Saham Vedanta Aluminium Jatuh 14% Sejak Penyenaraian: Apakah Punca Kejatuhan Ini?

Kemunculan sulung pasaran Vedanta Aluminium yang amat dinantikan telah berubah menjadi buruk, dengan saham menjunam 14% dalam masa hanya tiga hari. Walaupun disifatkan oleh penganalisis sebagai "permata mahkota" kumpulan Vedanta, saham tersebut kini menghadapi rintangan besar yang telah melenyapkan kekayaan pelabur yang sangat besar.

Kehilangan Besar dalam Modal Pasaran

Prestasi pasca-penyenaraian Vedanta Aluminium dicirikan oleh siri pergerakan menurun. Selepas membuat kemunculan sulung pada harga Rs 522 sesaham di NSE Isnin ini, saham tersebut telah mencecah litar bawah (lower circuit) 5% selama tiga sesi berturut-turut. Setakat Rabu, saham tersebut terkunci pada harga Rs 447.56.

Penurunan pantas ini telah memberikan impak yang mengejutkan terhadap penilaian syarikat. Semasa kemunculan sulungnya, entiti ini mempunyai modal pasaran melebihi Rs 2 lakh crore—melampaui jumlah modal pasaran syarikat induknya, Vedanta Limited. Walau bagaimanapun, susulan jualan besar-besaran baru-baru ini, nilai pasarannya telah terhakis sebanyak lebih daripada Rs 29,000 crore, membawa modal pasaran turun kepada kira-kira Rs 1.75 lakh crore.

"Permata Mahkota" di Bawah Tekanan

Istilah "permata mahkota" kerap digunakan oleh firma seperti ICICI Securities dan ICICI Direct untuk menggambarkan unit perniagaan ini. Rasionalnya adalah berdasarkan kedudukan pasaran yang dominan: Vedanta Aluminium merupakan pengeluar terbesar di India, menyumbang lebih daripada separuh daripada jumlah pengeluaran aluminium negara dengan 2.42 juta tan pada FY25. Infrastruktur besarnya merangkumi loji penapis alumina 5 MTPA di Odisha dan loji aluminium terbesar di dunia di Jharsuguda.

Walaupun agensi penarafan kredit ICRA baru-baru ini memberikan isyarat positif dengan menaik taraf penarafan jangka panjang Vedanta Aluminium Limited (VAML) kepada prospek stabil—dengan alasan kejelasan dalam peruntukan aset dan liabiliti—pasaran ekuiti kekal bearish.

Peralihan Geopolitik dan Harga Komoditi

Pemangkin utama bagi kejatuhan harga saham tersebut nampaknya adalah peralihan geopolitik global yang menjejaskan harga aluminium. Sebelum ini, kebimbangan mengenai konflik Iran-AS telah membawa kepada jangkaan defisit bekalan, yang sepatutnya menyokong kenaikan harga.

However, the recent announcement of a peace deal between Iran and the US has fundamentally changed the market sentiment. With the potential reopening and stability of the Strait of Hormuz—a vital waterway for Middle Eastern suppliers who account for nearly 9% of global supply—the threat of a supply crunch has diminished. As global aluminium prices face downward pressure due to these geopolitical developments, Indian producers like Vedanta are feeling the immediate impact on their stock valuations.

The performance of Vedanta Aluminium stands in stark contrast to other entities resulting from the group's demerger. While Vedanta Aluminium and Vedanta Oil and Gas have both seen double-digit declines (both falling over 14%), the Vedanta Iron and Steel segment has shown significant strength, jumping 5% to hit the upper circuit for three straight sessions, rallying over 16% since listing.

Key Takeaways