுக்குத் தொடர்ந்து பாதுகாப்பளிப்பதாக ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• அணுகல்தன்மைவே முக்கியத் தடையாக உள்ளது: உள்நாட்டு அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் போதுமான பணப்புழக்கம் இல்லாதது மற்றும் கொரியன் வான் ஒரு டெலிவரி செய்ய முடியாத (non-deliverable) நாணயமாக இருப்பது ஆகியவற்றை வளர்ந்து வரும் சந்தை அந்தஸ்தைத் தக்கவைப்பதற்கான முக்கிய காரணங்களாக MSCI குறிப்பிட்டுள்ளது.
• முக்கியச் சீர்திருத்தங்கள் நடைபெற்று வருகின்றன: வளர்ந்த சந்தை தரநிலைகளைப் பூர்த்தி செய்வதற்காக தென் கொரிய அரசாங்கம் 24 மணிநேர FX வர்த்தகம் மற்றும் பிற மூலதனச் சந்தை சீர்திருத்தங்களைச் செயல்படுத்தி வருகிறது.
• வலுவான அடிப்படை வளர்ச்சி: வகைப்பாடு இருந்தபோதிலும், AI-ஆல் தூண்டப்பட்ட செமிகண்டக்டர் வளர்ச்சியால் KOSPI உலக அளவில் சிறந்த செயல்திறன் கொண்ட ஒன்றாக இருந்து வருகிறது.