લિસ્ટિંગ પછી વેદાંત એલ્યુમિનિયમના શેરમાં 14% નો ઘટાડો: આ ઘટાડા પાછળનું કારણ શું છે?

વેદાંત એલ્યુમિનિયમના અત્યંત અપેક્ષિત માર્કેટ ડેબ્યૂએ ખરાબ વળાંક લીધો છે, જેમાં માત્ર ત્રણ દિવસમાં શેરમાં 14% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. વિશ્લેષકો દ્વારા વેદાંત ગ્રુપના "ક્રાઉન જ્વેલ" તરીકે વખણાવવા છતાં, સ્ટોક નોંધપાત્ર અવરોધોનો સામનો કરી રહ્યો છે, જેના કારણે રોકાણકારોની વિશાળ સંપત્તિ ધોવાઈ ગઈ છે.

માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં મોટું નુકસાન

લિસ્ટિંગ પછી વેદાંત એલ્યુમિનિયમનું પ્રદર્શન સતત ઘટાડાના વલણ સાથે રહ્યું છે. આ સોમવારે NSE પર શેર દીઠ રૂ. 522 સાથે ડેબ્યૂ કર્યા પછી, સ્ટોકે સતત ત્રણ સત્રો માટે 5% લોઅર સર્કિટ સ્પર્શી હતી. બુધવાર સુધીમાં, શેર રૂ. 447.56 પર સ્થિર હતા.

આ ઝડપી ઘટાડાની કંપનીના મૂલ્યાંકન પર ચોંકાવનારી અસર પડી છે. તેના ડેબ્યૂ સમયે, કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન રૂ. 2 લાખ કરોડથી વધુ હતું—જે તેની પેરેન્ટ કંપની, વેદાંત લિમિટેડના કુલ માર્કેટ કેપ કરતાં પણ વધુ હતું. જોકે, તાજેતરના વેચાણ (sell-off) પછી, તેનું બજાર મૂલ્ય રૂ. 29,000 કરોડથી વધુ ઘટી ગયું છે, જેનાથી માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ઘટીને અંદાજે રૂ. 1.75 લાખ કરોડ થઈ ગયું છે.

દબાણ હેઠળ "ક્રાઉન જ્વેલ"

ICICI સિક્યોરિટીઝ અને ICICI ડાયરેક્ટ જેવી કંપનીઓ દ્વારા આ બિઝનેસ યુનિટનું વર્ણન કરવા માટે "ક્રાઉન જ્વેલ" શબ્દનો વારંવાર ઉપયોગ કરવામાં આવ્યો હતો. આનું કારણ તેની બજારમાં પ્રભુત્વ ધરાવતી સ્થિતિ હતી: વેદાંત એલ્યુમિનિયમ ભારતનું સૌથી મોટું ઉત્પાદક છે, જે FY25 માં 2.42 મિલિયન ટન સાથે દેશના કુલ એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદનના અડધાથી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે. તેના વિશાળ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં ઓડિશામાં 5 MTPA એલ્યુમિના રિફાઇનરી અને ઝારસગુડામાં વિશ્વનો સૌથી મોટો એલ્યુમિનિયમ પ્લાન્ટ સામેલ છે.

જોકે ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સી ICRA એ તાજેતરમાં એસેટ અને લાયબિલિટી ફાળવણીમાં સ્પષ્ટતાનો હવાલો આપીને વેદાંત એલ્યુમિનિયમ લિમિટેડ (VAML) ના લોંગ-ટર્મ રેટિંગને 'સ્ટેબલ આઉટલુક' માં અપગ્રેડ કરીને સકારાત્મક સંકેત આપ્યો છે, તેમ છતાં ઇક્વિટી માર્કેટમાં મંદી જોવા મળી રહી છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને કોમોડિટીના ભાવ

શેરના ભાવમાં ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજનીતિમાં ફેરફાર હોવાનું જણાય છે જે એલ્યુમિનિયમના ભાવને અસર કરી રહ્યો છે. અગાઉ, ઈરાન-અમેરિકા સંઘર્ષને લઈને ફેલાયેલા ડરને કારણે સપ્લાયમાં ઘટાડાની અપેક્ષા હતી, જેનાથી ભાવ વધવાની શક્યતા હતી.

જોકે, ઈરાન અને અમેરિકા વચ્ચે શાંતિ કરારની તાજેતરની જાહેરાતે બજારના સેન્ટિમેન્ટને મૂળભૂત રીતે બદલી નાખ્યું છે. હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગના સંભવિત પુનઃઉદઘાટન અને સ્થિરતા સાથે—જે મધ્ય પૂર્વના સપ્લાયર્સ માટે એક મહત્વપૂર્ણ જળમાર્ગ છે જે વૈશ્વિક પુરવઠામાં લગભગ 9% હિસ્સો ધરાવે છે—પુરવઠાની અછતનો ખતરો ઘટી ગયો છે. આ ભૌગોલિક રાજકીય વિકાસને કારણે વૈશ્વિક એલ્યુમિનિયમ કિંમતો પર નીચે તરફ દબાણ આવી રહ્યું છે, જેના કારણે વેદાંત જેવા ભારતીય ઉત્પાદકો તેમના સ્ટોક વેલ્યુએશન પર તાત્કાલિક અસર અનુભવી રહ્યા છે.

વેદાંતના ડિમર્જર (Demerger) માં વિભિન્ન વલણો

વેદાંત એલ્યુમિનિયમનું પ્રદર્શન ગ્રુપના ડિમર્જરથી ઉદ્ભવતા અન્ય એકમોથી તદ્દન વિપરીત છે. જ્યારે વેદાંત એલ્યુમિનિયમ અને વેદાંત ઓઈલ એન્ડ ગેસ બંનેમાં બે અંકનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે (બંનેમાં 14% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે), ત્યારે વેદાંત આયર્ન એન્ડ સ્ટીલ સેગમેન્ટમાં નોંધપાત્ર મજબૂતી જોવા મળી છે, જે 5% વધીને સતત ત્રણ સત્રો માટે અપર સર્કિટ પર પહોંચી ગયું છે અને લિસ્ટિંગ પછીથી 16% થી વધુનો ઉછાળો દર્වාવ્યો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ