为什么 TBO Tek 和 Ixigo 已准备好引领印度旅游业的爆发式增长
印度的旅游和休闲行业正在经历一场巨大的结构性转变，正从碎片化的线下代理机构向成熟的、数字化驱动的生态系统转型。随着可支配收入的增加和数字化程度的加深，在线旅游平台正成为这一转型的主要受益者。
巨大的市场扩张即将来临
印度在线旅游市场正蓄势待发，即将迎来爆发式增长，其表现显著优于全球趋势。根据最近的分析，预计该市场规模将从 2023 财年的约 2.1 万亿卢比扩大到 2028 财年的 3.8 万亿卢比。这代表了约 13% 的复合年增长率 (CAGR)。
若干结构性利好因素正在推动这一增长浪潮，包括不断改善的交通基础设施、有利的人口结构，以及消费者向体验型消费的转变。此外，预计数字化渗透率将从目前的 54% 上升到所有旅游预订量的近 65%。随着行业的演进，人工智能 (AI) 的整合将发挥关键作用，为旅行者实现超个性化的规划和实时决策。
TBO Tek：利用全球规模与协同效应
Motilal Oswal 对 TBO Tek 维持“买入”评级，强调了其即使在面临地缘政治动荡时也能提供韧性表现的能力。该公司的一个关键驱动力是正在进行的 Classic Vacations 的整合，预计这将增强运营协同效应和规模。
该公司的财务轨迹依然强劲。在 2026 财年第四季度，受 Classic Vacations 整合的推动，TBO Tek 报告了高达 83% 的同比增长，而其有机收入同比增长了 21%。对于 2025-28 财年预测期，分析师预计其营收的复合年增长率 (CAGR) 将达到 37%，息税前利润 (EBIT) 为 35%，税后利润 (PAT) 为 30%。预计这一增长将由酒店、度假套餐和增值服务等高利润细分领域推动。
Ixigo：主导二三线市场
Le Travenues Technology (Ixigo) 通过捕捉印度非大都市地区的巨大需求，开辟了一个独特的利基市场。凭借 8500 万的月活跃用户群，Ixigo 约 94% 的预订涉及非一线城市的出发地或目的地。
Ixigo 目前在印度旅游市场占据主导地位，特别是在火车票预订领域，拥有约 60% 的市场份额，处于市场领先地位。其 2026 财年的总交易额 (GTV) 为 1870 亿卢比，分布在机票 (750 亿卢比)、火车票 (830 亿卢比) 和巴士 (260 亿卢比) 领域。通过采用多应用、多品牌的策略，Ixigo 成功地维持了较低的用户获取成本。在运营杠杆的推动下，预计到 2028 财年，其 EBITDA 利润率将显著提升 400 个基点，达到 10%。
核心要点
- 指数级增长： 在 13% 年复合增长率 (CAGR) 的推动下，印度在线旅游市场预计将从 2.1 万亿卢比 (FY23) 增长到 3.8 万亿卢比 (FY28)。
- TBO Tek 的扩张： 通过整合 Classic Vacations，TBO Tek 已做好准备，在国际和酒店业务领域实现高利润增长。
- Ixigo 的区域主导地位： Ixigo 主导了火车票预订市场（市场份额为 60%），并成功捕捉了印度二、三线城市日益增长的旅游需求。