पहुंच संबंधी बाधाओं के बीच MSCI ने दक्षिण कोरिया को उभरते बाजारों (Emerging Markets) में बनाए रखा

वैश्विक इंडेक्स प्रदाता MSCI ने बाजार पहुंच में निरंतर चुनौतियों का हवाला देते हुए दक्षिण कोरिया को अपने उभरते बाजार (emerging-market) इंडेक्स के भीतर बनाए रखने का निर्णय लिया है। हालांकि देश ने महत्वपूर्ण नियामक सुधार शुरू किए हैं, लेकिन इंडेक्स प्रदाता का कहना है कि विकसित बाजार (developed-market) का दर्जा मिलने से पहले विदेशी मुद्रा बाजार में संरचनात्मक बाधाओं को दूर किया जाना आवश्यक है।

विदेशी मुद्रा की बाधा (The Foreign Exchange Bottleneck)

MSCI के निर्णय का प्राथमिक कारण दक्षिण कोरिया के ऑनशोर (onshore) विदेशी मुद्रा बाजार की सीमाएं हैं। इंडेक्स प्रदाता के अनुसार, कोरियाई वोन एक नॉन-डिलीवरेबल ऑफशोर मुद्रा बनी हुई है, जो अंतरराष्ट्रीय संस्थागत निवेशकों के लिए बाधा उत्पन्न करती है।

MSCI द्वारा रेखांकित की गई एक महत्वपूर्ण चिंता विस्तारित ऑनशोर ट्रेडिंग घंटों के दौरान पर्याप्त तरलता (liquidity) की कमी है। किसी बाजार को "विकसित" के रूप में वर्गीकृत करने के लिए, उसे कड़े निष्पादन मानकों (execution standards) को पूरा करना होगा जो वैश्विक फंड प्रबंधकों को निर्बाध रूप से पोजीशन में प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति देते हैं। MSCI ने उल्लेख किया कि हालांकि दक्षिण कोरियाई अधिकारियों ने सराहनीय सुधार पेश किए हैं, लेकिन निरंतर सुधार के लिए इन परिवर्तनों के प्रभाव का आकलन करने हेतु अधिक समय की आवश्यकता है।

सरकारी सुधार और विकसित दर्जे की ओर राह

दक्षिण कोरियाई सरकार ने विकसित-बाजार का दर्जा प्राप्त करने को एक केंद्रीय नीतिगत उद्देश्य बना दिया है। जून 2025 में कार्यभार संभालने वाले राष्ट्रपति ली जे म्योंग के प्रशासन के तहत, बाजार खोलने के लिए सुधारों की एक श्रृंखला शुरू की गई है।

इनमें प्रमुख योजना चौबीसों घंटे (round-the-clock) विदेशी मुद्रा व्यापार शुरू करने की है, जिसके इस वर्ष की दूसरी छमाही में शुरू होने की उम्मीद है। वित्त मंत्रालय और वित्तीय नियामकों ने स्वीकार किया है कि इस वर्ष विकसित-बाजार की वॉचलिस्ट से देश का बाहर होना इन चल रहे कार्यान्वयन चरणों का प्रतिबिंब है। अधिकारी इस बात को लेकर आशावादी हैं कि पूंजी बाजार सुधारों में निरंतर प्रगति अंततः MSCI विकसित-बाजार इंडेक्स में शामिल होने का मार्ग प्रशस्त करेगी।

इंडेक्स वर्गीकरण के बीच KOSPI का लचीलापन

अपने वैश्विक वर्गीकरण में झटका लगने के बावजूद, दक्षिण कोरिया के इक्विटी बाजारों ने असाधारण मजबूती दिखाई है। बेंचमार्क KOSPI इंडेक्स पिछले एक साल में दुनिया का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला इक्विटी बेंचमार्क बनकर उभरा है, जिसका मूल्य दोगुना हो गया है। इस भारी तेजी को मुख्य रूप से सेमीकंडक्टर क्षेत्र द्वारा संचालित किया गया है, जिसे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) इंफ्रास्ट्रक्चर की ओर वैश्विक निवेश में उछाल से बल मिला है।

बाजार विश्लेषकों ने उल्लेख किया कि हालिया वार्षिक समीक्षा में देश के प्रदर्शन के बाद MSCI का निर्णय काफी हद तक अपेक्षित था। KOSPI ने पहले ही अपनी अस्थिरता और लचीलापन प्रदर्शित किया है, जो हाल ही में 10% की भारी गिरावट के बाद 3% से अधिक की वापसी के साथ उभरा है, जो इस क्षेत्र पर नज़र रखने वाले निवेशकों के लिए उच्च-जोखिम वाले माहौल को दर्शाता है।

मुख्य बातें

• तरलता संबंधी मुद्दे (Liquidity Issues): MSCI ने विकसित-बाजार के दर्जे में प्राथमिक बाधाओं के रूप में ऑनशोर विदेशी मुद्रा बाजार में अपर्याप्त तरलता और कोरियाई वोन की नॉन-डिलीवरेबल प्रकृति का हवाला दिया।
• सुधार रोडमैप: दक्षिण कोरियाई सरकार पहुंच संबंधी चिंताओं को दूर करने और वैश्विक मानकों को पूरा करने के लिए 2025 के अंत में चौबीसों घंटे FX ट्रेडिंग लागू कर रही है।
• बाजार का प्रदर्शन: वर्गीकरण के बावजूद, KOSPI का मूल्य पिछले एक साल में दोगुना हो गया है, जो मुख्य रूप से वैश्विक AI-आधारित सेमीकंडक्टर उछाल से प्रेरित है।