MSCI maintient la Corée du Sud dans les marchés émergents en raison des obstacles liés au change
Le fournisseur d'indices mondial MSCI a décidé de maintenir la Corée du Sud au sein de son indice des marchés émergents, invoquant des défis persistants en matière d'accessibilité du marché. Bien que le pays ait entrepris d'importantes réformes, le fournisseur d'indices a noté que les contraintes de liquidité et de change l'empêchent encore de répondre aux normes des marchés développés.
Le problème de fond : contraintes de change et de liquidité
La raison principale de la décision de MSCI réside dans les limites du marché des changes onshore de la Corée du Sud. Selon MSCI, le won coréen reste une devise offshore non livrable (non-deliverable), ce qui constitue un obstacle majeur pour les investisseurs institutionnels mondiaux.
De plus, le fournisseur d'indices a souligné que la liquidité pendant les heures étendues de négociation des changes onshore est actuellement insuffisante pour répondre aux normes d'exécution attendues sur les marchés développés. Bien que MSCI ait reconnu les réformes structurelles introduites par les autorités sud-coréennes, l'organisme a insisté sur le fait que les investisseurs ont besoin de plus de temps pour évaluer si ces changements entraîneront des améliorations durables et à long terme de l'ouverture du marché.
Réformes gouvernementales et chemin vers le statut de marché développé
L'administration du président Lee Jae Myung a fait de l'obtention du statut de marché développé une priorité politique majeure. Depuis sa prise de fonction en juin 2025, le gouvernement a déployé plusieurs réformes du marché pour répondre précisément à ces préoccupations.
Un élément clé de cette feuille de route est le projet d'introduction de transactions de change 24 heures sur 24, dont le début est prévu pour le second semestre de cette année. Le ministère des Finances et les régulateurs financiers de la Corée du Sud ont noté que l'exclusion du pays de la liste de surveillance des marchés développés cette année reflète le fait que de nombreuses réformes sont encore en phase de mise en œuvre. Les autorités restent optimistes quant au fait que les progrès continus des réformes des marchés de capitaux ouvriront finalement la voie à l'inclusion dans l'indice MSCI des marchés développés.
Résilience du KOSPI malgré les revers de classification
Malgré l'absence de reclassification en « marché développé », les marchés boursiers de la Corée du Sud ont fait preuve d'une force remarquable. L'indice de référence KOSPI s'est imposé comme l'indice boursier le plus performant au monde au cours de l'année écoulée. Cette hausse massive a été principalement portée par le secteur des semi-conducteurs, qui a bénéficié d'un boom mondial des investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle (IA).
Le marché a fait preuve de volatilité suite à l'annonce de MSCI ; le KOSPI a chuté de près de 10 % en une seule séance — sa baisse la plus marquée depuis mars — avant de rebondir de plus de 3 % le mercredi suivant. Les analystes suggèrent que, bien que la décision de MSCI ait été largement anticipée suite aux performances du pays lors de la revue annuelle, la force sous-jacente des valeurs technologiques coréennes continue d'attirer l'intérêt mondial.
Points clés
- Limites du change : MSCI a cité la nature non livrable du won coréen et l'insuffisance de la liquidité pendant les heures de négociation étendues comme principales raisons du maintien du statut de marché émergent de la Corée du Sud.
- Réformes en cours : Le gouvernement sud-coréen met en œuvre des changements structurels, notamment l'introduction du trading de change 24 heures sur 24 fin 2025, afin de répondre aux critères des marchés développés.
- Fondamentaux solides : Malgré son statut de classification, le KOSPI a été l'un des meilleurs acteurs mondiaux, porté par des investissements massifs dans l'industrie des semi-conducteurs pilotée par l'IA.