Pourquoi TBO Tek et Ixigo sont idéalement positionnés pour mener l'essor du voyage en Inde

Le secteur du voyage et des loisirs en Inde subit une transformation structurelle massive, passant d'agences hors ligne fragmentées à un écosystème sophistiqué et piloté par le numérique. À mesure que les revenus disponibles augmentent et que l'adoption du numérique s'intensifie, les plateformes de voyage en ligne s'imposent comme les principaux bénéficiaires de cette transformation.

Une expansion massive du marché à l'horizon

Le marché indien du voyage en ligne est sur le point de connaître une croissance explosive, surpassant nettement les tendances mondiales. Selon des analyses récentes, le marché devrait passer d'environ 2,1 billions de roupies (INR) en exercice 2023 à 3,8 billions de roupies d'ici l'exercice 2028. Cela représente un taux de croissance annuel composé (CAGR) d'environ 13 %.

Plusieurs vents favorables structurels alimentent cette poussée, notamment l'amélioration des infrastructures de transport, une démographie favorable et un changement de comportement des consommateurs vers des dépenses axées sur l'expérience. De plus, la pénétration du numérique devrait passer de 54 % actuellement à près de 65 % de toutes les réservations de voyage. À mesure que le secteur évolue, l'intégration de l'intelligence artificielle (IA) jouera un rôle crucial, permettant une planification hyper-personnalisée et une prise de décision en temps réel pour les voyageurs.

TBO Tek : tirer parti de l'échelle mondiale et des synergies

Motilal Oswal a maintenu une recommandation à l'« ACHAT » sur TBO Tek, soulignant sa capacité à fournir des performances résilientes même en cas de perturbations géopolitiques. Un moteur clé pour l'entreprise est l'intégration en cours de Classic Vacations, qui devrait renforcer les synergies opérationnelles et l'échelle de l'entreprise.

La trajectoire financière de l'entreprise reste solide. Au 4e trimestre de l'exercice 2026 (4QFY26), TBO Tek a enregistré une croissance massive de son chiffre d'affaires de 83 % en glissement annuel (YoY), aidée par la consolidation de Classic Vacations, tandis que le chiffre d'affaires organique a progressé de 21 % en glissement annuel. Pour la période 2025-2028E, les analystes prévoient un CAGR robuste de 37 % pour le chiffre d'affaires, 35 % pour l'EBIT et 30 % pour le PAT. Cette croissance devrait être alimentée par des segments à plus forte marge tels que les hôtels, les forfaits vacances et les services auxiliaires.

Ixigo : dominer les marchés de rang 2 et 3 (Tier-2 et Tier-3)

Le Travenues Technology (Ixigo) s'est taillé une niche unique en captant la demande massive provenant de l'Inde hors métropoles. Avec une base d'utilisateurs actifs mensuels de 85 millions, environ 94 % des réservations d'Ixigo impliquent une origine ou une destination dans des villes de rang inférieur au premier (non-tier-1).

Ixigo occupe actuellement une position dominante dans le paysage du voyage en Inde, notamment en tant que leader du marché de la billetterie ferroviaire avec une part de marché d'environ 60 %. Sa valeur brute de transaction (GTV) pour l'exercice 2026 s'est élevée à 187 milliards d'INR, répartis entre les vols (75 milliards d'INR), les trains (83 milliards d'INR) et les bus (26 milliards d'INR). En s'appuyant sur une stratégie multi-applications et multi-marques, Ixigo a réussi à maintenir des coûts d'acquisition client bas. Les projections suggèrent une amélioration significative de la marge d'EBITDA de 400 points de base pour atteindre 10 % d'ici l'exercice 2028E, portée par l'effet de levier opérationnel.

Points clés

• Croissance exponentielle : Le marché indien du voyage en ligne devrait passer de 2,1 billions d'INR (exercice 2023) à 3,8 billions d'INR (exercice 2028), porté par un TCAC de 13 %.
• Expansion de TBO Tek : Grâce à l'intégration de Classic Vacations, TBO Tek est positionné pour une croissance à forte marge dans les segments international et hôtelier.
• Dominance régionale d'Ixigo : Ixigo domine le marché de la billetterie ferroviaire (60 % de part de marché) et capte avec succès la demande de voyage croissante dans les villes indiennes de rang 2 et 3 (Tier-2 et Tier-3).