MSCI ने परकीय चलन (FX) अडचणींमुळे दक्षिण कोरियाला उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये कायम ठेवले

जागतिक निर्देशांक प्रदाता (index provider) MSCI ने बाजारपेठेच्या सुलभतेबाबतच्या (accessibility) सततच्या आव्हानांचा हवाला देत दक्षिण कोरियाला आपल्या उदयोन्मुख-बाजार निर्देशांकात (emerging-market index) कायम ठेवण्याचा निर्णय घेतला आहे. सरकारने सुरू केलेल्या महत्त्वपूर्ण संरचनात्मक सुधारणांनंतरही, निर्देशांक प्रदात्याच्या मते, देशांतर्गत परकीय चलन बाजार अद्याप विकसित-बाजार मानकांनुसार (developed-market standards) नाही.

परकीय चलनातील अडथळा

MSCI च्या निर्णयाचे मुख्य कारण दक्षिण कोरियाच्या परकीय चलन (FX) बाजारपेठेतील तरलता (liquidity) आणि संरचनेत आहे. निर्देशांक प्रदात्याच्या मते, कोरियन वॉन ही अद्याप 'नॉन-डिलिव्हरेबल ऑफशोअर करन्सी' (non-deliverable offshore currency) आहे, ज्यामुळे मोठ्या प्रमाणावरील आंतरराष्ट्रीय संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी अडथळा निर्माण होतो.

याव्यतिरिक्त, MSCI ने असे नमूद केले की, विस्तारित देशांतर्गत FX ट्रेडिंगच्या वेळेत असलेली तरलता सध्या विकसित बाजारपेठांमध्ये अपेक्षित असलेल्या कठोर अंमलबजावणी मानकांनुसार पुरेशी नाही. दक्षिण कोरियाच्या अधिकाऱ्यांनी केलेल्या सुधारणांची दखल घेतही, निर्देशांक प्रदात्याने यावर भर दिला की, या बदलांमुळे बाजार स्थिरता आणि सुलभतेमध्ये शाश्वत, दीर्घकालीन सुधारणा होतील की नाही, हे तपासण्यासाठी गुंतवणूकदारांना अधिक वेळ हवा आहे.

सरकारी सुधारणा आणि विकसित दर्जाकडे वाटचाल

अध्यक्ष ली जे म्योंग यांच्या प्रशासनाने "विकसित-बाजार" (developed-market) दर्जा प्राप्त करणे हे मुख्य धोरणात्मक उद्दिष्ट बनवले आहे. जून २०२५ मध्ये पदभार स्वीकारल्यापासून, सरकारने MSCI ने नमूद केलेल्या समस्या सोडवण्यासाठी बाजारपेठेतील अनेक महत्त्वाकांक्षी सुधारणा लागू केल्या आहेत.

यामध्ये सर्वात महत्त्वपूर्ण नियोजित हस्तक्षेप म्हणजे २४ तास परकीय चलन व्यापार (round-the-clock foreign exchange trading) सुरू करणे, ज्याची अपेक्षा या वर्षाच्या उत्तरार्धात आहे. दक्षिण कोरियाचे वित्त मंत्रालय आणि नियामक अधिकाऱ्यांनी असे नमूद केले आहे की, यावर्षी विकसित-बाजार लक्षवेधी यादीतून (watchlist) देशाचे वगळले जाणे हे या सुधारणा अजूनही अंमलबजावणीच्या टप्प्यात असल्याचे लक्षण आहे. भांडवली बाजार सुधारणांमधील निरंतर प्रगतीमुळे अखेर विकसित-बाजार निर्देशांकात समावेशाचा मार्ग मोकळा होईल, असा विश्वास अधिकाऱ्यांनी व्यक्त केला आहे.

वर्गीकरणातील अपयश असूनही KOSPI ची कामगिरी

"विकसित" वर्गीकरणाचा अभाव असूनही, दक्षिण कोरियाच्या इक्विटी बाजारपेठांनी उल्लेखनीय लवचिकता आणि वाढ दर्शविली आहे. गेल्या वर्षभरात बेंचमार्क KOSPI निर्देशांक जगातील सर्वोत्तम कामगिरी करणारा इक्विटी बेंचमार्क म्हणून समोर आला आहे. कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) पायाभूत सुविधांमधील जागतिक गुंतवणुकीमुळे सेमीकंडक्टर शेअर्समध्ये झालेल्या प्रचंड वाढीमुळे ही तेजी दिसून आली.

MSCI च्या घोषणेनंतर बाजारपेठेत मोठी अस्थिरता दिसून आली. KOSPI एकाच सत्रात सुमारे १०% कोसळला—जो मार्चपासूनचा सर्वात मोठा एक दिवसाचा घसरण ठरला—तरीही त्यानंतर लगेचच त्यात ३% पेक्षा जास्त सुधारणा (rebound) झाली. विश्लेषकांच्या मते, सुलभतेच्या निकषांमधील कमकुवत कामगिरीमुळे MSCI चा निर्णय आधीच अपेक्षित होता, तरीही सेमीकंडक्टर क्षेत्राची मूळ ताकद कोरियन इक्विटीसाठी आधार ठरत आहे.

मुख्य मुद्दे

  • सुलभता हाच मुख्य अडथळा: देशांतर्गत परकीय चलन बाजारपेठेतील अपुरी तरलता आणि कोरियन वॉनचे 'नॉन-डिलिव्हरेबल' स्वरूप, हे उदयोन्मुख-बाजार दर्जा कायम ठेवण्याचे प्रमुख कारण म्हणून MSCI ने नमूद केले आहे.
  • मोठ्या सुधारणा सुरू आहेत: विकसित-बाजार मानके पूर्ण करण्यासाठी दक्षिण कोरिया सरकार २४ तास FX ट्रेडिंग आणि इतर भांडवली बाजार सुधारणा लागू करत आहे.
  • मजबूत मूलभूत वाढ: वर्गीकरण असूनही, प्रामुख्याने AI-प्रेरित सेमीकंडक्टर तेजीमुळे KOSPI जागतिक स्तरावर उत्कृष्ट कामगिरी करणारा निर्देशांक ठरला आहे.