सुलभता की बाधाओं के बीच MSCI ने दक्षिण कोरिया को उभरते बाजारों में बनाए रखा

वैश्विक इंडेक्स प्रदाता MSCI ने बाजार सुलभता में निरंतर चुनौतियों का हवाला देते हुए दक्षिण कोरिया को अपने उभरते बाजार (emerging-market) इंडेक्स में बनाए रखने का निर्णय लिया है। हालांकि देश ने कई सुधार लागू किए हैं, लेकिन इंडेक्स प्रदाता ने उल्लेख किया कि विदेशी मुद्रा बाजार में अभी भी विकसित बाजार (developed-market) का दर्जा प्राप्त करने के लिए आवश्यक तरलता (liquidity) और मानकों की कमी है।

विदेशी मुद्रा बाधाएं और तरलता संबंधी चिंताएं

MSCI के निर्णय का प्राथमिक कारण दक्षिण कोरिया के ऑनशोर (onshore) विदेशी मुद्रा बाजार की सीमाएं हैं। इंडेक्स प्रदाता के अनुसार, कोरियन वोन अभी भी ऑफशोर (offshore) नॉन-डिलीवरेबल बना हुआ है, जो वैश्विक संस्थागत निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा है।

इसके अलावा, MSCI ने इस बात पर प्रकाश डाला कि विस्तारित ऑनशोर विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग घंटों के दौरान तरलता अभी भी अपर्याप्त है। विकसित बाजारों में अपेक्षित निष्पादन मानकों (execution standards) को पूरा करने के लिए, निवेशकों को अधिक निर्बाध और गहरी तरलता की आवश्यकता होती है, जो कोरियाई बाजार अभी तक निरंतर प्रदान करने में सक्षम नहीं रहा है। हालांकि MSCI ने दक्षिण कोरियाई अधिकारियों द्वारा पेश किए गए हालिया सुधारों को स्वीकार किया, लेकिन इसने इस बात पर जोर दिया कि यह आकलन करने के लिए अधिक समय की आवश्यकता है कि क्या ये संरचनात्मक परिवर्तन निरंतर, दीर्घकालिक सुधार लाते हैं।

सरकारी सुधार और विकसित दर्जा प्राप्त करने की राह

दक्षिण कोरियाई सरकार ने विकसित-बाजार का दर्जा प्राप्त करने को अपनी शीर्ष नीतिगत प्राथमिकता बना लिया है। जून 2025 में राष्ट्रपति ली जे म्योंग के पद संभालने के बाद से, प्रशासन ने बाजार सुधारों की एक श्रृंखला लागू की है। इस रणनीति का एक प्रमुख घटक चौबीसों घंटे (round-the-clock) विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग शुरू करने की योजना है, जो इस वर्ष की दूसरी छमाही में शुरू होने वाली है।

दक्षिण कोरियाई वित्त मंत्रालय और वित्तीय नियामकों ने इस निर्णय पर प्रतिक्रिया देते हुए कहा है कि इस वर्ष विकसित-बाजार की वॉचलिस्ट से देश का बाहर रहना इन सुधारों के संक्रमणकालीन चरण (transitional phase) को दर्शाता है। अधिकारी आशावादी बने हुए हैं, उनका कहना है कि पूंजी बाजार और विदेशी मुद्रा उदारीकरण में निरंतर प्रगति अंततः MSCI विकसित-बाजार इंडेक्स में शामिल होने का मार्ग प्रशस्त करेगी।

KOSPI का प्रदर्शन बनाम इंडेक्स वर्गीकरण

दिलचस्प बात यह है कि दक्षिण कोरिया का उभरते बाजार के रूप में वर्गीकरण उसके हालिया इक्विटी बाजार प्रदर्शन के बिल्कुल विपरीत है। इंडेक्स में इस झटके के बावजूद, बेंचमार्क KOSPI इंडेक्स पिछले एक साल में दुनिया का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला इक्विटी बेंचमार्क बनकर उभरा है। आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) इंफ्रास्ट्रक्चर में भारी वैश्विक निवेश के कारण, सेमीकंडक्टर शेयरों ने KOSPI के मूल्य को दोगुना कर दिया है।

बाजार ने अस्थिरता के बावजूद लचीलापन दिखाया है; उदाहरण के लिए, लगभग 10% की भारी गिरावट के बाद KOSPI में हाल ही में 3% से अधिक की वापसी देखी गई। विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि वार्षिक समीक्षा में सुलभता मानदंडों के कमजोर प्रदर्शन के कारण MSCI के निर्णय का काफी हद तक अनुमान लगाया गया था, लेकिन दक्षिण कोरियाई टेक दिग्गजों की अंतर्निहित ताकत वैश्विक स्तर पर महत्वपूर्ण रुचि आकर्षित करना जारी रखे हुए है।

मुख्य बातें

• सुलभता अभी भी बाधा बनी हुई है: MSCI ने उभरते बाजार का दर्जा बनाए रखने के प्राथमिक कारणों के रूप में ऑनशोर विदेशी मुद्रा बाजार में अपर्याप्त तरलता और कोरियन वोन की नॉन-डिलीवरेबल प्रकृति का हवाला दिया।
• सुधारों का कार्यान्वयन जारी है: दक्षिण कोरियाई सरकार विकसित-बाजार मानकों को पूरा करने के लिए 2025 की दूसरी छमाही (H2) से चौबीसों घंटे विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग शुरू करने पर जोर दे रही है।
• बाजार की मजबूती बरकरार है: वर्गीकरण के बावजूद, AI-संचालित सेमीकंडक्टर उछाल के कारण पिछले एक साल में KOSPI प्रदर्शन में वैश्विक स्तर पर अग्रणी रहा है।